爱华网Comcast掌门人布莱恩·罗伯茨是个强硬的谈判对手，然而近年他却并未带领公司进行任何一桩大规模并购。是他缺乏魄力吗？
布莱恩·罗伯茨4年前放弃了对沃尔特·迪士尼公司的恶意收购，从那以后华尔街就一直想知道这位曾完成一系列收购的Comcast首席执行官在传媒业何时会再有大动作。议论之声始于去年秋天，之后不久这家全美最大的有线电视公司披露其第四季度用户数量增长低于预期。一些投资者担心，随着用户数量增速放缓，罗伯茨可能试图将雅虎或NBC环球收于囊中，从而涉足“内容”这条前途未卜的道路，使公司业务在有线网络之外呈多元化发展。今年1月，持不同意见的股东格伦·格林伯格告诫罗伯茨：坚守自己最熟悉的业务，即通过公司12.5万英里的网络为用户传输电视、互联网和电话服务。格林伯格担心的是，购入网站、有线网络和无线门户这样的“非核心”业务会“浪费掉”20亿美元以上的现金，这相当于公司每年的收益。格林伯格掌管着旗下拥有50亿美元的投资基金Chieftain资本管理公司，该公司掌控着Comcast2%的股份，他甚至高调质疑罗伯茨是否应该继续领导这家公司。一连串的质疑迫使一贯表现镇定的罗伯茨采取行动。在2月中旬的一次投资者电话会议上，他许诺Comcast将恢复中断了9个月的股息发放，并到2009年时回购70亿美元的公司股票。这两项措施旨在把公司赢利更多地放到投资者手中。罗伯茨88岁高龄的父亲、Comcast公司创始人拉尔夫甚至放弃了自己的一揽子高额薪酬。同时，罗伯茨承诺Comcast没有像华尔街议论的那样“在改变公司性质的大规模收购上花费时间”。
罗伯茨进一步行动，采取温和的攻势继续安抚投资者。2月28日他和格林伯格在纽约圣瑞吉酒店会面讨论公司未来的发展。作为回应，格林伯格仅是把立场稍微软化了一点。“我们仍将同董事会讨论是否采取更严格的监管，”格林伯格表示，“他已经损害了股东的利益。” 裁决听证 48岁的布莱恩·罗伯茨面临抉择，这将决定他未来的职业生涯。他是否应该接受格林伯格和其他持相似观点的投资者的意见，把Comcast发展为增长相对缓慢却定期能向股东派发超额现金的公用事业型公司？或是应该冒华尔街之大不韪，收购一家大型娱乐产业公司，以便能再次在传媒业留下名垂青史的一笔？与拥有像CNN、TNT和TBS等诱人资产的Cablevision和时代华纳公司相比，Comcast从内容（即受众看到、读到、听到的各种媒体形式）方面取得的收入占其总收入的比例要小得多。罗伯茨曾拒绝过对节目制作公司的并购，从而错失了一些机会，事后证明这些交易能带来丰厚的盈利。罗伯茨的一位密友表示，从个人角度说，罗伯茨一直以来都很崇拜鲁珀特·默多克；而默多克的新闻集团正是从广告、DVD销售、频道订阅等领域赚取了大量收益而成为一个传媒娱乐帝国的。 罗伯茨不肯承认自己正身处事业发展的岔路口。“我对现有的支柱业务很满意，”他表示。目前，向有线电视用户销售电话语音服务和升级价格不菲的数字录像机使Comcast获得了快速增长，公司还计划向企业用户销售电话和数字服务。但毋庸置疑的是，随着电话公司开始吞食市场份额、消费者的需求逐渐趋于饱和，这一增长将会放缓。有线电视业界先驱约翰·马隆现在掌管着Comcast的竞争对手卫星电视运营商DirecTV，几年来他一直在告诫罗伯茨需要节目制作业务。“他有一块很强的业务，”马隆承认，“但是他需要加入内容。”媒体分析家理查德·格林菲尔德是华尔街的少数几个赞同并购者之一，他表示Comcast正处于“战略过渡期”，罗伯茨应该更强势地进入节目制作、网络等领域，甚至应购入一家像SprintNextel这样的移动运营商。 