爱华网耶鲁大学经济学家罗伯特·席勒说，美国信贷危机的严重性堪比造成大萧条的那场危机
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股市从巅峰重重摔落。破产银行日益增多。联邦政府正在采取非常举措以挽救内外交困的美国经济。身处危机的政府官员反省道：“当房子着火时，我们不能袖手旁观、无休止地争论下去……在这样的情形下，我们本能地抓住并且利用一切手段……提供以最快的速度取得成功的保证。” 请回答：这是美联储主席本·伯南克在国会说的话吗？还是美国财政部部长亨利·保尔森在挽救抵押贷款巨头房利美和房地美时说的话？都不是，这是众议院货币与银行业委员会主席亨利·斯蒂格尔在1932年说过的一段话。 经济学家罗伯特·席勒通过引用斯蒂格尔的话而断言，解决当前危机的方案必须与大萧条时采取的措施同样具有根本性。这位耶鲁大学的教授在其新书《次贷危机解决方案：今天的全球金融危机是如何发生的，该如何解决》（The Subprime Solution: How Today‘s Global Financial Crisis Happened, and What to Do about It）中警告说，这场刚刚进入第二个年头的信贷危机带来了可怕的风险。他的著作以发人深省的观点迅速对当前发生的事件做出反应，并且强烈呼吁美国政府采取重大举措。他说，白宫和国会“完全未能胜任”这项任务。总的来看这本书浅显易懂，尽管有的部分也要求读者具备丰富的经济学专业知识，但它为避免今后再次发生此类危机提供了大量建议。这些建议颇具争议，其中也有许多过于肤浅。 那么，我们是如何落到这步田地的呢？与其他大多数观察家一样，席勒把房地产行业的兴衰作为诠释的核心，但人类的心理缺点在他的阐述中发挥了异乎寻常的重大作用。作者在对前一本书《无理性繁荣》（Irrational Exuberance）中首次提出的观点做了适当修改后指出，在过去几十年里，金融民主主义广泛传播，最终使我们全都成为投资者。这使我们的社会在泡沫经济的群体心理面前变得极其脆弱。不断上涨的房地产价格源源不断地成为“新时代新闻”素材，它告诉社会大众，有关价值的旧规则为何不再适用于当前的现实情况；这些夸大的传言进一步推动着房地产价格上扬，而人们流传的故事也愈来愈多，进而推动房地产价格螺旋上升；最终，这股丧失理智的投资热潮像传染病一样传播开来；随后这股狂热的情绪终于破裂。 很显然，心理因素非常重要，虽然这个方法似乎忽视了人口统计状况、利率等基本经济因素。更具说服力的是作者用巧妙的构思戳穿了一个极其常见的概念，那就是随着时间的推移房地产价格会不可避免上涨。顺着这个思路，他强调了一个罕见但却很有说服力的观点：只要我们的收入不断增长，那么“即使住房价格下滑也绝不是什么坏消息”。 应该引起社会担忧的是价格的急剧下跌，就像现在这样。席勒呼吁采取大胆的紧急援助措施，其中包括效仿1933年的房产主贷款公司（Home Owners’ Loan Corp.）成立新组织，以及在联邦政府未来若干年内予以税收减免的可能性。尽管我依然持怀疑态度，但这仍是我看到过的为美国政府进行规模与罗斯福新政相当的短期干预措施而提供的最佳建议之一。 他的长期措施更令人信服，尽管有些内容还不够详细。席勒既反对高压管制措施，也反对重返无为而治的单纯社会，他提倡利用现代化的技术和信息系统来推进金融民主化。他的建议包括：创建新的保险产品，防止重大的个人金融风险，金融产品安全佣金以及完善的金融披露制度。 另一个尤其令人感兴趣的观点是：对独立金融咨询服务给予联邦补贴，以便所有人都能享用。这也许是采取了与联邦医疗保险（Medicare）和私人健康保险类似的共同负担体制。“我们需要不断获得医疗和金融建议，二者无论哪一项得不到满足，最终都会形成社会成本，届时我们的健康状况——可能是医疗方面，也可能是金融方面——将大打折扣，”席勒写道。 与全民医疗保险一样，要让社会接受此类措施尚需时日。不过，等待《次贷危机解决方案》一书读者的却是一个蕴含了许多有价值的、让人大开眼界的观点的思想宝库。 作者：克里斯托弗·法瑞尔（Christopher Farrell） 翻译：杨鸣娟
