爱华网多元化是春兰衰落的重要原因
■文/李永东
5月12日，ST春兰发布公告称：上证所决定自2008年5月19日对公司股票实施暂停上市。尽管TCL等也曾戴上ST的帽子，但最终都起死回生，昔日空调老大落到如此境地，令人感叹，春兰离真正退市只差一步之遥。 “我仍看好春兰前景”。今年两会期间，陶建幸的话还言犹在耳。但他一直对春兰的重组计划和多元化失策讳莫如深。 多元改制拖累 春兰作为1994年就步入多元化的急先锋，开始于陶建幸那个“家电已是夕阳产业”的偏颇论断。但实际近几年TCL、格力、格兰仕先后崛起，外资品牌带动产业升级，蓬勃细化出蓝色、小家电以及数码产业。特别是2007年起空调业开始回暖，春兰连续三年巨亏是逆行业景气度的。在明知已经连续两年亏损的情况下，春兰反做出了一系列增加成本和财务费用的措施。 首先是渠道改革不顺。春兰渠道遗留问题很多，从去年9月开始选择由经销制改为代理制，同时加强三、四级城市自建渠道，力图通过控制代理商价格和费用结算。然而专卖店建设的高昂成本和强烈的渠道反弹，洽谈周期一再拖延，直接影响到第四季度空调销售。更糟糕的是多元化产品链无法共享同一套渠道建制，捉襟见肘。同时在广告、市场推广方面又沉寂已久，即便“春兰摩托”那个老旧形象还留有影像，但曾被冠以“百亿品牌价值”的春兰显然名不副实，无法对企业营运产生助推力。 其次是产权改制后遗症。4月正当退市风言的紧要关头，春兰集团开始大幅集体加薪，由此翻出多年前失败的产权改制，使产权不清晰的弊端日益显现。2002年30个亿现金MBO股改和全员持股进程遇阻，涣散了高层斗志。管理层及技术骨干收入明显偏低，直接后果就是大量人才流失，过去赖以超越对手的研发、生产、营销整体优势也因此不复存在。 如何东山再起？ 许多过去的产业英雄落寞背后都有几乎一样的图景—得意之余盲目扩张，忽视品牌提升和营销方式更新，被后来者一再超越。春兰们的翻身机会在哪里？ 在未来产业上获得重生。在美的、格力、海尔三足鼎立，格兰仕也已强势进入的空调业，春兰制冷想吃回头草也难以“救主”。换个角度看待春兰目前高能电池产业布局，镍氢电池可用于未来主力推广的混合动力车，迎合当前环保能源、汽车制造快速发展的大背景，或许会有翻身机会。就如环保电池是被业界认为是最有希望被置换进春兰股份从而实现重生的业务一样，其他绿色产业如污水垃圾处理、自然生物发电、绿色旅游等会是传统企业多元化中具有勃发能力的奇葩。 政策准备下强力重组。根据证监会最新退市办法，暂停上市后半年如果实现盈利，可申请恢复上市，也就是说，下半年的业绩表现对春兰保壳至关重要。从政策面来说，证监会高层领导对于并购重组一直大力支持，有年初以来已有20多家ST公司并购重组的公告为佐证。从报表面来说，因去年底3.15亿亏损中一次性应收款和存获计提较多，也是为此做准备。2007年未产生效力的运营新思路与战略扩张在今年值得期待。对于面对退市尴尬的企业来说，缓冲期内的合理重组才是最重要的，同时对于资本高手的介入操作很具诱惑性。
