爱华网记者 徐孝成 成功的投资人都有自己一套独特的方法、理念以及投资风格，巴菲特从来不奢望一夜暴富，他采取的不熟不做、长期持有、集中投资等投资理念，对创业投资是否能有启发，与创业投资能否有机地结合在一起？答案是肯定的。日前，本刊记者对深圳高特佳投资集团(以下简称高特佳)董事长蔡达建、集团副总裁陈采芹进行了采访，探究了高特佳展现给我们的一种长线VC投资风格，一种对行业上、中、下游的整体投资方式。高特佳这种创新的本土VC投资模式，配合其“一体两翼”的战略架构，其耐心、理智与志向可谓“潜龙在渊”，不失为本土VC创新模式。 灼灼其华 高特佳的核心管理团队是由6名资深金融专家构成，其中的5名都曾是君安证券和后来的国泰君安证券最优秀的投行团队成员。长期的金融从业背景和深厚的专业能力，使高特佳在企业成长历程中能够很好地驾驭企业的发展方向，在跌宕起伏的市场环境中游刃有余。 在高特佳的大堂，有一行醒目的大字——“诚信、亲和、责任、专业”，这是高特佳的企业文化，事实上，这也是每一个金融从业者所应当秉承的职业素养。高特佳设立以来，始终以这八个字作为团队的行为准绳和执业标准，取得了令业界艳羡的成绩。自2001年公司成立，高特佳在十几个项目中共完成了5亿元人民币的投资，令人惊讶的是目前为止还没有失败的案例。这在投资界都是少有的。
陈采芹把这样的成绩归结为是公司大方向的正确，他说：“清晰的战略目标和灵活的运营策略是VC成功的不二法门。项目投资之前的严格论证、投资过程中的严谨控制、持续的项目管理和贯彻始终的增值服务带来了这样的成绩，往往在投资之初就设计好多种股权退出方式，并对项目运行和成长过程中可能遇到的种种情况设有应对预案，这就是我们超前的投资理念。” “我们从2001年开始运作，因为当时整体市场环境的不利，我们经过权衡，还是做了短线，快进快出，我们需要赚一些差价来维持公司运转。” 2005年之前，资本市场长期低迷，恶劣的市场环境使中国的VC行业和众多弱小的本土VC企业，在诞生不久就要面对严峻的形势。但高特佳基于这样的投资理念和灵活的运营方式，在VC的严冬里取得了不俗的业绩。从2001年开始，高特佳先后完成了十几个项目的投资，其中广州蒙特利材料股份有限公司、广州汉鑫商务科技公司、中兴通讯（爱股,行情,资讯），以及深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司已经顺利完成了退出，打出漂亮的“短平快”，在不利的市场环境中成功的实现了企业的逆市成长。 同时，在上述四个项目中，高特佳还尝试了多种不同的VC投资模式，包括担任牵头投资人实施组合投资、协助引入战略投资者或产业投资人等，不仅取得了丰厚的经济回报，还在投资过程中淬炼出一支有着不俗战斗力的团队。 但在成绩面前，高特佳两位领军人物略显遗憾，陈采芹表示：“公司投过两个企业是非常好的，一个是中兴通讯，一个是迈瑞生物，鉴于环境所限，我们只是阶段性的持有。如果能够长期持有，回报将会非常丰厚。”蔡达建认为短线创投方式是国有投资公司机制产生的弊端。而这种机制造成的切肤之痛深深影响了高特佳管理层，使其在今后的公司发展道路上要努力摆脱国内不成熟的投机思维桎梏。 一体两翼 从2006年至2007年，伴随国民经济总体迅速发展，资本市场狂飙猛进，整体市场环境大幅改善。借此良机，高特佳提出了新的“一体两翼”发展战略并付诸实践，为公司未来一段时间奠定了坚实的发展基础。 陈采芹解释说：“一体是我们的核心业务——生物制药，两翼是创业投资业务和资产管理业务。