爱华网经济学家呼吁采取积极扩张政策
作者:钟华/文
A股跌跌不休，楼市摇摇欲坠，中国经济增长大减速，更佐以全球金融海啸不断冲击，这都促使参加本刊四季度“中国宏观经济预测”的经济学家们发出“刺激经济”的政策呼吁。 尽管近期中国央行已经连续两次降息和两次下调存款准备金率，但参与本次“预测”的大多数经济学家仍认为，中国经济“保增长”还需要采取扩张性财政政策，大力注入“财油”。 中信证券首席宏观经济分析师诸建芳甚至建议，2009年中国至少可以安排赤字规模7500亿-9000亿元。这比此前光大证券首席宏观经济分析师潘向东提出未来二三年实行7000亿-8000亿元的财税刺激计划更加庞大。 本刊四季度“中国宏观经济预测”共有22家著名机构的经济学家参与，其中北京航空航天大学竞争力与风险研究中心主任任若恩教授为首次参与。同前三个季度的“预测”一样，四季度“预测”包括“季度预测”、“年度预测”和“调查问卷”三部分。 这次“预测”数据的出炉将决定谁能准确把握中国经济2008年的变化无常，一举夺得2008年本刊“预测”年度优胜奖。根据惯例，该奖入围者，须参加全年四个“季度预测”活动，同时各项经济指标的预测值要符合要求。 此外，本刊还对经济学家们就当前和未来全球经济和金融形势的看法进行调查，并汇成表格，以飨读者。 刺激经济“三板斧” 尽管本刊早已发出中国经济减速的警告，但第三季度9%的GDP增速还是大大低于市场预期（本刊第三季度GDP增长预测均值为9.8%），较去年同期下降近3个百分点。这几乎让所有经济学家都“马失前蹄”。 正因为此，较之本刊第三季度“预测”，本次参与的学者大幅调低了第四季度中国经济增长率的预期值，其均值为8.9%。如果剔除美林证券和中国社科院数量经济与技术经济研究所这两大“乐天派”，另20家机构经济学家对第四季度GDP增长预期的均值还要更低。 诸建芳认为，目前中国经济增速下滑趋势没有改变，如果政府不采取扩张性政策，那么中国经济将继续大幅度下滑，因此全面刺激经济增长的政策将是必要的。 具体来看，经济学家的建议主要围绕降息、减税、增支等三大主题提出政策建议。申银万国证券首席宏观经济分析师李慧勇指出，中国事实上已开始采取1998年“保8”时的积极宏观政策。 首先是降息。李慧勇认为，未来12个月，存贷款基准利率将下调81个基点，年内仍会降息一次并取消利息所得税。任若恩更认为，中国货币政策应做根本性调整，首先是大刀阔斧地下调准备金率，其次是取消信贷额度，然后是降低利率，未来一段时间，准备金率应该降到10%以下，利率应该在目前水平下调两个百分点。 减税是经济学家建言的一大重点，具体包括进一步上调出口退税率、减免住房交易税费；提高个人所得税起征点；允许企业抵扣外购设备所含的进项税额；降低营业税，最终实施增值税。 除上述诸建芳倡议外，法国巴黎证券董事总经理兼首席经济学家陈兴动开出了更为具体的“药方”：财政刺激规模达到GDP的3%-4%, 其中减税占GDP的 1%。 此外GDP的2%-3%用于增支。 增支将是财政政策实施的一大方向。交通银行首席经济学家连平预计，财政政策将着重考虑三方面：一是加大力度支持“三农”，特别是积极推进农民医疗、养老等保障体制改革，解决农民后顾之忧；同时在税收、资金等方面支持开辟农村市场，促进农村消费水平提升。二是提高财政投入住房建设，增加经济适用房供给数量。三是基础设施建设。目前中国高速公路、铁路等基础设施仍然无法满足经济社会发展的需求，可以通过扩大这些项目的基础设施建设，增加支出，提升经济可持续发展水平。 企业利润负增长？ 经济学家们之所以开出如此大刀阔斧的保经济“药方”，在于他们对国内外经济形势的悲观预期。当然，也有经济学家警告，财政收入增长减缓和2008年大量特殊财政支出预示着财政刺激经济的空间是有限的。 首当其冲的是对外贸易。从预测值来看，经济学家对第四季度和年度出口增长的预测均值为18.4%和20.64%，较三季度有所上升。但他们对未来一年贸易顺差情况较为悲观。 本刊调查发现，18家机构中，只有两成经济学家认为，中国未来一年贸易顺差增长率能维持在零以上，五成以上经济学家则认为同比下降6%-15%，甚至还有经济学家认为会降低26%以上。这意味着出口这一中国经济高增长过去数年来的“动力”，转瞬之间成为“阻力”。 此外，经济学家对企业利润也较为悲观，大多数学者预期未来一年的企业利润增长率仅在10%以内。瑞银证券中国首席经济学汪涛甚至认为，2009年三季度，企业利润会出现负增长。要知道，中国企业曾在2007年创造了40%以上的单季利润增长记录（上市公司更高），2008年前8个月企业利润增长也维持在19.4%的水平。 企业利润增长急剧滑坡将降低企业未来预期，对它们投资、尤其是私人投资产生恶劣影响。长期以来，投资对中国经济增长贡献在四成以上，这一影响可谓不言而喻。 当然，除去上述悲观预期，经济学家们对通胀比较乐观，这在一定程度上支撑了放松货币的主张。诸建芳说，通胀快速回落为中国货币政策转向提供了空间，前瞻性地看，预计2009年CPI为1%-1.2%。 就2008年来说，22家机构的经济学家对四季度CPI预测均值为3.8%。价格预测高手、北京大学中国经济中心宋国青教授更认为，四季度CPI将会降至3.1%，比目前4.6%低1.5个百分点，更不到前三季度7%的整体水平的一半。 这一预期似乎比中国央行行长周小川更为乐观。周小川本月26日在全国人大常委会作报告时说，当前经济中既存在可能引起物价上涨的成本推动因素，也有物价出现持续回落的可能，总体来看，未来通货膨胀形势有可能出现交替和反复，在政策把握上需要特别谨慎。 危机正在过去？ 毫无疑问，金融危机是全球最重要的关键词。这一危机在过去一年中，摧毁了无数人的财富、梦想和家园。为应对这个1929年以来最大的危机，全球各国政府和央行已多次采取史无前例的联合行动，但危机蔓延势头不改。 不过，“我们猜测最坏的时候可能正在过去。”安信证券首席经济学家高善文在接受本刊调查时说。他判断，本次始于美国次贷市场的金融危机将在未来半年内见底。 与高善文持相同判断的还有中国银行全球金融市场部调研主管袁跃东。他们洞察这一危机走势的依据是LIB0R或VIX指数、TED利差收窄。 不过，本刊调查的大多数经济学家并不乐观。他们预期危机见底还需要更长的时间。国家信息中心预测部副主任祝保良就认为，危机见底还需要两年以上。 尽管危机的阴霾还笼罩全球，灾难似乎没有尽头，美元却成为一道靓丽的风景线，成为危机之“机”，让投资者和投机者都竞相追捧。 接受本刊调查的经济学家中，有六成以上的经济学家认为，美元指数将会继续上涨，未来一年的高点将高于近期的86点。其中渣打银行中国研究部主管王志浩等四位经济学家更认为，美元指数将上96点的高位。 不过，美元指数的上涨预期并没有得到众人的狂欢。光大经济学家潘向东说:“美元上涨是因为其他经济体更坏。” 陈兴动也说，美元上涨的原因是全球去杠杆过程持续深化和套利交易止损平仓。
