爱华网消费信贷萎缩、失业率上升都将拖累美国经济，就业形势的恶化、政府过渡期财政刺激的缺失可能使得美国经济在明年一、二季度保持环比的收缩，预期明年头两个季度美国GDP环比折年率将分别收缩3%和1%。
苏畅 经济数据暗淡 就业形势进一步恶化 过去三个月全球各经济体的制造业和服务业PMI指数均出现了大幅度的下滑，汽车销售出现了同比20%-30%的下滑（例如美国-37%，韩国-27)，台湾、西班牙工业生产同比下降13%，10月德国工业订单环比下降6.1%，欧元区零售同比下滑2.4%，OECD领先指数达到了1974年以来的最低水平并将延续下滑趋势，全球经济面临二战后最严重的衰退局面。 美国近两个月非农就业人数下降显著，很多企业都在削减支出，例如星巴克宣布削减2 亿美元的支出，就业形势很可能将进一步恶化。消费信贷的萎缩、失业率的上升都将拖累美国经济，企业资本支出的下滑、就业形势的恶化、政府过渡期财政刺激的缺失可能使得美国经济在明年一、二季度保持环比的收缩，我们预期明年头两个季度美国GDP环比折年率将分别收缩3%和1%。 稳定就业成新一届政府头等大事 随着各国央行的大幅度减息，市场关注的焦点转移到了财政刺激方面，主要经济体均纷纷筹划增加政府支出以缓冲经济的下滑。由于过渡期财政刺激政策的缺失，奥巴马政府上台将面临一个非常困难的时期，在过去这个周末奥巴马的一次电台讲话中提出要实施一个庞大的刺激经济方案。 就美国经济而言目前短期经济刺激主要围绕两方面的目标，一是要稳定金融和信贷系统，这方面美联储和财政部已经进行了大量的工作，包括对金融系统的注资和直接购买债券等；第二方面是稳定就业和消费，由于美国失业率上升很快，将会对房屋按揭贷款的偿还和私人消费带来不小的压力，如何有效的创造就业机会成为奥巴马政府需要解决的一个问题。 由于过渡期财政刺激政策的缺失，奥巴马政府上台将面临一个非常困难的时期。就美国经济而言目前短期经济刺激主要围绕两方面的目标，一是要稳定金融和信贷系统，这方面美联储和财政部已经进行了大量的工作，包括对金融系统的注资和直接购买债券等；第二方面是稳定就业和消费，由于美国失业率上升很快，将会对房屋按揭贷款的偿还和私人消费带来不小的压力，如何有效的创造就业机会成为奥巴马政府需要解决的一个问题。 经济刺激方案值得期待 从中长期而言，美国政府还要解决降低对海外能源的依赖程度问题。因此发展可替代能源和提高能源利用效率成为奥巴马政府的首要政策目标之一，从奥巴马上述讲话的角度来看，提高能源效率可能放在了比发展可再生能源更前面的位置。看起来奥巴马政府希望通过推动能源利用效率的提高来缓冲一部分就业问题，奥巴马的财政刺激中基础设施建设不是简单的建筑工程，有相当一部分可能是围绕基础设施中能源和资源的部分进行，例如提高公共设施的能源利用效率、推广采用电子医疗档案等等。 我们预期2009年美国的财政刺激规模可能在3000-3500亿美元左右，而其中直接投放在基础设施上的额外投资金额比较有限。这种投资更多的是起到缓冲住房投资下降带动的投资下滑幅度、带动部分就业，而非直接推动经济走出衰退，美国经济的最终稳定将有赖于房市的稳定和信贷的稳定。
作者单位：莫尼塔投资
