爱华网近年来定向增发已成为上市公司最主要的融资方式之一，公司根据市场的变化调整定增底价无可厚非，但是一味地调低底价对市场也有一定的负面作用。 3月8日，兴化股份披露修订版定向增发预案，公司拟将发行底价由原来的7.56元下调至6.52元，调整幅度约14%，但本次定增募资总额不变。 其实，近年来定向增发已成为上市公司最主要的融资方式之一，公司根据市场的变化调整定增底价无可厚非，但是一味地调低底价对市场也有一定的负面作用。 调整底价 兴化股份公告显示，根据近期国内A股市场的实际情况，为保证本次非公开发行股票工作顺利进行，公司决定对原审议通过的定增预案中的发行数量、定价基准日、发行价格及本次发行决议有效期进行调整。其中，最新的发行底价变为6.52元，发行数量相应从1.68亿股上调至1.95亿元，募集资金总额仍为12.69亿元，用于一期硝酸铵迁改工程、年产35万吨合成氨节能技改工程等5个项目。 在此之前，原定增方案已经公司临时股东大会审议通过。方案做出调整后，公司将重新召开临时股东大会审议修订后的定增预案。
事实上，兴化股份并非首次对定增方案做出调整。早在2011年末，公司推出定向增发预案，拟以9.75元/股的增发底价，发行不超过1.35亿股股票，募集资金12.8亿元用于一期硝酸铵迁改工程等5个项目。但在去年6月，同样由于市场波动，公司将增发底价下调至7.56元。 值得注意的是，像兴化股份这样下调增发价的公司并不在少数，陕西板块中以西安饮食最为执著。 今年2月20日，西安饮食称，股东大会同意修改非公开发行股票方案，拟不低于5.22元/股(旧方案为5.65元/股)向不超过10名特定对象非公开发行不超过5000万股，募资不超过4.09亿元。主要用于西安饭庄东大街总店楼体重建项目、经营网点翻新改造项目、后勤升级改造项目。 其实，这已是西安饮食多次调整定增底价了，早在2011年3月，西安饮食就计划以不低于10.7元/股，募资4.32亿元用于上述项目建设。然而二级市场股价便频频跳水，该增发计划最终搁浅。随后，公司很快将增发底价下调至8.89元。2012年6月20日，公司再次调整至不低于6.32元/股。今年2月，该公司第五次下调增发价格。 下调至5.22元/股后，与第一次定增的10.7元/股相比，下调底价已经折半。然而此次增发能否顺利完成仍是未知数。 大股东护驾 A股市场熊市已持续了多年，参与增发的机构频频被套。不少公司纷纷调低定增底价或缩减募资金额，以促使定增顺利完成。 从增发方式看，多数公司选择定向增发，涉及大股东、机构投资者、大股东关联方以及境内自然人等主要投资群体。 其中，大股东成了公司定增的强大后盾。此前，兴化股份表示，延长集团承诺以现金方式认购发行股份总数的20%，助其巩固主导产品硝酸铵的行业龙头地位。 某券商研究员则表示，近年来定向增发成为上市公司最主要的融资方式之一，定增之所以存在大量投资机遇，一方面在于增发进程传递出公司业绩改善的重要信号；另一方面在于增发在一级市场和二级市场之间的价差引发的股价波动为投资者带来了投资良机。 但市场不景气情况下，能够顺利完成增发的公司并不多。 开源证券分析师表示，如果市场不好，市场倒挂继续加剧，那么上市公司只有两条路走，一是放弃融资，一是继续调低增发价。 西安饮食多次调低增发底价也是无奈之举。 西安饮食在其2012年半年报中表示，“公司自上市后尚未进行过再融资，公司资金状况一直十分紧张，财务负担沉重。要实现跨越式发展目标，资金紧张仍是制约公司发展的主要因素之一。” 某证券分析师表示，目前经济形势不太乐观，银行对信贷政策的把控很严，上市企业试图通过信贷领域大规模融资的想法不太现实，因此，企业降价增发成为了非常时期的非常之选。”
