爱华网为什么这次亚洲诸国不会卷入又一场金融风暴？
王萃
在10年前的亚洲金融风暴中，东南亚各经济体深陷泥潭。泰国、韩国、印度尼西亚的主要银行和公司纷纷破产。面对欧美持续增强的消费需求，即使出口导向型的制造商也无法筹集到资金，维系商品生产。10年后，情况完全颠倒了。
在亚洲的各大港口，空载的船只静静地停靠在岸边。货物堆在一边却因为没有银行愿意提供担保而无法装船出港。亚洲并没有发生严重的金融危机，也有能力继续开足马力生产，但在大洋彼岸的美国却因次贷危机而遭遇流动性紧张，进而影响到消费需求。 从去年10月份以来，中国的股市蒸发了2/3的市值，房地产市场进入寒冬。从1月份起，在过去4年中增长了8倍的贸易顺差终因美国等主要市场需求的疲软而放缓。日本引以为豪的汽车业遭受重创：本田作为日本出口汽车的领军角色，第三季度利润下跌了41％。在电子类产品中，日本索尼公司总裁霍华德·斯金格宣布，受困于该公司在欧洲市场的低迷和日元的冲击，将把2008年的利润目标从4300亿日元修正为2000亿日元，下降幅度为57％。自然地，日本已经连续11个月对美出口出现下降。日本经济内需本就不足，一向都依靠外需拉动，金融危机让这两大支柱同时倒塌。 与日本近期才进入窘境相比，过去10年间韩国始终是亚洲最麻烦缠身的经济体，现在则被认为是最有可能步冰岛“国家破产”后尘的亚洲国家。韩国私营部门债务高达国内生产总值的180％。从1995年到2006年，韩国的外债规模大部分时间都不足600亿美元，但仅两年后，韩国向外短期和长期借贷增长了6倍。 韩国经济中约四成来自出口。随着欧美国家进口需求下降，不仅韩国经济支柱三星、LG等大集团受到冲击，雇用全国9成劳工的韩国中小企遭受打击更大，众多企业经营困难，甚至关闭，从而导致韩国失业情况恶化和银行坏账大幅增加。预计今年韩国经济增长率只有4.7％。2008年的前三个季度，境外投资者在韩国撤出290亿美元，该国的经常项目已由历年来的盈余转为赤字。在此前的一次广播讲话中，韩国总统李明博坚持表示，韩元受到的外汇储备支持比十年前要强大得多。他请求韩国民众减少外汇支出，节约利用能源，增加国内支出。 受到金融危机冲击较少的是受惠于封闭金融体系的印度。相较于亚洲其它国家，印度经济对出口的依赖程度最低，但印度最值得忧虑的地方在于其通胀危险和出口停滞两大“新伤旧痛”的一齐爆发。美国IT业需求的进一步衰减，也正在逼近印度这个亚洲软件外包的最重要提供者。 石油资源丰富的西亚一度被认为最有可能在风暴中独善其身，但石油进口国的需求不断萎缩，导致油价暴跌，又令石油出口国蒙受巨大经济损失。国际货币基金组织曾警告说，如果油价跌破每桶90美元，伊朗就不得不削减国家补贴和政府支出——现在则已经跌破60美元。在过去的近10年间，石油储量丰富的哈萨克斯坦已经成了中亚经济的引擎。自从2000年以来，该国GDP年增长率在10％左右。据统计，今年该国的GDP增速将减少一半——与石油价格近3个月来的跌幅相当。该国采取了一系列强有力的措施，其中包括该国政府年底将为经济发展注入150亿美元，相当于该国15％的GDP。 欧美陷入百年一遇的最严重的金融经济危机，这对于1950年代以来逐步发展起来的、过度依赖欧美需求拉动的亚洲经济来说，是一场前所未有的冲击。对于亚洲经济体而言，为了争抢欧美市场缩小的蛋糕而可能再度上演一场贬值竞赛。从2008年年初以来，韩国、印度、菲律宾、马来西亚货币的贬值幅度分别达到58％、27％、17％和15％，印尼贬值幅度达到11％。泰国货币从2007年8月迄今累计贬值幅度达到17％，越南货币年初以来贬值幅度也达到了7％。尤其值得警惕的是，近期亚洲各种货币表现出加速贬值的势头。 “除了出口以外，投资、内销、就业率和政府经常项目，都与当年(指1997年亚洲金融风暴)相似。”韩国财政企划部部长姜万洙总结说。但亚洲各国的决策者有理由比上次金融危机更感到恐惧——10年前从泰国引发的金融危机使得亚洲金融体系风雨飘摇，但是西方国家对亚洲出口商品保持的强劲需求使得亚洲的实体经济并未受到重创。与此同时，互联网崛起成为推动美国经济的重要力量。美国持续购买商品帮助一些亚洲国家通过出口走出泥潭。亚洲国家不断贬值的货币也为出口商品获得了较大的竞争优势。仅过了两年，泰国、韩国和其它亚洲经济体的年增长率已实现5％甚至更高水平。 10年来，亚洲各国巩固了以出口为支柱的增长模式，它们的区别仅仅是中国出口纺织品，日本出口汽车和消费电子，伊朗出口石油……作为全球贸易增长的最大受益地区，亚洲经济增长近年来严重地依赖对西方的出口。亚洲国家的企业盈利、房地产价格也越来越依赖持续的美元和欧元的流入。随着金融危机开始侵蚀实体经济，亚洲绝大多数的国家和地区的出口增长已经陷于停滞。 但幸运的是，亚洲国家在外汇储备上已经羽翼丰满，这是帮助各国度过难关的关键。现在的亚洲金融体系比起1990年代中期要强健很多。与10年前大量的经常项目逆差、沉重的债务负担和不足的外汇储备相比，今天的亚洲国家短期贷款已经大量减少，外汇储备大量增加。比起1997年，韩国有更为充足的“弹药”来捍卫韩元。它拥有2400亿美元外汇储备，约相当于亚洲金融危机前的11倍。 1998年后，在深刻吸取上次危机教训的基础上，日本为重振经济经历了公司重组、消费者避免堆积债务，银行对次级抵押贷款退避三舍。由此日本选择了一条与世界其它国家都不一样的道路，保全了国内的金融体系。 与10年前一样，手握1.9万亿美元的外汇储备和肌体健康的中国依然是亚洲走出困境的中流砥柱。11月5日，国务院总理温家宝召开会议决定将在2010年前通过10项措施投资4万亿人民币拉动内需，拱卫经济。 而从更长远看，10年轮回给了亚洲各国进行自我体检的机会。如何平衡出口与内需，完善更均衡的汇率与债务结构以及实现经济的升级换代，这些都是各国决策者需要深刻反思的问题。 “当潮水退去的时候，你就会看到那些礁石。”摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬·罗奇向《环球企业家》指出，“在过去七八年的高速增长中，所有的礁石都被掩盖了。随着亚洲地区增长放缓，我们正在看到越来越多的可能性。”
