爱华网“鸟巢”工程盈利前景不容乐观，而承建方前后需投入35亿元，如何确保盈利？
■文/易武
四月的北京，依然有一丝寒意。站在奥林匹克公园新建成的水泥路面，望着眼前即将竣工的“鸟巢”（国家体育场），中信集团前董事长王军脸上却浮现出温暖的笑意。因为，“鸟巢”—这个当年他“钦点”参加投标的项目，就要从构想变成现实了。 五年前，“鸟巢”项目招标时，中信集团就有意拿下这个项目。不仅仅因为“鸟巢”是2008年北京奥运会的标志性建筑，拿下它，能提升中信集团的企业形象；还因为在中信看来，虽然投入巨大（总投资35亿元），但只要运作得当，这依然是个“有利可图”的项目。 关键，就在于怎么样去操作了。 组建企业联合体，拿下“鸟巢”项目 按照政府对公共项目的招标做法，一般都是采取BOT（建设—经营—移交）的模式。采取这种模式的一个前提是，后续的经营能够有可预期的、稳定的现金流，以收回建设方的投资。但是对于一个体育场，建成之后的经营很难带来稳定的现金流，因而盈利前景不被看好。 在这种背景之下，北京市政府特别采取了“PPP”（Public-PrivatePartnerships）模式：政府首先对投资项目进行公开招标，然后与中标企业共同投资建设，并且交由企业方经营，最后双方依照协议分配项目收益。一定年限之后，项目产权移交给政府。这种模式，企业不必承担项目的全部投资。北京市政府做出的承诺是，“承担该项目超过51%的投资”。 按照招标的要求，需要投标方联合几家企业组建“联合体”参与投标。在联合两家企业组建“联合体”（取名“中信集团联合体”）的过程中，中信集团可谓煞费苦心。 中信找的第一家企业，是北京城建集团（占“联合体”30%股份）。它是北京建筑领域的龙头企业，具有房屋建筑工程总承包特级资质，也是国际225家大承包商之一。 第二家企业，美国金州控股（占“联合体”5%股份），是一家外资企业。这样做的目的是引入“外资”，以便使将来的项目公司享受税收优惠。 同时，中信集团以香港注册的子公司—“国安岳强”，作为“联合体”的主要出资方（目的仍在争取税收优惠），中信集团及“国安岳强”加总，共占“联合体”65%的股份。 2003年9月，在经历两轮招标后，“中信集团联合体”如愿中标，取得了“鸟巢”项目的建造及特许运营权。 步步为营，争取“游戏规则”主动权 之后，双方共同组建的项目公司—国家体育场有限责任公司，也如愿注册为中外合营企业，以享受相关税收优惠。在与北京市政府进一步签署协议的过程中，中信集团也步步紧逼，争夺游戏规则的主动权。 比如，说服北京市政府将出资比例提升到58%（20亿元）。这样，中信集团联合体就只需承担约15亿元的项目建设投资（占比42%）。 根据协议，中信集团联合体得到“鸟巢”30年的特许经营权。中信集团与北京市政府商定，在这30年内，“鸟巢”如果有盈利，政府不参与分红；如果出现亏损，政府也不补贴。30年后，中信集团联合体要保证把一个设施完好、能够举办国际A级赛事的体育场移交给政府。 作为进一步的保障，中信集团还与北京市政府签署了一个兜底条款：北京市发改委协调各部门帮助中信集团联合体取得利润。 但是，如何核算盈利？则成了双方都为之头疼的事情。因为按照现行国家会计准则，体育场作为固定资产，是需要计提折旧的。假如每年计提折旧1亿元计算，那么造价35亿元的体育场30年后就只剩5亿元了。那么，后续30年的经营，就要用30亿元的现金收入弥补这个折旧损失，然后在此基础上多余的收入才能算为盈利。 如果按此计算，则中信集团要为政府投入的20亿元的折旧额“买单”。这就更加大了项目的盈利难度。这个大问号，作为一个悬疑问题，有待中信集团与政府后续协商解决。 多管齐下，引导“鸟巢”盈利 奥运之后，场馆的改造费用大约需要5亿元，每年人员及设备维护成本5000万元（30年总计15亿元），30年下来中信集团的总投入高达35亿元。 为此，中信集团在开源与节流方面，进行了一系列的规划：
首先，配合专家意见，经过设计联合体的大量优化工作，比如通过取消可开启屋顶、减少临时座位等措施，造价在深化设计阶段降到了27.3亿，初步施工阶段继续降至约26亿元。 第二，在具体设计上充分考虑场馆改造的需要（比如预留各种接口等），为奥运后的商业运营做准备。原本在“鸟巢”整体设计方案中就有酒店、餐厅等设施。奥运后，只需通过简单改造就可投入使用的商业面积达5万平米，可作为超市、电影院或是购物中心使用。 第三，寻找赞助。“鸟巢”的赞助商由高到低，可以分为冠名赞助商、共建伙伴、供应商等三个层次。中信集团在建设期就开始寻求满足体育场设计要求的实物赞助，用于体育场的建设。这样就直接减少了建设投资以及相应的利息成本，同时还为赛后的运营做了预留。 第四，加强与国际知名公司的合作，举办大型赛事或文化活动，取得包括包厢收入、门票、广告、场地费等在内的综合收入。 第五，出让冠名权，收取冠名费。包括场馆冠名权、设施冠名权、运动队伍冠名权等。 第六，开辟“星光大道”，作为“鸟巢”的旅游景点，取得旅游综合收入。
