爱华网今日投资 吴亚琴 根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2008年）调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对分散：信息技术与服务、化工品各有3只入选、排名第一，食品生产与加工（均为农产品加工企业）、金属与采矿、零售、能源设备与服务、软件各有2只入选。 据英国《金融时报》2008年4月16日报道，过去的一个月，国际市场稻米价格就上涨超过50%。与去年同期相比，芝加哥商品交易所（CBOT）的小麦价格涨幅超过140%，稻米价格涨幅超过80%。令人迷惑的是，近年全球粮食产量一直温和增长，并未出现严重的歉收。2007年达到创纪录的21.3亿吨。既然产量未减，目前粮价暴涨的局面又是什么因素造成的呢？ 国信证券分析师认为，从宏观角度来讲，农产品通胀是以“金砖四国”为代表的新兴市场国家崛起带来的又一轮“冲击波”。油价持续高涨必然导致农产品价格走高，而气候等短期因素则可能加大农产品价格波动，放大全球通胀压力。粮食贸易本质上是土地资源和水资源的交换，任何国家难以长期“独善其身”。我国短期内有能力控制粮食价格跟涨幅度，长期则必须通过加大农业投入巩固粮食安全。从行业公司投资策略来讲，看好：1、处在农业产业链中端农产品原料种植业、水产养殖业，尤其是具备农林牧副渔资源禀赋型公司，大豆、棉花等进口依存度高的农产品有更大价格空间；2、能够向下游传导成本上涨压力的农产品加工企业；3、部分农资服务行业，包括农药化肥及动物疫苗。 在农产品涨价背景下，申银万国分析师建议投资者把握“价格上涨和业绩增长”这条主线，寻找业绩增长与价格弹性相对较大的公司。主要是寻找：1、拥有稀缺农业资源者，因为产品价格上涨，资源价值更易显现；2、产业链相对完整的农产品加工者，因为公司可以分享上下游价格上涨收益，在产业化进程中成长。 本周入选的30只股票中有11只股票的2008年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有9只。从今日投资个股安全诊断来看，28只股票的安全星级均为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择新中基（000972）和盐湖钾肥（000792）给予简要点评。 ★★★★★新中基（000972）：08年经营步入正轨 新中基（000972）作为番茄加工产业的龙头公司，番茄制品综合生产能力60.45万吨，位居国内首位、世界第二。“CHALKIS”牌已广泛认可，大包装番茄酱已占欧洲市场份额的45％、世界番茄酱交易量的18％，小罐番茄酱占非洲市场60％的市场份额。 自公司上市并将主业由贸易转向番茄业务后，公司番茄制品业务取得长足发展。不仅产品线由单一大桶原料酱发展到小包装终端产品和番茄深加工制品齐全的产品线，番茄制品综合生产能力达到60万吨，居全球同行业第二位。并且公司业务架构也逐步完善，建立了以新疆中基公司和内蒙中基公司为核心的大桶原料酱生产基地，和以天津天辰公司为核心的番茄小包装制品生产基地。同时，股权也逐步集中到股份公司手中。特别是2008年1月中旬对天辰公司股权大幅度增持，预示着番茄深加工制品将为股份公司贡献更多利润，也有利于公司继续向该部分业务增加投资，扩大生产，使小包装业务发展更快，成为公司未来业绩重要增长点。 08年一季度业绩预增300-400%。公司于4月16日公布其预增公告，根据公告数据对应08年一季度每股盈利在0.073-0.091元。业绩增长的原因是番茄酱出口销售价格大幅提高：公司生产的大包装番茄酱2007年度的平均出口FOB价格约650美元/吨，2008年一季度大包装番茄酱的出口FOB价格上涨到约1000美元/吨左右。 招商证券分析师认为公司内部整合基本完成，08年经营步入正轨。