有许多潜在的目标可能会让罗伯茨感兴趣。Cablevision正在考虑出售旗下的AMC和We:TheWomen‘sChannel等有线电视频道。通用电气可能在北京奥运会后卖掉NBC环球网络和影视公司。米高梅的投资者打算出售套现，甚至维亚康姆有一天都会被作价出售。虽然罗伯茨最近已保证没有收购计划，但是投资者们仍然想知道：他会出手并购吗？ 罗伯茨家族几乎不会反对并购交易。从拉尔夫·罗伯茨1963年买下密西西比州这家微不足道的有线电视公司开始，父子俩就逐渐成为收购小型有线电视网络的行家里手，并最终把它们整合成一个不断发展的帝国。作为年轻一代的总裁，布莱恩在谈判桌旁的做法和他的父亲如出一辙：出最高价购买有巨大发展潜力的有线网络，然后努力实现艰难的投资回报目标。“他们设定很高的目标，”Comcast前任总裁、现任马隆的Starz节目制作团队负责人罗伯特·克雷森表示，“然后去找到最能吃苦耐劳的经理们。” 正是遗传了父亲的性格，小罗伯茨才成为今天这样一个难以对付的谈判高手。“我们会在交易最终敲定前让罗伯茨定夺，”朱利安·布罗德斯基回忆道。他几十年来一直是拉尔夫·罗伯茨的得力助手及公司董事会成员。据另一位与罗伯茨家族曾有过业务往来的老板说：“与Comcast谈判就像和老人家在服装店讨价还价。当你告诉他衣服多少钱时，他会说，‘好的，不过你也会顺便送我一条领带，对吧？’” 发展壮大 2002年，罗伯茨猎获了事业中最重要的“战利品”——以508亿美元购得AT&T宽带，该公司是当时美国最大的有线网络运营商，规模为Comcast的两倍。之后，Comcast派出150名管理人员接管AT&T，彻底改变其糟糕透顶、效率低下的官僚作风。两年时间里，罗伯茨和运营总监史蒂夫·伯克将公司运营利润率增加一倍至40%。今天，Comcast的经营业绩在业界遥遥领先，其用户数比DirecTV公司多出700万、比时代华纳则高出近1000万。 但是Comcast已濒临其网络资源的上限。美国新的联邦法律规定，公司在国内的市场份额不能超过30%，而Comcast已占到26%。 目前，公司正把注意力集中在通过自有网络销售更多的服务方面。在2400万用户中，有将近2/3付费订购高清频道，有1300万以上的用户每月在互联网接入上平均花费42美元。与此同时，虽然Comcast进入电话业务的时间晚于其他对手，但已经开始初见业绩，去年的销售额达到18亿美元。尽管其股价自去年7月以来下跌了25%，但比起Cablevision公司35%的跌幅已经算很好了。 网络接入、电话服务和视频点播——这些业务都通过Comcast现有的有线系统提供，并拥有巨大的利润空间。去年公司总营业额增长了24%，达到309亿美元，运营收益增长21%，为56亿美元。这就不难解释为什么华尔街众多人士希望罗伯茨只要关注网络并获取价值即可。 视频点播服务是公司业务发展中极为关键的部分。罗伯茨狂热地关注有线电视新技术，尤其对新版的电视屏显导航界面感到骄傲，该技术能让用户更加便捷地浏览视频点播库中的电影和电视剧。他也显示出要不惜代价巩固视频点播业务的坚定意愿。在2005年同意以3亿美元收购米高梅20%的股权之前，罗伯茨邀请霍华德·斯金格爵士（时任索尼美国公司总裁）以及其他商业伙伴到他的第二家乡——位于马萨诸塞州的马撒葡萄园岛。在那里，罗伯茨表示只有得到索尼电影的视频点播权，他才会同意这起收购交易。斯金格说当时他听后十分震惊，但是现在却十分满意。“现在证明这笔买卖对双方都有利，”他表示，“这笔交易要是没有罗伯茨就做不了，我想他也很清楚这一点。”罗伯茨最终只支付了相对较少的1000万美元。