pe股权投资 换种方式做PE投资



既可避免高风险,又能期待高回报

    现在的PE投资可谓是风生水起,信托也耐不住寂寞加入“战局”了。自2007年3月信托新政实施以来,PE投资成为了各信托公司业务创新的方向。

  去年4月中信信托首家推出用于PE投资的“锦绣一号”信托计划以来,一些信托机构联合合作银行也陆续推出类似的“PE基金”。“信托公司私人股权投资”征求意见稿的下发,也表明了银监会支持信托展开PE投资业务。

  如果企业厌恶风险,同时又想从事兼具高风险、高回报的PE投资,有没有什么好办法呢?

  有!参与信托PE投资,而且是一种别样的方式参与,“既可避免高风险、又能期待高回报”。

  这个游戏怎么玩呢?我们以中信信托的“锦绣一号”PE基金为例,做一个详细的解答。

  中信信托的“锦绣一号”PE

  中信信托,可以说是信托公司参与PE投资的“第一个吃螃蟹者”。2007年4月,中信信托就募集了国内首个用于PE投资的信托计划“锦绣一号”(9月又推出“锦绣二号”)。

  “锦绣一号”的运作模式如下图所示。中信信托分别从7个机构委托人与7位自然人委托人处,募得总额10.03亿元资金。然后将该笔资金,交由中信旗下的锦绣资本管理公司管理与运作。所募集资金的主要投资方向为:中国金融机构的股权投资、IPO配售和定向增发项目。

  根据中信信托的募集要求,每位“委托人”的出资门槛为1000万人民币。之所以把投资门槛设得如此高,是因为PE是一种高风险投资,需要将不能承担风险的小额出资者过滤掉。

  中信信托为了加快募集速度,便拉了中信与建行两家银行进来。于是,银行专门发行了一款理财产品(认购门槛50万元),并将募得的资金,以银行作为单一委托人(同时也是风险承担者)委托给中信信托。

  信托PE投资之风险避免

  介绍完了信托PE的基本模式之后,再来说说实业企业可以怎么参与这个投资游戏。

  如果企业手头有1000万长期闲置资金,并且想参与PE投资的话,那么,按照信托PE的模式,可以直接将这1000万委托给中信信托,由中信信托去物色投资项目。按照中信信托的规划,这些资金将主要用于金融机构的股权投资。从目前的情况来看,最大的投资机会要数各地城商行在股改过程中,所带来的股权投资机会了。

  但是,如果直接将资金委托给信托公司,就意味着需要承担其中的投资风险。因为根据法律规定,信托公司是不承担完全的投资风险的。

  在这里,企业可以换一种方式参与信托PE投资:将1000万资金用于购买银行的PE理财产品,以50万元一个单位计,一共可以买20个单位。那么,通过这种方式,不是直接把资金委托给了信托公司,而是间接通过银行将资金委托给了信托公司。银行作为直接委托人,就必须承担其中投资风险,而同时必须确保客户的投资收益。

  通过这种间接的方式,企业实现了“既可避免高风险、又能期待高回报”。

  收益分配

  这种投资方式的收益分配怎么进行?还是以“锦绣一号”为例说明。

  整个10.03亿元的资金,由7位机构委托人与7位自然人委托人共同出资9.53亿元,另外0.5亿元由中信信托出资。这5000万,就是中信信托向委托人承担的“有限责任”。换句话说,如果该笔基金亏损,中信信托将拿出这5000万,按比例补偿给其他出资者。

  如果基金盈利,将根据以下情况分别处理:

  年均净收益率不足6%,中信信托的5000万资本额将不参与收益分配,以保证其他受益人收益达到最大;

  年均净收益率达到6%以上但不足8%,全体受益人按照出资比例分配收益;

  年均净收益率高于8%但不足20%,超过8%的部分由中信信托提取20%的管理奖励后,其余部分按照出资比例分配;

  年均净收益率超过20%时,8%~20%的部分中信信托提取20%的管理奖励,超过20%的部分中信信托提取25%的管理奖励后,剩余部分按照出资比例分配。

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