爱华网系列专题：《教你如何应对通货膨胀：反通胀战争》
现代市场经济背景之下，种类繁多、数量巨大的金融资产与实体性资产的联系日趋松弛，并在形式上具有了更大的独立性，尽管金融性资产最终不可能摆脱实体性资产的束缚。但是任一时点的货币存量，本质上都是相应数量未结清的社会债务额的体现。 虽然债务货币远比传统的非债务货币给全球通胀带来的麻烦还要巨大，但是在经济全球化和金融工程化的趋势不可逆转之际，任何企图扼杀这些现代金融工具的想法和行为都是错误的、落后的。与其对以美元为源头的债务货币牢骚漫天飞舞，不如竭尽所能为债务货币的风险控制殚精竭虑，寻找到规避所有债务货币可能招致的金融风险，就像我们并不能因为次贷危机的爆发而视次级贷款和次级债券为洪水猛兽，将一切责任完全推究至这些本应该得到中性评价的金融产品。
美元“跌跌不休”折断世界经济翅膀 如果把世界经济比作是一只风筝，那么美元就是牵引这只风筝飞扬的那根线。互联网泡沫和“9?11”事件之前，强势美元一直带领着世界经济在宽广的轨道上健康地运行。然而美元在长达60年的坚挺之后也感觉到了“疲倦”，想乘机歇歇了。2008年8月前，以一篮子货币加权计算的美元指数已经到了70～75的低位，比2001年7月创下的121.02的世纪高点已经贬值了近40％，而且在次级债风波冲击以及美国“双赤字”依旧的背景下，美元的“跌跌不休”依然看不到见底的迹象。若是牵引世界经济“风筝”高飞的美元之线“断”了，世界经济的风筝还能继续高飞吗？美元的“跌跌不休”何时是尽头？ 的确，美国经济前景的不确定性和信贷泡沫的破灭已经彻底摧毁了当年“强势美元”的基础，美元的持续疲软成了未来几年世界经济发展的最大变数，或许美元的底部在哪里，世界经济的周期拐点就在哪。 虽然美国的经济形势，目前比预期的要美好，在美联储多次注资和降息的影响下，金融市场的资金紧张状况也有所缓解，但是在花旗、美林等巨头屡屡爆出损失惨重的情形下，信贷泡沫破灭的“后遗症”还远未结束。 是的，美元的“跌跌不休”并不能解决世界经济的失衡之困，也无助于缓解美国自身的“双赤字”，只会加剧全球的流动性过剩和推高资产泡沫。在我看来，解决全球流动性泛滥问题的根本之策是改革国际货币体系，世界经济失衡的源头也不在于美元过往的“高估”，而是世界各国产业结构的悄然升级。美元本位货币体系的后果是世界经济的增长完全受制于美国，“美国荣世界荣，美国损世界损。”美元的持续“跌跌不休”，逐步将把全球的资产价格推高至泡沫顶峰，美元本位的弊端在泡沫吹大的过程中也将逐步暴露，并最终被一种适合未来世界经济增长的国际货币新体系替代，当然这个过程将会很漫长。 如今的现实是以国际油价为代表的大宗商品持续高位，资产泡沫越吹越大，这些都将危及不平衡而又脆弱的世界经济。而这一切都与“跌跌不休”的美元相关，“美元何时休”直接关乎着世界经济的命运。对于以“金砖四国”为代表的新兴市场国家来说，好不容易通过几十年的经济改革成就了今天的财富，但是现在却不得不面对美元疲软带来的泡沫化趋势，我们必须做好充分的准备来应对美元的继续走低，以确保新兴市场国家的财富不被“美元”所稀释。 美元贬值：何时见底？ “美元贬值何时见底？”这是2008年3月18日十一届全国人大一次会议闭幕后温家宝总理在人民大会堂回答记者提问时提出的问题，这个问题恰如其分地点到了现今国际金融风云变幻中的关键。 在大多数人还在为次贷风波扑朔迷离的走向和美国经济水中望月的衰退暗自神伤之际，美元贬值却在以一种不易察觉的方式向外输出金融风险，在全世界范围内分摊次贷成本。不过，美元异动引起的“三金动荡”也不可避免地引发了全球防范性的市场干预，美元贬值正在受到各种防御力量的制约。在多重角力之中，美元汇率的长期走向充满变数。
