爱华网根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周投资评级上调居前的30只股票中，行业分布比较分散：金属与采矿行业表现依然抢眼、有5家公司入选，排名第一，化工品行业有3家公司入选，零售、批发、餐饮住宿与娱乐行业各有2家公司入选。由于拉动内需和市场成长的环境下，消费概念仍是08年的投资主题之一。由于没有上游压力、财务成本较小、更多的受惠于两税合一政策以及抵御通货膨胀能力较强等优势，优质零售股在近期表现相对抗跌。本周我们选择零售业进行点评。 零售板块07年平均市盈率在50倍左右，考虑到板块的高成长性，08年的动态市盈率低于35倍，总的来说，经过前期大幅调整，零售板块已经具有较强的投资吸引力。
中国人均GDP超过2000美元后消费升级将进入新的发展阶段。2007年社会消费品零售总额绝对额增长一举突破1万亿元大关；消费对GDP增长的贡献7年来首次超过投资，这是一个历史性变化，标志着带动我国经济增长的主角由投资转变为消费。 2007年行业集中度进一步提高；大型企业利润总额增长良好，尤其是超市、百货呈现高速增长态势。2008年3月，批发零售企业景气指数与企业家信心指数均创新高。《城市商业网点条例》的发布，将对维护市场秩序、促进行业有序竞争，发挥积极作用。 已公布年报零售企业经营情况看，上市公司总体经营情况良好。2007年营业收入、净利润分别增长25.95%和66.99%。 当前行业发展面临的主要风险是通货膨胀之压力。但鉴于零售业将受益于经济增长与消费升级，尤其是大型连锁零售企业更将受益于供应商及零售商的整合。国都证券分析师看好零售业发展前景，更看好大型连锁零售企业发展壮大的远景。行业投资评级：推荐A。 ★★★★★ 东百集团（600693） 业绩增长符合预期 2008年一季度公司实现营业收入3.95亿元，同比增长38.09%，净利润3416.92万元，同比增长103.47%，实现每股收益0.129元，基本与我们此前预期相符。 公司一季度综合毛利率出现大幅提高,主要原因在于去年同期公司有部分进出口收入拉低了综合毛利率水平,08年一季度进出口业务已取消,反映的是公司更为真实的零售毛利率水平,此外,公司销售规模不断增长也对毛利率水平产生一定正面提升作用。 公司一季度整体费用上升较多,三项期间费用较去年同期合计增长66.39%，主要原因在于元洪城为去年五月开业，一季度未发生费用。此外，公司08年一季度加大了广告促销力度，同时对人员工资进行了较大的提升，均在一定程度上提高了整体费用水平。进入二季度后，元洪城费用增长将下降，整体费用增长率也将相应出现下降。 今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.42、0.58和0.74元，对应动态市盈率为31、22和18倍。当前共有7位分析师跟踪，建议强力买入和买入各2人，综合评级系数1.50。华泰证券维持公司08、09的每股收益0.45元/股、0.72元/股的业绩预测，动态市盈率29.4X和18.38X，自我们上次下调评级以来公司股价已出现了较大的调整，分析师认为目前价格已显现投资价值，同时考虑到公司未来可能在扩张上带来的额外惊喜，将公司评级上调至“买入”。 风险因素：宏观经济大幅下滑带来的风险；异地扩张过程中带来的管理风险。 ★★★ 重庆百货（600729） 静待资产注入 公司近期发布了2007年年报，报告期公司实现营业收入54.88亿元，较上年增长10.2％；实现净利润1.01亿元，同比增长27.9％；每股收益为0.49元。同时，公司发布了2008年1季度业绩预增公告，预计公司1季度净利润同比增长90％以上。 公司07年业绩低于预期，主要原因为第4季度由于销售费用的大幅增加（同比增长了54.8％），使得第4季度的净利润仅为1807万元，占全年净利润的18％。 公司三块零售业务07年增长情况如下：作为公司收入和盈利主要来源的百货业务增长较低：2007年新开4家商场并扩容4家商场，新增面积2.79万㎡，百货店总数达到27家。公司百货业务全年实现销售收入28亿元，同比增长13.3％，增长较低的主要原因为位于重庆市主城区内的7家百货店由于受到市场竞争的冲击，销售增长较为缓慢，而这7家店占公司百货销售额60％的比重。位于重庆市二、三线城市的百货门店总体销售增长较好，在30％以上，但由于门店规模较小，对公司百货业务业绩拉动有限。 公司超市业务收入和盈利情况增长较好：07年新增门店16个，总店面达到51个，全年销售收入为16亿元，同比增长38.3％，利润同比增长在50％左右。公司家电业务仍为亏损：主要因关联交易减少，销售收入同比下降了22.8％，总额为11亿元，虽然仍为亏损，但较上年有所减亏（06年亏损300多万元）。 公司公告08年1季度净利润预增90％以上，合每股收益为0.30元以上，公司给出的原因为百货和超市业务的销售大幅增长以及费用控制较好。 公司股票交易已经于4月2日停牌，按照大股东重庆商社于2006年4月份在公司股改时的承诺——“在两年之内解决与上市公司之间的同业竞争，并通过重组和整合商业流通优质资产等方式扶持上市公司发展。”由于现在离这一承诺期限较为紧迫，市场所期待的大股东解决同业竞争的结果将很快揭晓。重庆商社旗下最优质的商业资产为新世纪百货，由于在1995年设立以来，获得了重庆市政府的大力扶持，较重庆百货而言，后发优势十分明显，目前拥有10家百货店和50多家超市，总销售额近70亿元，若能如投资者所愿，新世纪百货注入到上市公司后，重庆百货不仅销售收入和盈利将翻番，资产质量和长期竞争力也将获得显著提升。 今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.69、0.85和0.98元，对应动态市盈率为33、26和23倍。当前共有9位分析师跟踪，建议强力买入和买入各2人和6人，1人建议观望，综合评级系数1.50。不考虑资产注入兴业证券维持公司08、09年每股收益分别为0.64和0.80元的原预测，对应动态市盈率分别为35倍和28倍，维持“推荐”评级。目前最大的不确定性是大股东解决同业竞争的方式。
