我选择了坚持作文 高估、坚持与商业模式的选择随想



  文/但斌

  4年前,当茅台30元的时候,假如涨到40元,一般人会认为它高估;今天涨到五万至八万人民币一平方的深圳顶级高层豪宅,4年前卖的时候,七八千一平方米,如果它当时叫价一万一平方米,一般人也会认为它不值这个价钱。但一个标的物到底值多少钱,包括我们正在估值的东西,只有未来的岁月才能证明。

  但未来是什么?长期看,我们每个人都会死去,甚至包括人类。月亮会在约10亿年后脱离地球,北极冰雪之地会成为沙漠,如果那时还有人类、也会消亡!在可见的未来,人类还能繁衍,据科学家分析,地球上生物的繁盛与衰落遵从着一个长度大约为6200万年相对固定的周期,平均每3000万年,地球物种就会遭遇大规模毁灭。3000万年,足够我们持续千秋万代,但问题是:我们往往低估自然法则在万物中的重要性,而高估了自己或生活着的当代人的重要性。我们对企业的估值,是从1代人、10代人、100代人的角度,还是只是1年、3年、5年?

  就股票投资,以专注长期股权投资方式持有伟大的企业,回馈更惊人。如果一个家族,从1896年道琼斯指数第一次发布时,每年用“定投法”选择性买入构成指数的股票,无论是经历战争时期还是处于经济萧条期,历经111年,绝对可以让这个坚持信仰的家族富可敌国。但如果这个家族真的想这样坚持,要经历什么样的心灵折磨呢?在1914年第一次世界大战来临、股票市场关闭前,他们要做出决定是否回避可能改变人类历史命运的重大战争,还是要继续买进;1929~1933年当股票跌了89%时,这个家族也要面临同样的选择——在有史以来最残酷的经济危机面前,是要保留家族仅存的果实还是要持续买进?在珍珠港受袭、美国要参与前途未卜的二次世界大战时,还要面临痛苦的抉择。

  为什么要在苦难与繁荣的岁月中坚持?因为这是利益最大化的保证!上帝没有赐给人类在所有的时间知道所有事情的能力,但上帝赐给了我们短视与远见、软弱与坚强,赐给了我们所有好的与坏的天性。我们努力锤炼自己,就是想让自己的美德更多地融入我们的生活与事业之中。

  我们学习到的知识告诉我们,长期持有卓越的企业会有多么美好的未来。我们尝试着让我们的伙伴,和我们一样有信心、有理想,相信未来。我们的商业模式,需要有客户坚定的支持,否则,即使是最佳的投资策略,也无法创造出骄人的业绩。巴菲特于1969年解散了他的合伙公司,因为他厌倦了作为合伙公司的投资者带给他的压力,他选择了自己收购企业,自由决定投资方向与投资策略。

 我选择了坚持作文 高估、坚持与商业模式的选择随想
  1969年巴菲特向他的投资合伙人推荐了平均持股周期在10年以上的长叶伙伴基金,那些转投长叶基金的投资者,有些选择了离开,而那些在艰苦环境下仍然认同这种非主流的长期股权投资的投资者,最后获得了丰硕的回报。有许多朋友讲,资产管理是不能选择长期投资的,无论是公募基金还是私募基金的委托者,眼光未必那么遥远。罗斯福总统曾说过:“最佳总裁就是这样一个人,他精心选用一些优秀人才做他想要完成的工作,并约束自己,避免干预他们的工作。”

  我们多么希望,东方港湾的伙伴都是罗斯福总统所说的“最佳总裁”,因为我们深信这是财富管理的长远利益之所在。

  (但斌 东方港湾董事总经理)

  

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