爱华网■ 红周刊特约作者 王强 挑战与机遇并存的中国经济 我国央行本月14日公布9月M2增速降到15.29%，并在此之前将基准利率下调了0.27个百分点。这个不寻常的变化显示出前期的宏观调控收到了预期效果，而新的形势又要求及时转变政策基调。进入10月以来，全球各大央行都不同程度地降低信贷市场门槛，为市场注入流动性，某些国家甚至动用财政资源对银行资产进行抵押担保。相比之下，我国的政策措施并不激进，而且显得羞答答，像是为了赶上国际时髦。 其实，各国央行首脑们汇聚一堂为金融危机犯愁时，我国央行行长正在参会研究促进农村发展问题。这意味着，一方面，国际金融危机对我国的影响还没有大范围显现，另一方面，当前的国际环境为我们进一步转变发展模式提供了契机。 首先，单纯从次贷本身讲，我国有关机构的投资额度并不大，即使将目前遭遇危机的所有金融机构的中方投资额加总，与我国1.9万亿美元的外汇储备相比，仍是一个极小的比例。所以说，国际金融危机对我国的直接影响不大，不会影响我国基本面，或者说，对我国的影响仍然主要是在心理层面上。 真正令市场担忧的可能是，内部紧缩政策与外部环境恶化的内忧外患导致的经济衰退。这次危机爆发后，美国政府利用了各种金融手段，但笔者相信那些手段都是权宜之计，不论是降息还是国有化，只能暂时阻止市场陷入进一步恶化，而难以避免经济的下滑。特别是在金融危机时期，人们可能更多地关注利空而对利好默然无视。这样的话，外部环境恶化将使出口型经济体面临很大挑战，10年前的亚洲金融危机是很好的教训。 目前来看，我国对外贸易进出口仍然呈现活跃势头，海关总署公布的情况显示，今年1至9月我国进出口总额达到19671亿美元，比去年同期增长25.2%，其中出口10740亿美元，增长22.3%，进口8931亿美元，增长29%。但这个势头能否延续下去，值得怀疑。这主要取决于几个因素，外部市场是否有大的增长空间，我国的劳动力等比较优势能否维持，前三季度的增长水平是否可持续，汇率变化能否不出现逆转性回调等。 其次，目前的国际金融危机对我国而言，可能是一个很好的机遇。2003年以来，国内经济逐步演变为国有垄断企业与房地产行业的双雄共舞格局，这两者的超速发展导致了整个国民经济陷入过分自我感觉良好的恶性局面。当前，股市泡沫已灭，难道房地产泡沫离破灭还远么？基于这样的国内环境，外围的金融危机可以说给国内上了很好的一课。 次贷危机的教训之一是，房地产的不良资产最终导致商业银行遭受巨额损失。国内没有那么复杂的金融工具与市场，但连接市场的两端并没有区别，也就是说，房地产泡沫破灭的直接后果即银行坏账。曾经认为中间机构构造金融防火墙的观点一去不复返，而成了放大金融风险的工具。 面对由此引发的风险，是令其自由发展还是继续放大泡沫？这个选择其实不难做出。次贷危机已经铁板钉钉地告诉世人，一国经济如果过分依赖房地产市场，将不可避免地陷入危机境地；同时，次贷危机也警示我们，外围市场风云变幻，一个大国经济如果过分依赖进出口，将不可避免地加大波动。 所以，促进经济健康发展之路，在于努力改变目前的增长模式，改变国民经济过分依赖房地产的局面，改变国民经济过多依赖投资与出口的局面，从而实现国民经济的全面协调和可持续发展。 资本市场尚难言起色 避免危机是现实选择 国际金融危机的深化，使我国经济发展的外围环境进一步恶化，而国内经济下降周期的到来则使形势更加严峻。随着通胀水平的下降，国内的宏调目标将更多地转向维持经济平稳快速增长的方向上来。 首先，发展是第一要务，特别是在目前国际经济环境欠佳的情形下，努力促进经济平稳较快增长将成为宏调的第一要务。这意味着，上一轮从紧政策调控方向已不合时宜，货币财税政策已然具备转向刺激经济增长的时机，放松政策或将成为主基调。 其次，十七届三中全会传递的信息表明，以人为本的核心理念将贯彻到各项工作中来，宏观调控也不能例外。从各方面的信息判断，努力保持币值稳定，降低企业和居民税负，提高居民收入水平等将成为下一阶段宏调的重要方向。 从最近这次政策调整看，存贷款利率下调，准备金率下调，同时取消利息税，本身是一个货币政策与财税政策的组合，对于缓解市场紧张情绪、减小企业付息负担、增加居民财产性收入等方面具有积极意义。对于目前呼声极高的提高个人所得税起征点、转向消费型增值税、提高出口退税率等，市场寄予厚望。
再次，世界经济步入缓慢增长乃至衰退区间，势必影响我国出口水平，扩大内需成为转变经济增长模式、避免经济金融危机的必然选择。不过，笔者认为，鉴于国内的政治经济形势，扩大内需将是长期的任务。经济的周期性下滑不可避免，高成本下的企业盈利前景并不乐观，资本市场更难言起色，避免危机将是现实选择。
