爱华网作者：■和讯信息首席分析师 文国庆 上证指数一周累计下跌12.78%。但是考虑到这个跌幅仅仅是同期世界指数的50%，仅仅是金砖四国平均跌幅的三分之一，我们还是应该感谢政府果断的救市举措。可以预言，在这种百年一遇的金融风暴中，如果没有政府的坚决护盘，上证指数跌穿1800点是板上钉钉的，跌到1700点也有可能。 股市作为一种博弈场所，在极端情况下可能跌得面目全非，这与市场估计值水平无关，大众情绪是决定性因素，因此，政府的举措是适当的。尽管各国政府都在救市，相对其他市场义无反顾的单向下跌来说，中国股市还算可以，这表明国内投资者对政府还是保留一份信心的。应当说，我们不必怀疑政府救市的诚意，但目前这种措施能否保证市场稳定，却是值得商榷的。 如果处在平稳时期，别说进一步的市场干预，就是目前的救市措施都会显得过份，但是在全球金融危机爆发，世界经济秩序发生根本变革的时代，这些措施是远远不够的。按照目前的干预手法，只要拿出1500亿资金守住“四大金刚”，上证指数就可以稳定在2100点之上，但是它无法保证中证流通指数出现屡创新低的情况出现，政策制定者对这一点必须有所准备。相对于上证指数而言，中证流通指数真实反映了中国股市的价值变化状况，是广大投资者情绪和财富状况的真实写照，而上证指数稳定的目的必须是导致中证流通指数的稳定，而不是局限于上证指数本身。如果说在这个时期股市稳定是政治问题，那么中证流通指数才是它的最终操作目标。 特殊时期应该采取特殊手段，股市管理及其运行规则也是如此，在这种全球市场崩溃的特殊时期，为了维护市场和社会的稳定，减少过于庞大的制度变革成本，有关部门似乎还可以做出一些不同寻常的特殊举措，譬如对于大小非问题的明确措施。尽管各方面对大小非问题存在争议，尽管在环境平稳时大小非不是什么解决不了的问题，但是在目前这个特殊时刻，它还真是难以逾越的障碍。因此，暂时采取对于大小非的某种约束措施，可能是市场出现转折的一个重要条件。邓小平说发展是硬道理，那么对于当今股市而言，稳定是硬道理——其他的事情都是可以变通的。
在我看来，这次金融风暴是全球财富结构进行系统性调整的一种形式，但是采取这种极端恐怖的方式进行，则与美国金融体系的巨大缺陷和投资银行的操作失当有关。尽管在这场巨大的财富调整中，中国将是最终的受益者，但是在这个过程的初始阶段，我们受到的伤害却超过别人，这也是现有国际金融秩序的缺陷所决定的。 既然前途是光明的，过程是艰苦的，那么对于政府来说就应当尽量缩短这个痛苦的过程，使国民和投资者尽量避免其间的痛苦感受和操作失误，所以资者也会理解和支持必要的制度改变。作为我们投资者而言，尽管在正常情况下赚钱要靠自己，但在特殊情况下，相信政府也是理性的选择。 目前市场估值水平值得长期投资不存疑虑，但在特殊情况下是否适合短线操作，则多数人持否定态度。政府要想转变投资者的心态，除了关键点位护盘以外，更重要的是提出明确的危机应对策略，尤其是在出口萎缩情况下找到国民经济新的增长点，这样机构投资者的行为才有依托，市场也才能转危为安。否则政策干预的必然结果是：政府拼命护盘，百姓乘机出逃。
