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与内地商业伙伴的紧密合作关系，让里昂证券率先在中国内地开展证券经纪业务。
张晓洁
6月，里昂证券控股33.3%的华欧国际证券有限责任公司（华欧国际）率先获得了中国证监会的两项新业务牌照——证券经纪业务和投资咨询业务。此前，中国的4家合资证券公司（里昂证券、瑞银、高盛高华证券以及参股中金公司的摩根士丹利）的业务均集中在一级市场即股票承销和债券发行上，始终无法参与二级市场。相比排队等候的一长串外资投资银行，里昂证券实在算是个幸运儿。 目前监管层鼓励企业境内上市以及H股上市公司回归A股，同时停止审批新的红筹重组申请，也收紧了红筹公司海外上市的出口。在欧美地区资本活动显现疲态时，中国活跃的并购和IPO活动持续活跃，而国际券商心里清楚，要想获得大单的生意，只有尽早取得中国业务的牌照。 先拿到这两张牌照，就先获得了客户。据估计，2007年中国A股市场的经纪佣金总额已经超过200亿美元。尽管A股市场指数距去年10月的顶峰时期已经发生了超过50%的跌幅，股票交易量也随之严重萎缩，但长远来看，希望交易A股的国外客户和资金仍在不断增加。 事实上，这对里昂证券加速拓展和整合中国区业务的战略布局更有意义。今年3月，里昂证券任命了首位中国区负责人吴长根，这位前摩根士丹利中国区主席将全面管理里昂在中国的投行、经纪和私人股本方面的业务，他对于中国战略有着比较独特的看法，可以整合里昂证券和华欧国际的资源，在业务、管理架构方面带来整体提升。 与其他顶级国际投行相比，里昂证券在承销和投资银行业务领域的竞争优势并不明显。据Dealogic的统计排名显示，作为全球第六大银行法国农业信贷银行设在香港的下辖机构，里昂证券在全球和亚洲的并购和承销发行市场的业绩与高盛、美林等美国投行还有不小的差距。过去几年，里昂证券在中国的投资也不成功，来自中国证券业协会的资料显示，华欧国际的净利润从2004年的2283万元逐年递减到去年的542万元。由于本地大型券商拥有广泛分销网络和社会关系，合资证券公司竞争A股承销业务非常艰难，尤其是去年资本市场火爆的情况下，其他几家合资券商有机会参与到中国平安、宁波银行、中国石油等大型企业承销中，而华欧国际只做了4个再融资项目，连1单IPO都没做到。在公司盈利和竞争能力大幅下降的情况下，华欧国际的变革势在必行。 不过，里昂证券在经纪和研究咨询领域则较强，首席执行官施立宏认为，新的业务许可将进一步拓展里昂证券的研究工作，并通过华欧证券向国内外客户提供中国企业研究报告。而里昂证券成为今天的赢家还要归功于其在与合资公司和合作伙伴建立紧密合作关系上投入的时间和耐心。 几年前，原合资的中方股东湘财证券发生变故后，其66.7%的股权由财富证券受让，里昂证券与新股东的关系保持了协调。财富证券人士透露，这次华欧证券能够顺利地获准开展新业务，也是因为财富证券放弃了相关业务和资格，不仅如此，财富证券还计划把自己的营业部、投行项目和保荐人等资源注入华欧国际，里昂证券和财富证券将通过紧密合作推出新的业务。比如，合并后的华欧投行可望进入行业前10名，利润可能突破1亿元。 有国外分析师认为，伴随新一轮券商的合资热潮，华欧国际之后将会有更多外资受益者。去年12月，证监会颁布有关外资投资证券业新规定中，对经营超过5年的合资券商的管理尺度放宽。现在，很多国际投行和券商都在申请成立合资证券公司和A股市场业务，包括花旗集团与河南中原证券，摩根士丹利与上海华鑫证券以及美林、雷曼兄弟、摩根大通等等与国内证券签订的合资协议都在等待审批。 但是这些顶级投行的愿望并不会像华欧国际这么顺利达成。一位接近监管层的人士认为，对华欧国际发放牌照“并不意味着中国证券行业即将大规模开放”。中国监管部门对该领域一向保持谨慎，而且限制严格，推进证券业和资本市场对外开放讲究“循序渐进、积极稳妥”，而中国本土大型券商也不愿丧失主动权，更倾向于选择实力处于国际中上游的欧洲金融机构合作。
