强制退市第一股 东京中国第一股面临退市危机 创投竟以“投对人”为投资秘籍



时光倒流1年多,我们会在媒体上看到这样的标题——《亚洲互动传媒东京上市 6个交易日股价翻番》。崔建平昨天还是财富英雄,今日却遭市场唾骂,连带著名的红杉资本也背上了黑锅。这是怎么一回事

    记者/杜笑妍(综合报道)

  “做股权投资尤其是在中国,其实就是投人。”这居然是中国某些创投业人士的投资秘籍。

 强制退市第一股 东京中国第一股面临退市危机 创投竟以“投对人”为投资秘籍
  7月底,如果亚洲互动传媒有限公司(AsiaMedia,东京交易所代码:2149.TSE,下称“亚州传媒”)仍交不出2007年年报,这家有“东交所中国第一股”之称的中国赴日上市公司,将成为“东交所中国退市第一股”。

  7月31日,限定期限的最后一天,亚洲传媒终于递交了2007年财务报告。但财务报告表明:亚洲传媒在2007年度亏损2930.3万美元,较2月份1429.4万美元盈余的报告相去甚远。东交所要求亚洲传媒依法追究崔建平的刑事及民事责任,并已于8月1日向北京市公安局递交举报书。

  在创投充满成功神话的今天,他们忘记了“投资秘籍”?显然,创投选择投资亚洲传媒时,并没看透崔建平其人。该事件的出现或许只为让创投行业再次预警:在短短8年时间里迅速成长,导致这个行业局部出现热度过高、盲目扎堆、产业过剩的症状。

  IDGVC中国董事长熊晓鸽对媒体说,“对于成功而言,那些失败案例才是我们真正的财富。”

  东交所中国第一股丑闻

  6月13日《日本经济新闻》报道,首家在东交所创业板上市的中国本土广告及信息发送公司——亚洲传媒于6月12日宣布,该公司首席执行官崔建平私自挪用集团资产,将于近期辞职。今后,事态还可能发展成股东诉讼。

  据悉,崔建平利用挪用的资产获得的收益偿还了其在2007年4月东交所上市之前出现的个人债务。亚洲传媒表示,崔建平在未经董事会同意下,将该公司的全额子公司北京宽视网络技术的1亿690万元定期存款作为担保,为崔以前所经营的公司从银行贷款1亿300万元。并用此获得的收益偿还了个人债务。亚洲传媒预计作为担保的存款恐难全额回收,因此将被迫下调2008财年(截至2008年12月)业绩。而且还有可能会修改过去的财务报表。该公司准备在中国对崔建平追究民事及刑事两方面的责任。

  6月23日,东交所亚洲传媒已被列入“监理”名单。按东交所的规定,外国在日上市公司要在6月30日之前向关东财务局提交2007年年报,若延误超过一个月,亚洲传媒就将面临被迫退市的危机。

  6月24日亚洲传媒召开董事会,CEO崔建平已辞去公司及关联子公司的职务,该公司驻日代表兼日本事业担当副总裁马克和被选为新任CEO。

  亚洲传媒于2007年4月26日在东交所挂牌。这家主要通过互联网和有限电视提供电视节目信息指南的新兴公司,背后站有11家财务投资人。其前十大股东不仅包括日本最大的广告公司电通、日本最大的卫星通信公司JSAT、伊藤忠商事、NTT移动通讯公司以及在日华人企业家徐志敏创办的JCD公司等,也包括在国内风头正劲的红杉资本中国基金。

  一位东交所人士对《IT时代周刊》表示,亚洲传媒已提出对崔建平追究民事及刑事责任,东交所在等待该公司的下一步举动。

  一位日本业内人士透露,崔建平的行为影响非常恶劣,日本股民对中国企业的印象会因他的行为发生变化。而且,中国企业今后是否会选择到日本上市也将面临考验。“作为不成熟的企业,亚洲传媒急于上市,而且,日本对于公司财务方面的责任追究更加严格,此事件造成的负面影响太大。”

  《日本经济新闻》报道说,“这对大力吸引海外企业上市的东交所,也是一个极大的打击。”东交所本希望借吸引海外企业上市,作为提振其交易收入和声望的一种途径。

  就此,中国的其他概念股也会受到株连和打击。于2007年8月8日在东交所主板上市的中国企业博奇环保科技(控股)有限公司的股价出现较大的波动。6月24日,博奇以10.2万日元收盘,比前一日下跌3000日元,跌幅达2.85%。

