爱华网作者:本刊记者 徐怡丹/文 平安养老保险的总部位于上海张江平安后援中心，其华丽程度有如欧洲中世纪的皇家古堡，徜徉其中依稀可以感受到马明哲当年在蛇口所发出的“千亿市值，万亿梦想”的豪迈。 与后援中心一样“出众”的，是平安养老保险目前在国内年金市场的领先地位。截止到2008年5月31日，平安养老保险承接的受托资产规模为242.5亿元，投资管理的资产规模为180.4亿元，这两个指标均占全国年金市场的半壁江山。 日前，《证券市场周刊》记者专访了平安养老保险负责年金业务的副总经理杨学连。 《证券市场周刊》:平安的年金业务随着第二批准入主体的加入，竞争压力也会随之增大。平安的优势主要有哪些方面? 杨学连:我认为平安的优势主要集中在网络、规模和服务上。 从2006年底重组以来，平安养老保险已经成立35家分公司，127家支公司，营销网络遍布全国(除西藏外)，具有其他养老公司不具备的网络优势，可以为全国性客户提供面对面的属地化服务。 另外，我们还可以依托集团旗下公司的合作，我们的理念是一个客户多个产品，子公司之间客户资源可以在某种程度上共享，实现对客户的综合金融服务，以节约客户成本，提升客户满意度。 《证券市场周刊》:为何选择“3+1”的业务管理模式?在细节上会有何调整? 杨学连:我认为捆绑型的企业年金计划会逐步成为很多客户的重要选择，我们平安养老也在致力于发展这方面的能力，提升效率和质量。在细节上，我们会坚持将托管外包，并主张客户选择多个投资管理人，形成良性的竞争机制。 《证券市场周刊》:平安的年金业务在产品上有何特点?
杨学连:我们目前结合国外养老金管理经验，推出了两类年金产品:一个是资产配置系列年金投资组合账户，该系列账户下设策略配置、稳健增长和稳定收益三个投资组合账户，由各类具有明显不同风险收益特征的资产组合而成，风险由高到低，适合企业年金投资者对风险的不同偏好。 另一个是平稳回报年金投资组合账户，本投资组合账户的投资目标是在追求价值稳定的基础上通过主动式管理及量化分析，降低波动风险，获得高于业绩比较基准的投资回报。对于有特殊要求的单一计划客户，我们将提供量身订制的投资管理解决方案。 《证券市场周刊》:针对目前市场的波动对年金资产的投资品种和资产配置有何偏好? 杨学连:我们首先建议是在不确定性较大的市场环境下降低权益类的配置比重，权益类的投资品种选择:1)有估值安全边际的行业;2)能够抵御通货膨胀的行业;3)在制度性改革和宏观经济变化中有弹性的行业。固定收益的投资可能是未来一段时间获取稳定收益的来源，我们将密切跟踪CPI和资源价格改革的情况，通过控制组合的久期和信用风险获取合理的回报。 《证券市场周刊》:在今后客户的开发和挖掘上，平安的重心会放在哪里? 杨学连:在今后客户的开发和挖掘上，我们的重点仍然是国有大型企业，尤其是中央所属的企业。同时关注中小客户，持续推出针对中小型企业的集合计划产品，满足中小型企业建立年金计划的需求。 企业年金蛋糕:看上去很美 企业年金这块蛋糕最苦涩的部分是：市场竞争一开始就是近乎赤裸裸的价格战。企业年金23号令对各方提取的手续费规定了上限，却没有规定下限,这为价格激战埋下隐患 企业年金牌照之争渐渐平息，但激烈的价格战已经愈演愈烈。由此造成了企业年金业务管理费收入低廉而成本居高，进一步拉长了亏损的周期。平安养老和中国人寿养老现在均处于亏损期，其对盈利期的预测均为成立之后7-9年。 另一方面，中国现在处在加息、通胀周期中，这也对收益率提出了新的挑战。而我国目前投资的渠道还很单一，比例限制也过于严格。“中国的年金的投资工具和投资范围需要进一步放开，不然恐怕难以长期战胜通货膨胀。” 所幸，在业界的不断呼吁中，税收优惠、中小企业集合计划正在酝酿之中。或许有一天，企业年金蛋糕会真的“看上去很美”。 尴尬 根据《企业年金基金管理试行办法》规定，中国的企业年金账户投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。其中，投资股票的比例不高于基金净资产的20%。 一般来说，管理方在进行企业年金计划的时候会根据企业的需求和经济情况设定一个预期的收益率范围，并根据此选择不同的资产配置。如果资产配置方案过于保守，年金资产的预期收益率水平过低，年金资产将无法实现预定的目标收益率。 目前我国年金都是以企业作为委托人，不同企业的年金有不同的财务要求，基本上都有最低收益率要求，为了实现较高的收益率，多数专业投资管理机构制订年金资产配置方案时，均会把股票类资产的配置上限用足。 不仅投资渠道受限，企业年金这块蛋糕最尴尬的部分是:市场竞争以近乎赤裸裸的价格战为开端。根据企业年金23号令，其中仅对管理方提取的手续费进行了受托人提取的管理费不高于受托的企业年金基金财产净值的0.2%，托管人不高于0.2%，投资管理人不高于1.2%以及账户管理人按每户每月不超过5元的最高上限的规定，却没有规定下限，这为价格的激战埋下隐患。 由于供不应求，目前委托的企业是市场的主导，尤其是大型企业溢价能力很强，这就使得各管理方为了争夺业务而不断的压低费率。“目前我们作为受托方收取的手续费是千分之一左右，而作为投资管理方收取的是上限的一半。这在行业内已经是中上水平了。”这位业内人士透露。 在这样的环境下，再小的标的也有众多公司争抢，而且到场的都是投资总监、总经理、董事长级别的公司高层。 前景可期亟待政策突围 在记者采访过程中，众多业内人士纷纷表示，目前最紧迫的是解决全国统一的税收优惠和个人税收优惠政策问题。“税收优惠的问题解决了，将会刺激有能力的企业进行年金的计划，年金市场将会出现爆发性的增长，缓解僧多粥少的局面。” 日前发布的《天津滨海新区补充养老保险试点实施细则》的通知，明确了“补充养老保险的个人交费部分则可在个人工资薪金收入30%以内的部分，在个人所得税前扣除”。这被认为是税收优惠政策正式推出的前戏。 中宏人寿副总裁姚兵认为，税收政策的出台为企业年金市场“打开了一条门缝”。目前，外资保险公司进入天津滨海新区的企业年金市场已没有法律壁垒，“一旦政策细节更加明确后，我们将发挥外资股东在年金领域的优势，第一时间进入中国企业年金市场。” 试点有望在深圳和北京中关村进一步推行，同时新组建的人力资源和社会保障部目前正计划组建专门的部门管理企业年金税收优惠，税收优惠进程有望大大向前推进。 另一方面，杨学连亦指出，有关中小企业的集合计划政策也应尽快出台。中小企业由于资金量小，单独操作不经济，通过建立集合计划，一起搞一个组合，将他们的资金放在一个篮子里，对管理方和委托方来说都可以更好的提高效率。目前已有这样的集合计划，但在政策上尚需规范。