如今，索尼成为了Comcast拥有1万部影视剧的片库中的重要组成部分。此后，Comcast与其他电影制片人也签署了合作协议。 然而据接近罗伯茨的人称，近些年来他一直都对并购内容制作商表现得较为谨慎。目前该公司旗下拥有E！娱乐电视等若干个有线频道，同时全部或部分拥有9个地区性体育电视网，最近又与两家工作室合力创办了名为Fearnet的在线恐怖片频道。不过，Comcast的内容收入从未超过总收入的5%。相比之下，时代华纳去年的内容收入占到22%，Cablevision则为14%。2002年在与AT&T的交易结束前，罗伯茨曾告诉《商业周刊》：“我们没有十分明晰的内容战略。” 当然，如果收购了迪士尼会带来“内容”大餐，其中包括电影、电视节目以及体育大户ESPN和迪士尼频道等有线网络。但是在错误估算了股东们的热情和迪士尼的谈判意愿后，罗伯茨放弃了这笔交易，并拒绝就此发表评论。 非好莱坞人 许多投资者坚称放弃对迪士尼的收购再好不过。他们说，罗伯茨骨子里就是个有线人，是这个稳定又可预期的产业的忠实践行者。用户（特别是一旦同时选择电视、电话和网络3项服务的用户）通常会比较稳定。相比之下，内容领域却大相径庭，由于受收视率驱动而存在更大风险。 罗伯茨当然没有把自己当作大人物。与默多克曾经在洛杉矶生活、直到现在还热衷于出席电影首映礼不同，罗伯茨刻意回避好莱坞圈子。他没有浮华作派（他从Comcast总部所在地费城前往纽约时仍然乘坐火车），也不是“宴会之王”（大多时候他都会努力赶回家吃晚饭）。虽然与美国米拉麦克斯电影公司(Miramax)的创始人哈维·温斯坦以及曾经掌管环球影业的弗兰克·比昂迪关系要好，但在他们的社交圈中他却感到不舒服。在温斯坦和模特兼设计师乔治娜·查普曼的婚礼上，罗伯茨被安排和一群模特坐在同桌。出席婚礼的人都说他看起来很不自在。“我觉得他不属于这个圈子，”同时出席了那场婚宴的投资银行家史蒂夫·拉特纳表示。
罗伯茨与好莱坞格格不入，这一点在他2003年打算收购环球影业公司时就显露无遗。内部人士称他被环球影业老板罗恩·迈耶1200万美元的薪水所吓退（这在当时几乎是罗伯茨薪金的两倍）。据在场人士透露，罗伯茨每次进行大宗交易时，总是请高层主管们在黄纸上勾选“同意”或“不同意”进行表决。最终的投票结果是否决了这笔交易，原因在于人们认为拥有一家电影制片厂风险过大，罗伯茨也就没有继续出价（他拒绝就此发表评论）。假如当时投票通过，Comcast现在早就将美国有线电视网（USAANetwork）和科幻频道（SciFiChannel）收之麾下，而这两者都拥有高收视率和高额广告收益。 的确，节目制作成本很高，而且利润率无法与Comcast的有线业务相提并论。但是电影和电视能通过其他渠道获得收入，包括其他有线或卫星电视运营商购买节目的费用、广告和DVD销售，其中销售DVD的收入已经成为AMC频道和A&E等公司的摇钱树。既然Comcast要为购买节目付出更高的费用，这笔钱何必不留给自己公司赚得？更重要的是，马隆表示，如果Comcast拥有高品质的节目，就有望在海外销售，海外市场对有线频道的需求正与日俱增。 布莱恩·罗伯茨是否会进行他提到的“改变公司性质的收购”？马隆表示华尔街对迪士尼收购案的负面反映可能已使罗伯茨在这个问题上更加谨慎。“我认为他有点被吓到了，”他表示，而且他已经劝说罗伯茨回避迪士尼的交易。不过，刚从Comcast退休的首席财务官拉里·史密斯透露，对罗伯茨“有利的一些事情正在出现”。问题是，他是否会不顾华尔街那些唱反调的人而毅然拉开收购的大幕？ 作者：罗纳德·格罗弗（RonaldGrover），与汤姆·劳里（TomLowry）于纽约 翻译：赵斌
