爱华网正如本刊上期杂志推出封面报道“拯救经济”这一市场呼吁一样，本周三（10月9日），中国央行下调存贷款基准利率27个基点，并于10月15日下调存款准备金率0.5个百分点。
作者:钟华/文
这是10年来罕见在一月之中两次降低基准利率和存款准备金率。 与上次举措不同，这次存贷款基准利率齐降，上次只降低贷款基准利率；这次降低了所有金融机构存款准备金率，上次只降低中小金融机构存款准备金率。这反映出中国央行“救市”态度较上次更为坚决，意在防止通货紧缩和经济进一步下滑。 全球同步救市 中国央行做出较大力度的货币政策调整，也是国际金融市场动荡下各国央行协同之举：在中国央行降息的同时，美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞典央行、香港金管局、阿联酋央行、瑞士央行也都宣布降低利率。除瑞士央行、阿联酋央行分别下调25个基点和150个基点外，其他各国央行降息幅度都为50个基点，都高于中国央行下调的27个基点。 面对全球范围的金融危机，各国央行终于走到一起，试图联手平息金融市场的剧烈动荡。而此前澳大利亚已经降息1个百分点，预计之后会有更多的国家和地区参与到其中，而本周五开始的G8峰会上全球主要经济体将会把联合行动重塑金融市场信心作为重要议题。需要指出的是，各国央行齐降息，除希望平复全球金融市场动荡之外，也着眼于全球经济增长迅速放缓这一现实。 利好？利空？ 美国3日通过8500亿美元、英国8日推出2000亿英镑、奥地利对银行1870亿欧元存款提供全额担保的庞大救市计划后，金融市场依然狂泻。即使周三的“联合降息”后，美国市场依旧难挽颓势，美国道琼斯工业平均指数还下跌2.4%、标准普尔500指数下跌2.32%；纳斯达克综合指数下跌2.32%。降息举措并没有阻止市场下跌的恐慌心理。 不过，就中国而言，降低利率比降低存款准备金率或许更能直接作用于实体经济。因为经济下行之中，银行也会主动收缩信贷，即使降低准备金率和增加信贷额度，银行贷款并不一定增加。 相反，降息可以直接降低企业融资成本，从而使企业股票能有较此前好一些的业绩支撑。2008年前8个月，中国规模以上企业利润增长降至19.4%，较前5个月下降1.5%，较去年同期下降7.6%，为2001年来新低。但本次降息后，银行利润空间必然受到挤压。尽管本次降息较上次降息已经考虑到了银行利润问题，实行存贷款利率双降，但是由于银行总存款中，有一半存款为活期，因此贷款利率下调带来的实际收益降低大于存款利率下调带来的收益增加。 不过，本次降息的同时，也取消了储蓄利息税，部分对冲了降息后居民存款收入的下降，意在维护储户利益。 鉴于中国经济增长下滑之迅速，可以预计未来12个月存贷款利率会和存款准备金率会还会再次降低。当然，也不排除其他相关防止经济下滑的举措会出台，譬如财税政策或者信贷政策等。
