爱华网
系列专题：《教你如何应对通货膨胀：反通胀战争》
到保尔森和伯南克这里，也许强势美元的外在价值即将进一步淡化。强势美元在此时的定义我们大致可以揣测为“美元市场实际汇率长期处于或高于潜在的均衡水平，相对于其他币种则没有较大程度的比值下降，美元依旧是国际市场上最值得信任、最富有吸引力的货币”。这个强调“均衡汇率”基准，强调内在价值的概念应该说是符合两位政策新巨头的背景和偏好的，他们都是务实的、理论知识丰富、专业能力过硬的领导者，不会像一些前任那样言“强”而不知何谓“强”。 如此理解强势美元，美国政要不断强调强势美元的用意就能够被深入洞察了。在美国经济基本面相对弱势日益彰显之际，不管用何种理论体系和实证方法估量均衡汇率水平，大多总是能得到逐步下跌的趋势预测。此时强势美元的外在价值就在于避免大幅贬值的出现，将均衡汇率走弱对实际汇率波动的影响程度适当减小，这对于美国经常项目逆差的控制，对于美国外需经济拉动力的增强都不无裨益。 与此同时，强势美元的外在价值在于通过重申“强势美元”论调和进行相应的缓冲性外汇市场操作，来继续维持和增强美元的主流货币地位，这对美国吸收国际资本的金融助力，对美国刺激性赤字财政政策的可持续发展，对美国经济增长信心的维持和激励都不可或缺。毫无疑问，在经济周期发生趋势变化的宏观背景下，这种内涵结构同步变化的强势美元的确是符合美国利益。至于现下美元市场汇率“跌跌不休”的现状，可能并不像一些人理解的那样会演化为美元的彻底崩溃，至少我们已经看到美元在12月初的些许反弹，有理由相信，短期内美元并不会进一步滑向深渊。 所以，布什、伯南克和保尔森不是皮诺曹，他们没有说谎，对汇率形成中经济基本面因素的强调，和“强势美元是符合美国利益”之间的相互融合需要我们重新深化理解强势美元的结构内涵。正如法国作家法郎士所言：“世界上最美妙的语言只是空洞的声音，如果你不了解它们。” “美元—华尔街”体系崩溃？ “如果一件事情无法永远延续，那么它必将终止。”古希腊哲人似乎一语道破了“美元—华尔街”体系的天机，傲立于国际货币体系中心的美元自从布雷顿森林体系分崩离析那一天起，就时刻背负着“特里芬魔咒”：强币必有外需，外需必伴逆差，逆差弱化强币。能够让美元从保障全球货币供给与捍卫强币清偿力的自相矛盾中彻底解脱的出路似乎只有一个：走下货币王者的神坛。 直觉上判断，市场似乎有足够的理由放弃美元，毕竟如果从世纪之交起持有美元资产至今，仅仅汇率贬值就会带来超过两成的潜在损失。但事实却似乎与直觉相去甚远，资本流入和美元资产海外持有变化的数据表明，美国作为投资圣地好像并没有沦落为明日黄花。也许，现在坦言“美元—华尔街”体系已然土崩瓦解还为时过早、不切实际，但种种潜流表明，日渐式微的体系运转正在悄然敲响一个货币帝国时代的晚钟。 远离了真金白银这个所谓的“野蛮的遗迹”，信用货币体系充满了虚幻的色彩，就像马克思所说的：“受恋爱愚弄的人，甚至还没有受货币愚弄的人多。”而当经济学家们依旧津津乐道于投资“美国梦”时，冰冷的数字却不断提醒人们：那个“二战”后独领国际金融市场风骚的强势美元正在慢慢老去。将视角拉远，从1871年的20多美元兑换1盎司黄金，到1971年的35美元兑换1盎司黄金，再到2008年3月17日1032.7美元兑换1盎司黄金，用黄金这个“天然等价物”描述的美元汇率历史就是一部长期贬值的历史。 将视角稍微拉近一点，强势美元的梦醒时分更加清晰可辨，无论是双边汇率、多边汇率、有效汇率，还是名义汇率、实际汇率，多重画笔勾勒的汇率走势图就是一幅美元“无边落木萧萧下”的画卷。从多边汇率看，以一篮子货币加权计算的美元指数2008年8月26日收于77.251点，相比2000年1月3日的100.22点贬值了22.92％，其间最低值为2008年3月17日的70.698点，最高值为2001年7月6日的121.02点，波峰波谷间最大贬值幅度为41.52％。