生物制药板块是公司长期发展的战略支点，也是未来几年公司业务的重点；围绕着这个战略支点，平衡的展开金融服务的两翼，三者自成体系，同时又相辅相成，共同将高特佳的事业推向一个新的高度。” “高特佳的创投业务基于三个支撑点，就是团队、创新和服务。尤其是在创新方面的尝试更是推动业务成长和发展的强劲动力。高特佳在2007年进行了大量的业务创新，比如我们在江苏昆山吸引政府引导资金，设立了昆山高特佳创业投资公司，将公司创投业务延伸到了长三角地区；投资方面我们在部分项目中实践了项目融资的方式，为公司的融资工作开拓出一条新的途径；新产品设计方面，我们与深国投等实力机构合作，依据市场调研，将市场进行细分，分别设计发行了不同的私募产品，比如主要投资对象为Pre-IPO的创富产品，以种子期、成长期及购并项目为主要投资目标的聚富产品等，通过不同的产品设计，贯彻和实践不同的投资理念，对每一细分市场实施精耕细作，最大限度的为投资者和企业创造价值。” 潜龙在渊 高特佳在2006年之后开始进行战略性的调整。在生物制药领域重拳出击，继2007年初成为了湖南景达生物工程的第二大股东后，2007年底，高特佳以过亿元的投资取得了江西博雅生物制药的绝对控股地位。目前，该领域业已成为高特佳的核心业务和未来战略投资的重点。 陈采芹表示：“生物制药是一个热门行业，但我们之所以选择这个行业，并非是盲目追逐市场热点，而是经过了冷静地思考和分析之后做出的理性选择。事实上，近年来我们对多个行业进行了深入的研究和分析，选择了健康产业群中的生物制药行业作为高特佳在产业投资领域的突破口，我们熟悉这个行业，也认同这个行业的前景和未来。” 他说：“在生物制药行业里，我们把注意力焦点放在从原料到终端的整个产业链上。从一个易于把握的产业环节入手，逐步渗透到整个产业链中，对上、中、下游企业进行恰当的配比投资，然后通过并购、重组、上市，完成一系列复杂的资本运作。我们认为，产业投资讲究的是一个产业整体提升的过程，是长线投资。就生物制药来讲，作为一个战略投资者，在投资之前，我们已经对整条产业链进行透彻的分析和研究，对上下游市场竞争状态、政策环境背景都进行深入的了解；投资完成后，我们工作的重点将转向企业内部的挖潜和管理方面的提升，并为企业未来的发展提供全方位的增值服务，最终达成被投资企业长期可持续发展的目标，而这一点正是高特佳在投资中的一个核心的理念。” 陈采芹自信地表示：“这就是我们的强项，包括资产重组、企业内部架构的完善与提升、企业内部的管理制度等。高特佳核心团队的专业背景决定了我们有这个优势。我们选择的企业，每一家都不大，但是通过整合、重组，就是一个大买卖。在市场竞争中，我们也是借助产业链投资这个理念，加强核心竞争力。” 针对投资过程中的风险应对问题，蔡达建进一步地加以阐述，他说：“我们的目标是寻找一个正常发展的企业，有正常的投入和清晰的产出轨迹，按照一个企业正常的发展规律往前走。对于这样的企业，在上市之前，企业的内涵价值也会不断的积累和提升，不会存在太大的投资风险。下一步才是狠抓企业的挖潜和提升。因此，我们始终坚持把功夫花在投资之前。” 据记者了解，现在VC行业流行的投资思路，更看中和强调资金周转率，在这个“快鱼吃慢鱼”的时代，你必须殚精竭虑在提升资金周转率方面有所作为。或者说，在同行业中你的资金周转比别人快，你就能赚到更多的钱。 高特佳的投资理念与思路并不是特别强调资金周转率中孤立的“快”，蔡董事长对这一点详细道出其见解：“这要求一种理想状况，必须要有大环境的配合。