  日本金融厅发布消息,已就“崔建平事件”敦促东京证券交易所对中国企业在日本上市严加把关。这一信息显示,中国企业在日本上市的门槛将会提高。

  东交所中国第一股竟不是中国企业

  日本最大的百货集团“八佰伴”前老板和田一夫,在“八佰伴”破产4年后接受媒体专访时说,“男人的西装至少有两个口袋,一个在左边,一个在右边。对于一个企业的经营者来说,左边的口袋装着公司的钱,右边的口袋装着个人的钱,一旦把这两个口袋的钱混在一起了,这位经营者必然遭殃,公司也必然跟着倒霉。”如今,亚洲传媒CEO的两个口袋彻底连接了。

  日本舆论为之哗然,东交所开张以来,还没有一家上市公司这么“牛”过,居然可以擅自把股民的钱装进私人腰包。这一丑闻被披露时,距离亚洲传媒在东京上市还不到一年。

  2007年3月22日,东交所宣布第一家中国企业将在东京上市,它的名字叫“亚洲传媒”。但在中国,“亚洲传媒”的真正实体公司是北京宽视网络技术有限公司(下称“宽视网络”),该公司成立于2002年4月,由崔建平创立。2004年7月,他本人全额出资,并担任总裁,在百慕大群岛注册了“亚洲传媒”公司,全资控股宽视网络。

  为什么不在中国注册的“亚洲传媒”,却一定要作为“中国企业”在日本上市?日本《中国经济新闻》的一篇文章指出,一家注册在海外、没有实体的公司,却拿着母体公司的业绩充数,打着“中国”招牌,以经济强劲的中国作为自己的后台,这至少是对股民的一种愚弄。一旦这一家空壳公司倒闭,由于法人不同,日本投资家甚至无法找到自己真正可以索赔的公司主体,这样的噩梦为什么会在东京上演?

  东京证券交易所号称亚洲最大的交易所,也是亚洲经济的风向标。但是,自从泡沫经济崩溃以来,外资纷纷逃离,1990年,东京证交所曾拥有125家外国上市公司,而如今已减少为26家。东京证券交易所几乎变成了日本国内企业的交易所。

  与此同时,在经济快速增长的中国,大量企业奔赴纽约、新加坡、香港,甚至伦敦证券交易所上市。而在此期间,东京证交所仅收获了4笔海外企业上市交易,危机感日益加重。

  2005年月10月,在红杉资本的引荐下,该公司吸引到日本不少大公司的投资。据公开资料,除红杉资本在今年5月变现1.34%其所有的亚洲传媒股份,其余股东都没有股权转让的记录。即使是红杉资本,目前仍持有亚洲传媒9.19%的股份,为后者第二大股东。经过一系列运作,2007年4月,该公司以一份非常强劲的财务报表,成为日本东交所的中国第一股。

  红杉资本虽然近期宣布已经退出了这家公司,但是业内对其最初的投资和推荐也心存疑惑。

  投对人是关键?

  亚洲传媒的投资人中,包括11家财务投资人和4家战略投资人似乎都并未知晓,他们所投资的“这个人”会有什么问题。包括红杉资本在内的投资人拒绝对此置评。该公司以发行优先股的方式引入了包括红杉在内的重大投资人,毛利率和净利润逐年翻番。基于这样的经营业绩,在2006年底,亚洲传媒又引入了一大批创投机构。

  “‘投人’是一个相对困难的过程,因为不像其他领域一样可以有一个量化的指标。况且,人是会变的,在你投时诚信可靠,并不能保证他长久如此,风险就在于在3年、5年、7年甚至更长时间的投资存续期内。”香港一家创投机构说。

  “任何一个股票市场都会有丑闻出现。”东方富海董事长陈玮认为,“这并不代表在中国的PE投资就有什么问题,风险一直都存在。只是相对于上市之后出现问题而言,上市前的失败案例早已是血流成河。人们习惯了好消息,却不愿听坏消息。”

  而另外一家在北京设办公室的外资基金首席代表则认为,在中国PE大热的过程中可能还会出现多个这种案例。“以前外资基金在国内投资要通过总部审批,要走流程,投资很慢,很费时间,因此很多国内团队都在争取自主决策权。

  但把西方那套相对成熟决策机制应用到中国,总需要一定的时间及成本。”

  时光倒流一年多,我们会在媒体上看到这样的标题——《亚洲互动传媒东京上市6个交易日股价翻番》。崔建平昨天还是财富英雄,今日却遭市场唾骂,连带著名的红杉资本也背上了黑锅。

  如果说日本的股票交易所上有100家华资企业,只是亚洲传媒出了问题,负面效应也许不会这么大。偏偏亚洲传媒身先士卒却首当其冲,如果说得严重点,犯下如此明显错误的亚洲传媒丢了中国企业的脸。未来想在日本资本市场融资的中国企业将面临更多质疑,而洗刷这个耻辱需要时间与耐心。

  因此,在财富数十倍、数百倍增长的创投奇迹背后,创投机构也需打一注青霉素,治一治持续不退的高烧。

  

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