爱华网文 Justin Tian 刘歆欣 伴随着五大投资银行的殒落，华尔街黯然神伤，全球经济的龙头美国正饱受煎熬，似乎地缘经济人士现在更热衷于探讨如果美国“倒下”世界将会怎样？ 21世纪已经过了8年，有人说2001年的“9.11”事件后就迎来了美元世界的转折点，恐怖袭击层出不穷，以各种名义进行的战争频频出现，美元主动贬值所带来的石油危机、通货膨胀，导致了全世界长期以来建立在强大美元资本下的信心仿佛正被日渐蚕食，然而，这几年来我们却常常能看见美国各大投行、基金、资本在全世界尤其是亚洲活动的日益频繁，并伴随着美国财政部日复一日地在各种渠道重复着“美国市场依然强大，资本绝对健康”的声明，似乎在告诉我们，21世纪依然是单极世界的世纪。也有人说，2008年8月8日才是21世纪的转折点，从年初就开始被过分渲染的北京奥运风开始，各种西方媒体以种种目的所宣扬的中国威胁似乎也随着北京奥运的开幕而结束。巧合或者有意的是，8月8日同时开始的格鲁尼亚内战却在军事和政治版图上告诉了世界：曾经那个强大的苏共已经回来了，只是以俄罗斯资本主义国家形式出现，要在世界版图上重新分一杯羹。奥运或许只是个体育盛事，却让西方舆论报道为东方的崛起，难道这仅仅只是个媒体为提高收视率所玩的花样？ 自从2007年美国突发金融风暴，带动全球经济动荡，及2008年初华尔街第五大投行贝尔斯登倒闭被政府援助以来，相信很多人都以为美元经济不会如此恶化，或者也就仅仅带来几年的经济衰退，未来的华尔街还将是行色匆匆。美国次贷保险市场的两大巨头房利美和房地美面临破产危机，美国政府当机立断，将“两房”国有化并许以巨资以提振信心。可万万没想到就在北京奥运会过后短短几天，华尔街第四大投行雷曼宣布破产并负债6130亿美元之巨，第三大投行美林被美国银行以区区440亿美元收购，紧接着高盛以及摩根士丹利突然宣布放弃法人代表地位，以普通商业银行的面目重新出现（即接受美联储更为严厉的审查和资本准备金等更为严格的要求，同时也获得美国政府作为后备保证资金救援），华尔街一周之间所有的投资银行消失殆尽，并伴随着全球最大市值保险公司AIG同意接受政府的接管以换取850亿美元贷款，美国财政部与美联储紧急出台7000亿美元的救市方案，这难道真的代表美国金融市场已近没落，世界经济的平台开始倾斜？ 危机中的机遇 美国经济如果倒了，谁能在这个时候站起来？非洲还远远没到腾飞世纪，长期的战乱、贫困和粮食危机限制着这块大陆的脚步，津巴布韦就是个极端的例子；欧洲老牌的资本主义国家在欧元通行后似乎已经可以渐渐和美国就金融世界平起平坐，可此次次贷危机对欧洲的影响也不容忽视，法国巴黎银行以下的受害者不在少数，即使巴克莱银行趁这次雷曼倒闭借机收购了其在美国的资产和业务，也并未看到欧洲国家的崛起势头，反而明确拒绝了美国提出的共同救市方案；俄罗斯在军事和政治上的重新崛起，未立刻带来经济上的扩张势头；亚洲刚刚在经历越南的金融风暴后并未受到太多影响，除了香港等市场上国际资金纷纷抽离以回援美国本土危机外，欧美的次贷危机已渐渐扩大到影响对亚洲的输血，中国、日本等国家并未受到次贷危机太多直接的影响。 其中日本自上世纪末金融危机以来对银行进行诸多改制以限制风险，虽然其经济长期以来一蹶不振，但却使日本企业逃过了此次金融危机的伤害。同时，日本最大券商野村控股收购雷曼的亚洲和欧洲业务，最大银行三菱UFJ金融集团也将以最高85亿美元买下摩根士丹利20％股权。这个时候，大家不禁要问，中国要怎么做？ 