未来世界的全王 未来世界 黄金为王



    文/麦有基

  环球股市波动,美元弱势,油价续创新高,在预期通胀持续升温下,加上亚太区新兴市场之一的越南近日爆发金融危机,越南民众更掀起购买黄金避险的热潮。面对市况难测,投资者如想避开反复不定的股市,黄金基金为目前逆市中上佳的投资工具。

  美国联储局在六月份的议息会议维持利率不变,联邦基金利率维持2厘。虽然议息结果已属预期之内,但由于现时环球通胀升温,利息低迷,负利率已逐渐形成一股趋势,将会刺激更多资金流入金属市场,故对金价起到积极支持作用。

  金价近期波动主要源于美元问题,但近期美元走势并非转强,只是转趋稳定,目前美国仍然深受次贷的困扰,经济及楼市疲弱,并非数月时间就能解决,所以不大可能在此期间加息。并且目前尚未有数据显示美国通胀问题达到失控地步,核心通胀(排除食品及能源价格)仍维持在联储局可接受范围的上限,以联储局一贯作风,在未有实质数据证明通胀失控,绝难轻言短期加息。再加上今年为美国大选年亦为布什在任的最后一年,相信在政治压力下,伯南克也不敢轻举妄动。若通胀加剧而迫使加息,估计最快也要待大选过后才考虑。因此长远而言美元就算回升亦非意味着可扭转美国的经济弱势,环球通胀严峻,各地区的股市亦表现疲弱,因此黄金遂成为资金避难所。

  金价向好的主要动力除了来自美元持续弱势及通胀高企之外,并且因亚洲经济预期向好,且各国对黄金的需求愈来愈大,对实金及饰金需求只会有增无减,相信金价前景仍然亮丽。

  回顾上次黄金牛市周期长达14年(1966年至1980年),次则由2001年开始,金价略为调整后即再创新高,全因基本需求仍相当强劲,但整体黄金开采量自从九十年代起已逐步减少,原因是开采成本持续增加,每个钻洞投资额达100万美元。2003至2007年的五年间,全球新增量每年平均只有2209吨,近年旧金熔铸已成主要供应来源,今年首季旧金熔铸量按年增逾30%,大部份来自中东和东亚地区。

  从深层的意义来看,该地区已有不少人把手上黄金在高位套现,亦即是说持有黄金的人数会相对减少,在旧金熔铸量未来供应上亦将会逐步下降。并且在美元弱势难改及通胀预期增加下,黄金需求将会继续拓大,而早前抛掉黄金的投资者亦需以更高价去回购,并且该地区为未来经济动力核心,黄金在该地区将会供不应求。

  此外,过去两年金价与原油价格皆大幅攀升,两者明显有互相联动作用,原因有两个:第一,部份主要石油输出国与美国为敌,为了维护本身利益,他们将石油收益转为黄金储备,绝对符合现时国际形势。第二,由于油价不断上涨,引发全球通胀升温,黄金自然成为追捧对象。所以,如油价继续向好,金价前景依然乐观。

  由于通胀高企,世界各地相继出现游行示威,而国际货币基金组织于四月中旬更警告粮食价格持续急升,将会引发战争。目前欧元区通胀率创下3.7%新高,西班牙更高达4.6%,但荷兰则只有2.6%。而欧元区失业率为3.7%,斯洛伐克更达10.5%,亦是区内失业率最严重的国家,相反丹麦则只有2.7%。从以上数据知悉,欧洲部份地区目前不只通胀及失业严重,并且区内各国经济差异也十分之大。除此之外,欧元区经济现时面对的风险不比美国少,据欧洲央行自身预测2009年欧元区的经济增长,将由今年的2.6%降低至1.5%。法国、西班牙、意大利的疲弱数据更显示主要的欧洲经济体系已出现经济收缩;丹麦刚成为第一个技术性陷入衰退的欧盟国家,丹麦、西班牙、英国和爱尔兰也将步美国后尘,面临房价节节下跌的情况。欧元区央行行长重新关注未来增长的前景,加息将加深对经济的损害,因此息率于未来1年内或有机会出现转势向下。由于区内各国经济情况大为不同,息率下调可能加深高通胀地区对通胀升温的忧虑。所以,在未来通胀持续下,欧元区内部矛盾将逐渐扩大,不排除将来欧盟会出现分裂情况,这势将威胁欧元的存在价值。随着欧盟内部矛盾严重,如未来欧元崩溃,资金必然会寻求价值永恒不变的替代物;并且在高通胀低增长的情况下,滞胀趋势已开始形成,黄金的价值将逐渐浮现。

  目前全球各国央行的黄金储备,占整体比例属于极低水平,虽然美国以70%比例黄金作为美元的支持,但由于美国双赤严重,其黄金储备根本不可能支持美元的实际价值。随着大国的没落,美元的国际货币地位在未来将会逐步褪色;并且在环球资源日益紧张下,国与国之间竞争会愈来愈激烈,引致各国之间互相猜忌及互不信任,最终各国将会增持黄金及减持别国货币自保。现时中国黄金占储备比例仅1%,若稍作调升,相关黄金增购量将相当惊人。

  随着近年黄金热潮的兴起,各式各样相关投资工具亦会在环球不同市场相继面世,例如六月底东京推出黄金ETF(交易所买卖基金),不久香港亦会跟随其后。相信其它黄金衍生产品将来亦会在世界各地大行其道,在这热潮推动下,黄金需求将难以估计。

  

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