爱华网对教育、基础建设和研发的重视可刺激经济新增长
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我们安全了吗？ 短期而言，没有。在美国和美国以外，还会有更多的金融机构垮台。很多工人将失去工作。消费者将不得不削减开支，在有些情况下甚至需要大幅削减。而政府将不得不拿出大量资金，维持经济和金融市场顺利运转。 不过，就中期而言，也就是未来两到三年，经济和金融前景看起来相当光明。绵延多时的房地产和消费热潮从更为生产性的部门汲走了资源。如果企业、投资者和工人们没有被完全吓倒，那么，这场危机可能转化为一次机遇，而不是一场无休止的灾难。 就目前而言，当前的危机将会深化。会有多深？根本的问题是金融机构和家庭的过度借贷，在过去10年中，它们极大地提高了负债水平（参见图表）。所以，在这些领域降低负债之前，动荡不会停止。 粗略估算显示，依据历史模式衡量，家庭部门的债务较应有水平高出2万亿至3万亿美元。这些超额负债主要用于购买住房、汽车和其他消费品，其中很大一部分将无法偿还，因为很多借款人没有足够的收入。这些坏账就是拖垮贝尔斯登、雷曼兄弟和美国国际集团的元凶，而且，在这场危机结束之前，还可能拖累其他几个大型金融机构。 随着金融行业对坏账的冲销，家庭部门的债务负担将会减轻，但不会消除。美国消费者将不得不勒紧裤腰带以偿还剩余的超额贷款。这意味着削减消费支出，从而导致广泛的裁员。 那么，亮点在哪儿？自2000年以来，美国经济就处于扭曲状态。资金流向住宅和消费品，而企业和基础设施投资却没人理会。换句话说，生产性资产不得不退居次席。 现在，重点可能会改变。企业、各州和各地方政府依然有借贷的余地，因为它们的负债率还没有达到家庭和金融机构的水平。由此而导致的房地产和消费“煺火”将留下更多资源，可以用于为未来建设真正的财富，包括教育和研发投入。 这场危机可能成为一次良机，从国家层面重新评估我们的优先任务。相比买房和消费，我们更应关注于投资和创新，它们具有更大的长期回报。 当然，如此乐观的前景取决于政府是否愿意、是否有能力避免金融体系彻底崩溃。有个好消息：经过通胀因素调整，联邦政府在过去10年中没有增加多少债务，因此，它有充裕的借债能力。美联储也有余力。
从很多方面看，这场危机很像一场森林大火。如果任其发展，这场大火可能烧毁数千英亩的林木。但它也可能清除老朽的草木，为新一轮生长创造条件。如果幸运的话，我们将重新站起来。 作者：迈克尔·曼德尔（Michael Mandel） 翻译：吴亚锋
