爱华网作者：民族证券 徐一钉
A股应该是对前期全球主要股指反弹的一次“补涨” 如果把全球各国、地区的股市分别看做一只股票，A股市场只是由这些股票组成的股市中的一员。在一轮严重超跌后的技术性反弹中，每一只股票早晚都会有所表现，区别在于反弹幅度的大小不同。经过10月份的急跌之后，全球主要股市都有不同程度的反弹，香港H股、美道指、德国、英国、法国、日本股市分别有59.14%、22.43%、32.09%、26.58%、24.74%和36.13%的最大反弹幅度。 A股市场自1664点开始的反弹，应该是对前期全球主要股指反弹的一次“补涨”。同时在2000点～2300点，A股累计成交超过2万亿元，再加上小非减持的不确定性，以及获利筹码的随时变现，继续上涨面临的压力越来越大。 4万亿元刺激经济的计划，使得压抑已久的做多热情集中释放，但此时不妨多一分冷静。首先、A+H股的传导使A股市场与全球股市联系更密切了。2007年10月全球主要股市同时见顶，其中也包括A股市场。虽然A股市场短期可以走势独立，但中期走势很难独善其身；其次、美国、欧洲经济状况继续恶化，美国信用卡面临巨大的危机，美道琼斯指数本周已经向下破位，理论上最小下跌目标为6200点。如果出现这种情况，全球主要股市难免受到美股的拖累，并通过香港H股传导到A股市场；第三、中国建筑、光大证券已过会五个多月，如果A股市场继续上涨，暂停的IPO是否会重新恢复；第四、四万亿元刺激经济的计划，是否能扭转上市公司业绩下滑，尚需进一步的观察。 香港的恒生指数、H股指数受美国股市、A股市场走势的双重影响，但受美国股市涨跌的影响更大一些。今年以来，A股相对H股的溢价率最高是108.06%，出现在1月16日，随后A股跟随H股进入调整。A股相对H股的溢价率最低是7.55%，出现在9月8日，随后H股跟随A股出现一轮快速的补跌走势。截至11月20日，A股相对H股的溢价率又扩大到67.42%，接近70%的溢价率使得A股、H股的走势再次面临运行方向的选择，或在4万亿元刺激经济计划的背景下，H股跟随A股止跌反弹；或在美国、欧洲、日本进入衰退的背景下，A股结束反弹跟随H股向下调整。 近期盘中走势显示，A股市场中做多一方对盘面的控制力很强。目前国内、外不确定因素太多，笔者看不清楚1664点的反弹能走多远。虽然最近A股市场充满了机会，但真正操作起来难度非常大，对于短线能力不强的投资者而言，暂时放弃也是一种投资策略。 最近两年数据显示：无论是上升浪还是反弹中，两市每日换手率需要维持在2%以上，才能延续震荡盘升的走势。一旦跌破2%的换手率，如果不能很快地重新回到2%以上，往往意味着A股市场将进入调整
