爱华网上周，美国经济研究局认定美国经济已于2007年12月陷入衰退，美联储主席伯南克因而发出了更明确的进一步降息的信号。市场普遍认为,美联储可能会效仿当年的日本，采用“定量宽松”的货币政策。
汤云飞 王小军 美国和日本可能采取定量宽松的货币政策 12月1日，美国经济研究局认定美国经济已于2007年12月陷入衰退，美联储主席伯南克因而发出了更明确的进一步降息的信号。目前市场预期美联储将在12月16日的会议上宣布降息50个基点至0.50%。不过他同时也承认,在当前利率已经很低的情况下，利率再度下调的空间将非常有限,并透露美联储将可能更多借助非传统手段来刺激经济和激活信贷市场,这些措施可能包括收购国债或是机构债券。市场普遍认为,这是美联储准备效仿当年的日本，采用“定量宽松”货币政策的明确信号。 所谓数量放松,就是央行通过公开市场操作,提高商业银行在央行的超额储备。由于超额储备不付利息,商业银行会尽量提取这些超额储备用于放贷。调节利率属于价格型的政策,而调节货币供应量则属于数量型的政策。零利率政策提供了没有成本的资金,而数量放松则提供了随手可得的资金。当代社会中，日本央行是唯一一个曾经依赖于“定量宽松”政策来扶持经济的央行。日本央行2001到2006年间的曾采取“定量宽松”的货币政策。 从日本实践定量宽松货币政策的结果来看，该政策在稳定金融系统的问题上十分有效，但在拯救经济方面的效果比较有效，因为在这种政策下，银行不愿意贷款。对于美国而言，伯南克看重的可能就是该政策对缓解金融系统紧缩状况的作用；至于实体经济，奥巴马将要采取的刺激性财政政策以及美联储支持消费信贷的新政都将起到充分的正面推动作用。 除美国外，日本也可能再次采取定量宽松的货币政策。目前日本的基准利率只有0.30%，再进一步对实体经济的帮助将十分有限，反而有可能影响货币市场的正常运作，因为利率过低将导致银行放贷意愿下降。日本也同时遭受了金融危机和经济下滑，日本决策者可能会重拾定量宽松的货币政策，并进一步扩大财政刺激规模。 欧元区PPI降幅超预期 欧盟统计局周二公布的数据显示，欧元区10月PPI月环比降幅较9月有所增加，这进一步证明欧元区经济下滑正在加速下滑，同时PPI下降的幅度也超过市场预期，欧洲央行因此也获得了大幅降息的空间。
受能源和半成品成本下降影响，欧元区10月PPI月环比下降0.8%，同比上升6.3%。9月该指数环比下降0.3%。接受媒体调查的经济学家此前预测，10月份环比下降0.3%，同比上升7.0%。 全球新一轮降息潮到来 欧洲央行于12月4日的议息会议中宣布下调基准利率75个基点至2.5%，超出市场预期，会后欧洲央行主席表示，未来通胀趋势与货币政策价格稳定的目标一致，而欧元区经济明年将陷入萎缩,所以需要大幅减息。 英格兰银行亦在同日减息100个基点至2%，符合市场预期，达到历史最低位。英格兰银行在会后的声明中指出经济下行速度已经加快，而考虑到英国降低增值税的作用，未来通胀在3%的利率水平下可能会低于2%的目标，因此货币政策委员会决定减息100个基点。除欧洲央行外，美联储也将在本月16日议息，我们预计新西兰和英国将都将降息50-100个基点，美联储将降息50个基点。再加上澳洲、中国和瑞士近日先后降息，全球又引来了一轮降息潮。