快不是目的，分享被投资企业的成长才是最重要的，可是市场总是有牛有熊，熊的时候企业的成长在资本市场上的反应会滞后，这时如何在保障收益的前提下维持高速的资金周转？” 守柔曰强 退出机制是创投生命线的重要端点，很长一段时间，本土创投一直处于不太活跃的状态，重要原因之一就是政策环境对退出渠道的制约。 从投入到退出的时间，蔡达建是站在战略角度看待的。他说：“传统方式是投资然后退出。但实际上退出了以后呢？又要去募集新基金，寻找新的投资对象，这样的循环有些过于理想化。现在企业追求的是资产长期的增值和放大。如果对有成长空间的企业做长线，为企业提供各种增值服务，不断的提升企业膨胀的源泉，这样我们是没有必要退出的。” “我们能够协调投资人，现在高特佳集团背后的投资人能够和我们形成一致的战略投资理念。之所以有这样的互相信任，才能够做长期的事情，能够与投资者和董事会很好的沟通，有稳定的合作关系，可以做长线。” 一般情况下，投资方要对一个项目进行投资，如果项目展示了良好的前景，投资方会对项目做新一轮的投入。针对后续资金的补充，蔡达建谈了自己的见解：“持续投入并非必然。企业运行在一个正确的轨道上，形成自身雄厚的‘造血’机制，这才是最重要的。这时应当做的是协助企业内部挖潜、管理提升、完善自身，并最终走上资本市场。某种程度上讲，源源不断地外部‘输血’是舍本求末，会妨碍企业自身健康‘造血’机制的形成。我们对于被投资企业有严格的后续管理工作安排，比照上市公司的标准严格的操作，就是迫使被投资企业努力地提升自身的素质。另一方面，上市并非重点，如果确信所投的是一个很好的企业，就不需要退出，退出意味着浪费。” “其实这就是为什么财富榜上，做产业的人最终会占据主导地位的原因。这些人实际上突破了这方面的问题，他们不断在一个相同的企业平台上积累，五年、十年甚至二十年，一直在这样的积累，不需要推倒重来，所以做产业的人最后会在财富榜占主导地位。” 上善若水 高特佳在正确和超前的投资理念指引下，其团队的核心竞争优势也清晰而明确的浮出水面，蔡达建总结自己的团队优势是技术层面的把握、财务方面的分析与评价、严格规范的项目执行程序、增值服务。 蔡达建强调：“高特佳不做跟投，因为跟投对团队成长没有任何的帮助。我们并不缺少赚钱的机会，而追求的是在公司得利的同时，团队能够获得同步的成长，团队持续成长正是我们最为核心的运作理念之一。” 在浮躁的资本市场中，作为高特佳的董事长，蔡达建及其同伴能够打造、磨合出一支投资理念相互认可、有战斗力的核心团队。建立一个助其发挥的事业平台殊为不易，他说：“我们的沟通很频繁，一起分析这个市场，一起设计公司的制度和机制，共同学习、共同成长。这些年来我们始终在思考，如何才能设计一套符合大家共同发挥、共同成长的事业平台，这是最重要的。” 本土VC面临的最大困难之一就在于团队建设和激励机制的问题，这一点蔡达建的心得有很好的启发和借鉴作用。他认为这个问题并不复杂，只要真正的具备下面几个要素——文化认同、骨干参股、利益融合、资源共享，再加上强烈的责任感和集体荣誉感，就一定能够打造出一支有着雄厚战斗力的团队。 年轻的高特佳在艰涩而多变的市场环境中，执著的追求、不懈的思考、大胆的探索，在这个充满诱惑和压力的资本市场上，高特佳选择了奋力拼争并独辟蹊径，逐步形成了高特佳独特而有价值的经营理念和投资风格。 高特佳已在一体两翼的战略思想指导下，由投资理念超前而不失实际的领导人率领着，在资本的跑道上完成了平稳滑翔，正在展开翅膀飞向更广阔的天空。在这个复杂而浮躁的资本时代，我们期待着迈着坚实脚步前进的高特佳能够“鹤鸣九皋，声闻于天”。
