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系列专题：《打开经济问号：次贷飓风的未解之谜》
与此同时，摩根大通同意为贝尔斯登从纽约联邦储备银行获得的与本次交易相关的300亿美元借款提供担保。至此，摩根大通将会承担与贝尔斯登融资资产相关的首笔10亿美元亏损款项。根据双方3月24日达成的协议，摩根大通还将以合并协议修订案所规定的价格，收购9500万只贝尔斯登新发行的普通股，占发行后贝尔斯登已发行普通股的39.5%。这一工作按计划于4月8日前后完成后，摩根大通只需再获得10.5%的股东同意，即可通过交易。 经历了2008年3月17日至3月24日的一周时间，摩根大通终于正式发布公告，以超低价格成功收购贝尔斯登公司，这是又一记砸向全球资本市场的重锤。该事件进一步动摇了全球投资者的信心，全球股市遭受重挫。 美联储冒险施援手 在美国发生次贷危机后，华尔街一直盛传贝尔斯登出现了财务危机，尽管该行一再澄清，但是客户们都很紧张，券商们不再接受贝尔斯登的抵押担保品，要求现金支付，通过贝尔斯登交易的对冲基金也纷纷从其账户抽出现金。 3月14日，大客户抽回资金的情况急剧恶化，当天下午16:30，贝尔斯登召开会议，决定对外寻求援助。18:30，贝尔斯登致电的摩根大通银行总裁詹姆斯?戴蒙（后者是贝尔斯登的清算银行）对其情况相当了解。戴蒙当即打电话给摩根大通投资银行部门总裁布莱克，两人决定立刻通知美联储官员。 19:30，在确信贝尔斯登已无法自救后，美联储决定介入，召开与证监会、贝尔斯登的电子网络会议。在会议上，贝尔斯登总裁舒华兹承认贝尔斯登当天所失去的资金远超过他的想象，美联储立刻派员进驻贝尔斯登。 3月15日早晨7:00，美联储主席伯南克、纽约联邦准备银行总裁盖斯纳、财长保尔森举行电子网络会议，保尔森立刻打电话向总统布什报告，并决定对贝尔斯登实施援助。 然而，根据《联邦准备法》中的一条法律，美联储的贴现窗口只能直接对商业银行融资，若是对如贝尔斯登这类投资银行融资，必须经过其7位理事中至少5位的同意。这条法律制定于1932年，自美国经济大萧条之后就不曾动用。此时的美联储理事，有两位空缺，还有一位在海外旅游，根本找不到人来支持这一决定。 最后，美联储冒着触犯法律的危险，通过摩根大通向贝尔斯登紧急注资。因为摩根大通是商业银行，可以直接从贴现窗口取得融资。3月17日，在美联储的支持下，摩根大通宣布并购贝尔斯登。 贝尔斯登终于度过了艰难时期。从目前的环境来看，该交易对各方而言都是最好的结果。业内人士指出，摩根大通收购贝尔斯登不仅拯救了全球投行界一大巨头，同时对美国经济和全球金融体系而言，也是一种鼓舞。倘若贝尔斯登破产，那么与该公司相关联的银行、对冲基金等金融机构都会遭受巨大损失。 这一事件，从某种程度上为次贷风波进一步深化提供了证据。从长期来看，贝尔斯登的实际基本面也许并没有想象中的那样不堪，而股价的过度下跌，包含了非基本面的市场极端化心理的因素。 紧随其后，美联储下调了短期利率，扩大了长期与短期贷款的利差，这一政策显著增加了银行的收益。美联储同样向投资银行开放了直接贷款业务，为它们提供了全新、稳定且具有良好流动性的资金来源。市场热烈地回应了这些措施。一些损失惨重的股票强劲上升了10%～20%，市盈率也得到了提升。 当然，总体情况仍不乐观。瑞士信贷此前发布了第一季度亏损警告。标准普尔也将高盛与雷曼兄弟的评级调整为“负面”，因其收益情况非常脆弱。考虑到实体经济增长速度在放缓，未来若再次出现银行破产危机也并非不可能。 市场依然忧心 摩根大通的超低价收购，相当于剥夺了贝尔斯登1.4万名员工的毕生积蓄。现在，所有在华尔街工作的人士都要担心两件事情：自己的饭碗可能不保；自己持有的公司股票可能会大跌。现在，华尔街的动荡不仅导致金融从业者纷纷去接受心理治疗，还使普通家庭蒙上阴霾。市场的反应说明贝尔斯登的问题远比其客户和公众预料的更为严重。3月24日，东京股票交易市场刚刚开盘，股指就下跌了4%，美国股票市场也开始了又一轮的市值蒸发。投资者担心，在贝尔斯登之后，雷曼兄弟等其他在房贷方面受到波及的金融企业是否会遭到进一步的打击。此外，拥有1/3股份的贝尔斯登雇员有近1/3的人员可能面临失业，而当两家公司合并后，摩根大通的员工同样将面临裁员的危机。