毫无疑问，这段时间中国资本一直是美国金融风暴中最大的焦点之一，并被列入最有希望收购美国投行（如摩根）的资本，可除了年初中投投资大摩以来，一直并无太大动静，让满心期待中国资本救市的观察家大跌眼镜。细细想来，未能成功趁此次低谷抄底，对中国资本的未来发展绝对是一个挫折，虽然有人说金融风暴远远未见其底，可错过收购美国深处危机中各公司的优质资产部分，则是丧失了大好的机会。当然不可否认，国家控制背景下的中国金融大鳄们可能不完全是因为运作问题丧失良机，而是牵扯到太过复杂的政治原因，如美国一向以来对共产主义的抗拒。同时，相较于日本资本来说，我们太缺乏高端金融人才，牵扯到投资后的监管、财务分析问题等。假定中国未能从美国金融衰退中获得直接投资利益，同时伴随着美元贬值给我们带来的出口、贸易以及美元储蓄严重贬值的压力，那是否我们只能眼睁睁地看着机会白白流走？ 答案是否定的，相较美国市场外，机会同时出现在了欧洲和其他地区，据悉，欧洲雷曼破产后，其中的个别精英职员即迅速组织了资金投资东欧的优质低价资产，并迅速获得了极大的回报预期；众多买家也出现在美国的各个乡村角落，以极低价收购次贷中迅速贬值的物业，其中很多甚至以不到原价20％的价格买入，等等。但最重要的是，如果我们能从此次金融危机中学到些什么，进行一直以来难以运作的金融市场改革以及监管调控，或许才是这次危机后给我们留下的最大财富。 中国反思
与美国类似，中国国内市场一直以来保持着高速运转，在这几年间以房地产为龙头，带动了一系列的经济上扬，可不同的是，今年以来伴随着房地产价格的下调，虽偶有拒交房贷的个案（次贷的典型代表），国内房地产市场的贬值并未像美国一样引发银行资金链的极度紧张并导致严重危机。归根结底，中国目前能暂时避免金融风暴的原因恰恰是因为长期以来一直饱受诟病的金融市场不开放、未能完全全球化的政策所惠及。缺少了美国资本市场上大量的金融衍生产品，缺少了允许大量资金自由进出的政策条件，构成了中国目前其实并不让人完全放心的金融保护伞。而类似于几年前的国有银行改制，其中众多银行长期以来所产生的呆坏账，长期以来大部分由政府买单，在造成损失后却避免了其倒闭后可能造成的动荡。如此种种，政府应该提高警觉。 伴随着中国金融市场的开放及各种机制的引进，或许除了国外理念和人才的引进，最重要的恰恰是我们所最需要的监管。美国此次的金融危机归根结底暴露出来的还是监管问题，如雷曼几年前即已被合作公司提醒其风险管理存在严重问题，比如在次贷衍生工具中投入过大，区区一两个百分比的利率变化即可对其造成数以几十亿美元的损失。但在报纸报道后，雷曼的危机公关不可谓不迅捷，首先摆平金融分析师、风险评估师，并迅速强调其绝无面临任何重大风险等等，甚至私下要求风险评估师对其维持最高评价，否则就拒签合作合同。美国FBI这几天公开宣布在对几家投行、基金等进行调查，以检测其在风险形成过程中是否隐瞒损失、涉嫌欺诈，其中上述前五大投行就在其列。伴随着7000亿美元救市方案而来的最强烈的质疑恰恰是对资金监管的不信任，相对于美国长期以来宣扬的财务透明度、资金干净程度，对于当下的中国金融改革之路不可谓不漫长。 日本基本在这次危机中迅速站起来了，那中国呢？如果对于金融企业、政府、股市以及房地产等行业的监管不能迅速建立并严格执行、保持监管与钱权独立，美国的今天有可能就是中国的明天；相对于目前还算零星的拒交房贷现象，房地产市场继续下跌的趋势下，未来中国的呆坏帐一定不在少数，而金融系统的不透明和缺乏有效监管，所导致的结果叫人担忧。 危机伴随着机遇，争取不到机遇，也要尽力避免危机，监管系统的完善迫在眉睫。
