应付账款尾数调整 阶段性调整已经进入尾段



作者:■民族证券 徐一钉

  市场预期正向有利于多方转化

  财政部数据显示:7月份企业所得税收入完成1496.35亿元,比去年同期下降4.2%,增速同比回落了38.7个百分点,反映出7月份企业盈利能力继续恶化,三季度上市公司净利润同比增长将滑落到10%以内,甚至出现零增长。截至9月5日,全部A股、沪深300成分股静态市盈率为18.53倍、17.09倍。但即使2008年全年,上市公司净利润同比增长仅有一位数,目前A股整体的估值水平也处在历史低位。尽管本周八大指数均创新低,但A股市场的主动性卖压在减轻,一旦成交量萎缩下跌动力不足,会吸引部分主动性买盘介入。

  目前A股市场预期正向有利于多方转化。首先,除了大小非减持、上市公司盈利能力下降、中国和全球经济增长放缓以外,至少短期内看不到新的利空因素;2,目前管理层已经松动银根来为企业救急,防范经济过快下滑的风险。机构普遍预期,管理层还会推出新的措施刺激经济。比如:目前市场讨论的取消红利税、降低存款准备金率、减税政策等等;3,近阶段投资者虽然还期待反弹,但很多投资者已用行动表明对反弹失去信心;4,《红周刊》最新调查显示,85%的投资者认为市场还会再创新低,其中56%的投资者认为这轮熊市的最低点将在2000点以下;5,强势股开始破位加速下跌,同样也是阶段性调整见底前的信号。

 应付账款尾数调整 阶段性调整已经进入尾段
  历史经验显示,阶段性底部形成前有四个特征:1,调整尾段很难出现有力度的反弹,即“是底没反弹,反弹不是底”;2,同时伴随着成交量的持续萎缩,并创出新的成交地量。9月4月,两市成交388亿元,创出调整以来新的地量;3,虽然上证综指还会创出新的低点,但A股市场在下跌中的承接力在增强;4,熊市中的反弹需要利好的刺激,反弹中需要至少一个热点板块聚集人气。目前前三个条件基本具备,但反弹缺乏一个“理由”,更缺乏能聚拢人气的热点板块。值得注意的是,目前是投资者最容易犯错误的时候,最后的探底过程并不意味着指数不会创出新低,底部区域的震荡有时会很剧烈,普通投资者最好不要去猜测底部。

  2245点到998点的调整中,上一轮牛市的高点1558点并没有支撑。上证综指一直跌到1339点才出现有力度的反弹,1339点大约在1558点下方14.05%。以此测算,2245点下方14.05%是1929点,有一定的参考意义。目前看2000点的各类投资者太多,笔者认为出现阶段性反弹前,上证综指跌破2000点的概率并不大。另外,截止9月4日,A股流通市值47967.06亿元,比历史最高的10万亿元市值减少了52%,相当于7月居民储蓄19.69万亿元的24.36%。短期内,A股流通市值继续大幅减少的可能性已不大。  

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