外资并购10号文 外资并购频遭“闹婚”的利与弊



目前对于外资并购争议的实际市场效果,已经从一个极端走向了另一个极端。也就是由来者不拒的的拱手让出,转而变为不分青红皂白一概抵制。

    撰稿·马红漫

  张灯结彩、喜气洋洋,一桩热热闹闹的婚礼正在进行中。然而就在新郎新娘牵手欲入洞房之际,突然跳出一个第三者,高喊“这个婚姻不合适,我有更多的聘礼”。一下子在场的宾客哗然,喜庆的场面全部打乱,婚礼再也无法进行下去。

  如此的“闹婚”局面并非花边社会新闻,而是近年来在外资并购中国企业时屡屡出现的景象。其中最为经典的一幕,甚至让“婚礼”推迟3年,以劳燕分飞而告终。3年前,美国投资公司凯雷与徐工机械签署投资协议,拟出资3.75亿美元现金购买徐工集团全资子公司徐工机械85%的股权。这一消息发布不久就引来了闹婚者。民营机械制造企业三一重工公开质疑徐工贱卖国有资产,并且给出比凯雷更高的收购报价。之后,尽管凯雷不断修改并购计划,但是最终还是无法完成收购。直至今年7月24日,徐工科技发布公告称,因为徐工集团、徐工机械与凯雷徐工签署的一系列合作协议已过期,公司不准备再与凯雷徐工就合资事项进行合作。至此,徐工、凯雷长达3年的“马拉松”恋情才画上了一个句号。

 外资并购10号文 外资并购频遭“闹婚”的利与弊
  凯雷和徐工的婚姻闹剧绝非个案,近些年来类似的争议可谓层出不穷:法国SEB收购苏泊尔遭遇全行业企业抵制,东航联手新航因为国航搅局而告吹,而国有商业银行低价引入海外战略投资者更是不断地被质疑。可以预见的是,随着中国企业逐步国际化和海外投资资本继续看好中国,类似的问题还将会大量出现。因此,如何来看待和处理外资并购引发的争议,避免类似凯雷、徐工长达3年漫长损耗的出现,必须要从制度上作出提前安排。

  首先要指出的是,与真正的“闹婚”不同,外资并购引发的争议是一件好事情。因为此前更多的民族品牌被外资并购的案例,正是因为没有引发争议和广泛关注,而最终被恶意雪藏,类似的企业名单很长,小护士、美加净、沙市日化、南孚电池、红心电熨斗……从这个意义上讲,更加公开透明的争议,有助于外资并购从开始介入就被社会公众所监督,避免外资恶意并购问题的出现。

  然而,尽管“闹婚”有其积极作用,但是硬币的另一面并不乐观。由于“闹婚”现象日益普遍化,导致市场并购效率被大大降低。“闹婚”者拥有两大法宝,其一是开出更高的收购价格,简单的数字对比不仅让外资收购方难堪,更能够博得中小股东和社会舆论的欢呼;其二是动辄以“国有资产”流失的帽子压人,让出售方承受法律和舆论的巨大压力。

  以笔者的观察看,目前对于外资并购争议的实际市场效果,已经从一个极端走向了另一个极端。也就是由来者不拒的拱手让出,转而变为不分青红皂白一概抵制。这样的变化绝非理性做法,因为公众的态度和舆论导向很容易被业内竞争对手所牵引,最终导致监管部门和市场自发的辨别机制丧失。

  以凯雷徐工收购案为例,针对三一重工叫价4亿美元来竞购徐工资产,就有业内人士直接指出其中不乏“吹牛”成分。而从市场竞争关系看,因为三一重工自己的经济利益也在其中,因此很难判别三一重工的高报价究竟是缜密思考的结果,还是仅仅出于搅局的目的。同样,新加坡航空收购东方航空股权报价每股3.8港元,也遭到国航提出不低于5港元价格的挑战,并且最终因中小股东反对,使得东新合作泡汤。新航作为国际著名的优质航空公司,其管理经验和组织架构远非国内航空公司所能够比拟,中小股东忽视东航与新航合作可能带来的长期效益提升,仅仅注重即期回报,这样的短视眼光最终只会伤害自身的投资利益。

  当然,对于具体的一个个外资并购个案,不同的人会有不同的看法。如何更加综合、客观地评判外资并购所带来的利益与损失,目前国内尚缺乏明确标准。凯雷徐工案在迟滞3年后,监管部门仍然无法给出权威的评判意见,最终只能采取时间超期的做法让其“安乐死”。这样的做法显然无助于类似问题的解决,只会鼓励肆意搅局行为。针对外资并购的规范审核机制和程序建设已是刻不容缓,如何在保护民族产业与鼓励市场合理并购之间,寻找到合理的制度平衡,市场已经无法再等待下一个3年了。

  

爱华网本文地址 » http://www.413yy.cn/a/9101032201/434969.html

更多阅读

转载 境外红筹上市突破10号文的案例和模式 红筹上市案例

原文地址:境外红筹上市突破10号文的案例和模式作者:lawyershao目录一、“10号文”的曲折二、10号文和75号文对红筹架构的适用三、花旗风投被指以规避商务部10号文为名设局侵权四、坎坷红筹路:详解海外借壳上市五、10号文有效规避

曾文—面试技巧和测评工具的开发与应用 面试在线测评技巧

【主讲嘉宾】曾文,广州号角企业管理顾问有限公司首席知识官,中国职协企业培训师专业委员、广东省职业鉴定中心综合评委、广东首批高级人力资源管理师,国家注册企业培训师师资。被广东省劳动厅技能鉴定中心聘为人力资源项目鉴定老师、

政府融资平台43号文 规范地方政府融资平台的对策

  文·张德勇      近期,地方政府融资平台问题引起了各方的关注。其实,这个问题由来已久,只不过随着去年超常信贷规模的后续影响不断发酵,便成为瞩目的焦点。  简单的讲,所谓地方政府融资平台,是指地方政府为了规避我国《预算法

祝文欣:服装品牌管理的挑战与出路

中国服装企业发展到今天,已经深知品牌建设的重要性,各家企业也都不同程度地运用了现代的市场营销理论,纷纷打造自己的品牌,但是在品牌林立、竞争混乱的今天,如何让自己的品牌能脱颖而出呢?      相比之下,浙江和福建晋江的服装企业,确

声明:《外资并购10号文 外资并购频遭“闹婚”的利与弊》为网友小城黑巷痞子少分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除