爱华网作者：朱春梅 张小犁 关注对冲基金的人，不难发现，那些善于运作资金的人却很少能成功地经营公司。20世纪90年代的恒星对冲基金现在却难以进入前10位。乔治·索罗斯(GeorgeSoros)的量子基金在经过一笔失败的日元交易后，利润开始下降；朱利安-罗伯逊(JulianRobertson)旗下的老虎基金遭受网络泡沫的沉重打击；美国长期资本管理公司呢？无需再问。 今天的市场炼金术士从中吸取了教训，努力确保他们的公司得以维持。对一些人来说，这只是个人漫长而充满风险的历程的一部分。据报道，芝加哥Citadel基金创始人肯·格里芬(KenGriffin)，喜欢在他的办公室里阅读管理圣经。其他人已经对其合作伙伴结构进行了改革。 更为谨慎的公司则吸收外来投资，例如，2007年，世界的第六大对冲基金邵氏（D.E.Shaw）出售20％的业务给雷曼兄弟。还有更为激进的例子，2004年，Highbridge出售其大部分股权给摩根大通，虽然仍保留了运营独立性。去年，还有少数顶尖的基金公司与传统的公司结构合作，包括上市公司。 英国曼氏集团(ManGroup)于1994年上市，虽然这很不寻常，因为其重点放在“暗箱操作”交易以及基金中的基金上。除ManGroup外，完全信奉正统观念的最大的纯对冲基金可以说是GLGPartners，这是欧洲最大的对冲基金，于去年上市。该基金原来的四个合作伙伴中，现在只有两个在职（一个与监管机构发生争吵后离开）。该基金有一名外部聘请的共同首席执行官，一名首席财政官，以及由独立董事组成的董事会。不同于其同类公司，例如Och-Ziff资本管理公司和FortressInvestments额LLC公司，GLG上市时实行一股一票的原则，其创始人仍保留控股权。 但这并没有阻止今年早些时候GLG的股价暴跌，其股价重挫了近40％。截至今年4月底，GLG业绩欠佳，基金净值加权平均下跌了7％。更重要的是，4月中旬，格雷格·科菲(（GregCoffey）离开了GLG。GregCoffey是新兴市场基金的明星交易员，他运作的基金为GLG获得了其240亿美元管理资产的约1/4，而去年他为GLG创造了约1/3的利润。由于这些资产大部分都没有被锁定，GLG预计，在未来几个月内，将会失去其中一大部分。 放弃熟悉的对冲基金结构并没有将GLG从熟悉的陷阱——不稳定的利润和反复无常的个性中解救出来。但GLG作出了反击。自4月份以来，GLG已赢得了运作30亿美元新资金的委托，尽管收费结构较正常水平低。GLG的业绩已有所恢复。（不管怎样，对冲基金已走过艰难的一年。）7月7日，GLG任命高盛集团(GS)合伙人德雷斯·本-卜拉欣(DrissBen-Brahim)为其新兴市场特殊形式基金的新管理人，负责运作“科菲先生帝国”的一部分，以及建立一个“全球宏观”团队，该团队将投资于货币和全球利率，这是索罗斯和罗伯逊基金达到顶峰时最为流行的一种投资类型。7月10日，GLG又招募了两名原就职于摩根士丹利的新兴市场基金高级交易员。
但GLG并没有脱离险境，GLG最近的记录是否可以由其一股一票原则来解释，现在也还不能确定（虽然这些不用全神贯注地盯着屏幕的管理人员可能发挥了作用）。 但传统的观念是，对冲基金需要严格的控制和保密性伙伴关系，以应付产业的动荡。至少，上市对于GLG似乎并没有不利。假使其业绩回升，那么GLG有可能成为一个可以年年赚钱的对冲基金范例，这种基金实行一种长期的所有权结构：一个与任何暗箱操作一样难以实现的公式。
