爱华网作者:叶檀/文
这几家同时在境内外上市的大型航空公司，高管更换这等大事，没有其他股东插嘴的份，只要国有大股东一声令下即可。这些公司上市没有改变浓厚的行政色彩，反而使行政指令更加通畅。 政府大力援助，首先是真金白银注资，东航、南航各获得30亿元人民币的注资；其次是高管大换血，东航与上航联姻风生水起，高管希望重组灵丹能够让东航在新领军人物的召唤下，唤发生机。 换来换去的高管，铁打的行政手段，足以说明中国的竞争对手之间并没有真正的竞争，东航的老对手国航的高管马须伦成为东航股份公司总经理，上航这个同城竞争的小兄弟，被当作重整过程中的小菜。 这些公司上市没有改变浓厚的行政色彩，反而使行政指令更加通畅。可悲的是，股市只不过粉饰了国企的某些行政手段，而国企给中国股市的额头打上了行政烙印，深刻改变了中国股市的本质。 其他股东的权力被稀释，只能退而求其他利益。从长期来看，他们投资股市希望获得高于国债的红利收益；如果连分红都做不到，他们只能祈祷老天让公司业绩上涨，获得股票上涨的价差；如果公司烂到连年亏损，惟一的办法就是祈祷政府赶快救这些子弟兵企业，可以短期炒作—一步一步，从股市到股民，成为短期概念的炒作地与炒作者。 如果高管轮换能换来效益倒还罢了，但经验表明，英雄救市论值得怀疑。 以往国有电信三巨头的调防，同样没有换来电信业的新天地，作用是让某些人庆幸命运之神的眷顾，从贫瘠之地换到肥缺，让这些竞争对手学会换位思考与惺惺相惜。当然，他们收获的另一朵恶之花是，除了他们自己，谁也不会把这些国企掌门人视作真正的企业家，或者由市场定价的职业经理人。 经验同样让我们对政府主导之下的重组不乐观。各地政府在上市公司之间拉郎配式的重组很少成功案例，麻雀没有变成凤凰，凤凰反而沦落为麻雀。上海百联集团在国资委安排下实现资产整合，整合之后，新百联投资人所持有的总市值却低于原来的第一百货、华联等上市公司的市值总和，投资者不认可劣质基因对于优质基因的吞并。东航吞并上航恐怕将成为大麻雀吞并小凤凰的新悲剧。 即便新兴经济体托拉斯企业扩张是大势所趋，总应该尽力尊重市场力量，了解市场规律，完善市场规则，而不是回到行政一统的老路上去。 东航曾经试图自救，他们暗中谈判数年，热盼东新恋能够成功，不料最终时刻被老大哥国航搅黄。国航一边与上航眉来眼去，同时，非常清楚以上航的体量不足以抗衡东航，一旦东新恋成功，中国最肥沃的华东航空市场就没有自己下嘴的地界。双方各自对机构投资者的票仓、对行政主导力量进行游说，上演了一出光怪陆离的大戏。 让人奇怪的是，当时主管部门却迟迟不表态，眼看着一桩市场联姻被贴上贱卖的标签，眼看着此事演变成一桩损人不利己的负和游戏。 让人不能理解的是，有关部门对东航难得的市场化的自救行为视而不见，却在无以为继时伸出行政援手，这难道是为了显示国资的英雄气概？还是为了显示国资的雄厚实力？
