商务部国际贸易研究院 访商务部研究院国际市场研究部副研究员张小瑜



  《环球财经》:近日石油、黄金、粮食等国际大宗商品价格齐声下落,显示出强烈的调整色彩。其主要因素是什么?

  张小瑜:近期大宗商品价格回落,是从高点开始的回落,可以说仍处在价格高位。

  近年来,美元兑西方主要货币呈下跌趋势,在世界硬通货中的地位发生动摇。美元贬值,以美元计价的国际市场商品价格必然上涨。事实上,2007年美元贬值幅度加深以来,美元计价的大宗商品价格指数涨幅远远大于其他货币计价的价格指数。

  汇率的波动对商品影响巨大,近期美元出现反弹迹象,是以美元计价的大宗商品价格出现下跌的重要因素。

  《环球财经》:回顾过去30年来大宗商品价格的运行轨迹可以发现:商品价格上涨都伴随着比较高的全球经济增长率。那么,目前全球经济增长放缓,是否将使支持大宗商品价格的基础发生逆转?

  张小瑜:目前,美国经济存在因次贷危机影响而发生衰退的风险,受美国经济减速影响,世界经济增长也将进一步放缓,但国际市场大宗资源性商品的需求形势未必会发生逆转。

  其原因是,尽管美国对石油等大宗资源性商品的需求占世界首位,但从增量角度看,近年来中国等新兴市场对需求增长的贡献最大。正处于工业化、城市化阶段的新兴市场,能源原材料需求随工业发展水平和人均GDP提高而快速增加。

  此外,在未来相当长时间内,国际产业分工的大格局也决定了新兴市场和其他发展中国家的能源资源消耗仍将保持强劲增长。

  《环球财经》:2007年,大宗商品在不断刷新历史纪录的同时,该商品的第一大生产商的股价却不为所动,有的甚至出现一定程度回落。比如黄金价格上升了30%,而全球第一大黄金生产商矿脉公司(Nowmont)的股价却只象征似的上升了8%。从这其中可以看出什么问题?

  张小瑜:这说明,在大宗商品价格提高的同时,成本也在提高。成本提高是现阶段及今后一段时期大宗商品价格维持高位运行的主要支撑。

  2007年国际商品市场的上升行情,以需求拉动开始,并逐步发展为成本推动型的价格普涨。资源性商品投资决策周期长,投资额大,产能扩张是一个相当长的周期,因而形成了供应向需求增长跟进的“时间差”。在这段时间差中,生产要素价格逐渐上涨,提高了生产成本。

  《环球财经》:7月份PPI达到1996年10月开始公布PPI数据以来的最高水平——10%!那么,国际大宗商品价格的回落,是否缓解了我国宏观调控的压力?

  张小瑜:中国从1995年开始成为大宗商品的净进口国,并已成为多种大宗资源性商品的第一进口大国,不可避免地受到输入型通货膨胀的压力。

  国际大宗商品价格的回落,在一定程度上缓解了中国企业和进出口压力,是个机遇,也是一个挑战。

  

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