爱华网作者:李德林/文
信息披露本应细化投资科目，帮助投资者更方便直观地判断上市公司未来的投资风险，杜绝虚假信息欺骗或误导投资者。但当前制度对上市公司信息披露的要求过于粗陋，投资者想预先判断一个个漆黑的信息魔盒中将要释放出的到底是精灵还是魔鬼，其难度仅略高于在澳门赌场赢一大注。 中国的银行业就是信息披露结构粗陋导致风险隐患的典型。引发全球金融危机的次贷危机，集中暴露了现行信息披露要求给投资者带来的不确定风险。目前国内14家上市银行2008年中期账面上的美元债券余额超过8500亿元人民币，这些美元债券分别记在交易类金融资产、可供出售类金融资产与持有到期投资三个科目。在次贷危机爆发之前，一般投资者只能从上市银行财务报表的附注中了解到其中有一些美元债券；到底是哪一类债券、安全级别是多少，则无从推测。次贷危机爆发一年后，中国银行等才陆续披露了相应的债券持有情况，此时，那些债券早已成了垃圾，损失实实在在地发生了，银行股价格也因此大幅度下跌。 更有甚者，尽管次贷危机突如其来又急转直下，不可预料，招商银行披露的相关信息仍然无异于虚假信息。 早在2007年上半年，本刊就报道招商银行可能陷入次贷危机漩涡之中，招商银行行长马蔚华特地站出来宣布，招行早在2006年就已经平仓了次级债，招行当时的盈利高达13％以上，之后招行不持有任何相关衍生品，也没有同任何与次贷危机有关的金融机构有贷款往来。在2007年的年报中，振振有词的招行也披露没有任何次债。然而雷曼兄弟一破产，招行就冒出了7000万美元的债券，其中还有1000万美元的次级债。 招行到底是一直就没有平仓这些债券，还是去年下半年新买入的呢？虽然损失还不到5亿元人民币,对财大气粗的招行来说或许无伤大雅，但这是个公信力的问题—上市公司跟董事长披露的信息，我们该如何相信？ 由于上市银行的披露规则中未对外币债券明细科目做出要求，银行完全可以大而化之，寄希望于随着时间的推移，原来导致浮亏的资产价格得以回升。只有在损失不可避免地发生后，银行才不得不在其财务报表附注的风险管理章节中，公布以美元计价的有关货币汇率风险的金融资产细目。招行的所作所为正是利用了对上市银行信息披露要求的这一漏洞，得以避重就轻。 这样的漏洞，在其他类型上市公司的信息披露中也普遍存在。上市公司财务报表中债券投资或者其他投资这个科目，都只需要披露上市公司投资的额度，具体的投资品种则以商业机密之名而笼统化之。只有在诸如深南电对赌油价遭遇巨亏、江西铜业期铜投资亏损上亿等血淋淋的事实发生之后，投资者才恍然发现自己原来一直陪着上市公司裸泳。 证监会最近又是出台信息披露违法认定指引，又是研讨如何杜绝上市公司虚假信息披露，试图提振投资者对上市公司治理的信心，在一定程度上也起到了救市功效。但当前，要真正规范信息披露，一方面，管理层必须打击招行这样的披露不实行为，通过法律条规管住上市公司信息发布人的嘴，堵住上市公司利用信息披露的漏洞来透支投资者信任的通道；同时，管理层更需要在具体的信息披露操作规则上下功夫，对潜在影响上市公司风险的信息披露科目做出明确而细致的要求。 信息披露是上市公司对投资者通报事态、展示公信力的技术活，在合理的前提下，披露的科目越详细，越有利于投资者在研究公司基本面的时候有一个投资价值分析和风险评估标准；如此，也才更有利于提升上市公司的公信力，提振市场的信心