06年底至08年初对内蒙中基、天津中辰、中辰制罐等子公司的增资以及对非主业的股权出售，意味着公司内部业务的整合已初步完成，形成从制罐业务到番茄浓缩酱的初级产品加工至最终的番茄红素、番茄纤维等高端产品以及番茄皮籽的综合利用一条非常完整的产业链。同时，从产品价格方面来看：目前公司大桶番茄酱出口订单价格增长40%，小包装番茄酱价格增长30%左右，预计大桶番茄酱全年销售均价在1000美元以上，小包装在1500美元以上。从产量方面来看：内蒙基地去年因突发天气原因及经验不足造成减产过半，今年预计番茄产量有40-50万吨，折合浓缩酱7-8万吨，合计全年产量相对上一榨季会有30%以上的增长。 今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.61元、0.94和1.43元，对应动态市盈率为30、19和13倍；当前共有5位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，综合评级系数1.60。
风险因素：公司快速的扩张脚步使公司资产负债率高达69%，现金流紧张，财务费用率高，有迫切再融资需求；汇率、利率变化对价格和成本的影响；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。 ★★★★★盐湖钾肥（000792）：钾肥价格上涨 盐湖钾肥（000792）2008年的综合盈利预测值从六个月前的1.79元稳步上升至2.77元，同期股价累计涨幅超过60%。公司主营氯化钾系列产品，拥有察尔汗盐湖的资源优势，是我国现有最大的钾肥生产基地。其主导品“盐桥”牌钾肥是中国国内重要的支农产品，在化肥行业中的钾肥排名全国第一位，占我国钾肥生产量和国产钾肥销售额的96%。 钾肥行业是典型的资源垄断型行业，资源状况决定了钾肥生产的进入壁垒。我国钾盐资源主要分布在青海柴达木盆地和新疆罗布泊两个地区。三大钾盐资源分别为盐湖钾肥（察尔汗盐湖）、罗钾公司（罗布泊）和中信国安（西台吉乃尔湖）三家公司所拥有。察尔汗盐湖的氯化钾储量为5.4亿吨，远高于罗布泊和西台吉乃尔湖分别为2.43亿吨和0.26亿吨的储量。而且，公司目前的产能，也远高于罗钾公司和中信国安，相对优势较为明显。 钾肥生产高度垄断，下游需求旺盛，价格继续看涨。我国农业耕地普遍缺钾，受国内资源量及供给数量的限制，国内钾肥主要依赖进口，依存度高达70%以上。国内钾肥价格不仅完全由进口价格主导，而且由于大部分钾盐资源由国际寡头所控制，因此导致了一年一度的钾肥谈判价格具有很强的价格粘性，易涨难跌。国内外钾肥市场供不应求的状况导致价格大幅攀升。预计未来钾肥价格仍将保持高位运行态势，并有较大的上涨空间。受益于钾肥价格上涨，公司毛利率优势将得以延续。 申银万国分析师表示公司未来业绩增长主要来源于钾肥价格上涨。在国际钾肥价格上涨的背景下，盐湖钾肥的销售价格也逐年上升，预计公司08年钾肥销售价格为3028元/吨，同比上升47%。而公司在百万吨钾肥项目在06年达产后，未来两年的钾肥产量主要靠技术改造而很难以实现产量的大幅增长，钾肥价格的未来上升是公司的利润增长的主要原因。同时，公司百万吨固态钾项目正在准备之中，如能顺利实施，将对公司2010年业绩产生积极影响。 今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为2.77、3.46和3.58元，对应动态市盈率为36、29和28倍；当前共有16位分析师跟踪，建议强力买入、买入和观望的分别为5、8和3人，综合评级系数1.88。 风险因素：公司管理层的业绩释放动力不足，存在报表业绩低于预期的风险；资源税征收方式改革；矿产资源补偿金等税金提高；目前国内各种化肥产品的价格处于历史高位，对农业生产形成较大的压力，如果农民在农业生产中选择少施化肥，则化肥企业也将面临一定的销售风险；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。
