爱华网系列专题：直面金融危机
文/杨壮
美国的次贷危机现在已迅速深化为一场全方位的金融和信用危机，也是美国自1929年大萧条以来迅速影响到世界多国的最为严重的经济危机。全球都低估了这次危机的严重性。
美国联邦政府接管房利美和房地美是自二战以来最重要的一次政府干预市场行为，因为如果不救市，美国的金融体系就有崩溃的危险。这场由次级贷款危机导致的世界范围内的金融和信用危机对美国和世界各国的社会、经济、金融体系带来的负面影响将会极为深远。
中美经济有着很多相似之处，在企业治理、金融管理方面，中国一直以美国为楷模。这场金融危机带给美国的灾难，值得中国官、产、学界深刻思考和反省。尤其是银行业在金融发展中的作用和角色，企业盈利目标与社会和谐发展的关系，政府的监管作用和质量，金融机制的完善，法律制度的健全，乃至企业的短期和长期关系，企业家的领导力和经营管理方式上，更值得深思。
目前的发展情况来看，这场金融危机的深化将会继续影响到各行业的前景：
银行破产
美国的金融危机将导致经营不佳的投资银行和商业银行的经营进一步恶化甚至破产。迄今为止美国已经有18家银行破产，破产实质原因是100%的资产泡沫破灭。与一年前相比，目前美国主要商业银行和投资银行的市值已较一年前平均下降50%～80%。自贝尔斯登和雷曼兄弟破产之后，美林证券被美洲银行合并，华盛顿储蓄银行被摩根大通收购，摩根士丹利也与日本三菱银行商议购买股权的协议。相信这种状况还会持续一段时间。
随着银行的破产，经济危机已经延伸到房屋贷款以外的领域。目前美国房地产市场状况很差，房价全面下跌，甚至在人们普遍认为不会下跌的加州和纽约，房屋价格也开始松动。房价下跌导致信誉危机的进一步恶化。在美国，由于房价大跌，逾期不付钱的信用卡持有者的人数急剧上升。这意味着美国银行将会出现更多的呆账坏账，影响到商业银行其他服务的利润水平，影响到更多银行的业绩。
内需紧缩
股市下跌，加上通货膨胀的出现，给美国消费者带来极大的心理阴影，导致对未来的预期降低，影响到消费信心和购买能力。最明显的现象是美国外出旅游的人数减少，使用飞机的商务旅行也显著减少。这种消费降低已经影响到美国实体经济，传导到美国很多行业和领域。滞胀的出现使得美国政府不得不考虑降低利率，刺激经济的发展。
实业萧条
美国金融信誉下降导致美国银行紧缩银根，致使美国企业在短期内出现资金短缺。对某些特别依赖资金流的企业的影响将是重大的。比如说，在国际竞争中一直处于劣势的美国汽车生产商通用、福特等公司能够得到资本的几率下降，企业现金流越来越少，加上消费不景气，这种情况将导致它们在与日本丰田、本田竞争中劣势进一步明显。
外贸滑坡
美国经济下滑，购买力降低，直接和间接地影响到了未来中国经济的发展。中国在美国政府、企业、股市上的巨额投资遭到重大损失。经济下滑、政府救市导致美元进一步疲软，人民币不断升值。这些发展对于依赖外国消费者的中国出口企业，包括：跨国公司和本土出口企业的影响将更加深远。在沿海地区，很多中小企业面临破产的威胁。而美国的股市危机也影响到了中国内地、香港、日本、韩国的股市和消费者的信心。
我最近访日归来，对丰田汽车和日本制造业的长远战略眼光和注重现金流的行为留下了深刻印象。在这次金融危机中，丰田显得游刃有余，潇洒自如，很值得中国企业认真思考和反思。
（本文作者系北京大学中国经济研究中心北大国际MBA国际院长）
