爱华网张晓洁 “我从来没从中国的银行贷过款，政府看我像‘皮包’公司一样的，银行也不借钱给我。”赛伯乐投资创始人朱敏在一次论坛上总结自己融入中国资本市场的困难时这样说。事实上，很少有风险投资基金在中国的商业银行中找到默契的合作伙伴，他们甚至把中国的商业银行戏称为当铺，不仅无法提供杠杆收购资金，即便是有VC投资的企业，银行同样会要求对贷款进行抵押。 但是最近，硅谷银行结合VC和银行的发展模式引起了国内金融圈的广泛关注，特别是在目前中小企业融资遇到困难的时刻，这种结合VC的信贷创新成了金融业讨论的热门话题。然而，硅谷银行模式是怎样的，究竟有怎样的魅力让越来越多的政府、金融机构和投资者提出学习借鉴呢？ 硅谷银行模式 总部位于美国加州的硅谷地区，SVB（SiliconValleyBank）金融集团的子公司硅谷银行是一家完全“硅谷风格”的银行。过去25年中，硅谷银行业务就是为高科技和生命科学领域的资本和创业公司提供各种金融服务。客户可以通过硅谷银行的知识经验和网络，在较短时间内融资，初创企业不但能够比较容易地获得贷款支持，还可以通过银行找到天使投资者或者风险资本家，当企业要拓展海外市场网络甚至上市、并购，都可以通过硅谷银行获得资金和咨询服务。硅谷银行更像是“冒险”的风险投资，他们喜欢服务的大多是让其他银行家紧张的领域，风险资本、高成长的小公司甚至包括没有酿成葡萄酒的葡萄园。 “相比房地产，我们更喜欢风险投资”，SVB金融集团全球总裁兼首席执行官KenWilcox说，“我们始终做我们所专注的领域才能做得最好。”投资这些领域的挑战是，早期阶段的公司的未来收入和盈利都要预估，在时间、数量、价格和条件上，有很多未知的因素。而硅谷银行长期在高科技和生命科学领域的投资使其具备专业的团队，他们更了解客户的价值、商业模式和产业周期。比如，银行的分析师通过分析汇编1000家以上的生物技术公司，计算出典型的投资模型，即使对最有经验的生物科技投资家来说，这样的信息也具有参考价值。现在，硅谷银行已经是风险投资圈里最有影响力的银行，管理着约200亿美元的资金，拥有50亿美元的存款和几百家风险资本、私人股权投资公司客户。 正是由于专注，硅谷银行“冒险的投资贷款”反而比具有抵押的房地产信贷更安全。除了极少数客户持有的按揭贷款，硅谷银行一直都远离房地产投资。今年第一财季，当很多大牌金融机构都在次贷危机中备受煎熬时，SVB的业绩超出了华尔街预期，贷款增长和费用收入都保持了增长，运营利润率比伯克希尔·哈撒维公司还高。当美联储的持续降息大幅压缩商业银行净息差收益时，硅谷银行却通过客户增加保证金而提升了利润，SVB甚至回购了公司3%的股票，近1亿股。 如今，硅谷银行也随着资本加快了全球布局的脚步。Wilcox仍然对风险投资业充满信心，但他也意识到这个行业正在发生的变化，硅谷投资家近年来纷纷向外追求经济增长，预计未来10年，硅谷更加全球化的投资中，只有1/3在美国，而中国、印度和欧洲的投资将分别占25%、21%和13%。 2004年，关达强代表硅谷银行组织风险投资家到中国考察后，很快成为中国投资圈里的活跃人物，并为60多家中国基金的有限合伙人和100多家中国公司客户提供服务。通常硅谷银行给基金的贷款额度1000万到4000万美元，而给创业公司的贷款额度约为100万到400万美元。“我们潜在的客户都是很难从商业银行获得贷款的。”关达强解释，硅谷银行的大部分客户，都是海外的风险基金、私人股权公司以及准备海外上市的红筹公司，“中国金融机构有很多钱，但能够为初创企业提供贷款服务的几乎没有。” 在这一点上，原谷歌大中华区并购总监宓群就深有体会。宓群解释他从硅谷创业直到现在投身光速创投，与硅谷银行有很多合作，他发现大银行一般都不愿意受理初创企业的贷款申请，而硅谷银行可能会在考察企业的订单和市场情况后灵活地放贷。“我们也在寻找国内的合作方，不过提供类似于硅谷银行服务的银行还没有找到。” 对于生活在美国的关达强来说，讲中文和融入中国的资本市场都是巨大挑战。虽然中国市场需求巨大，中国创新的步伐飞快，大量公司需要硅谷创业资本家给他们带来融资、人才和技能，在中国的贷款利率比美国更高，然而，申请不到银行业务全牌照，使硅谷银行的商业模式没有用武之地。“现在不要把我看成风险投资，我必须解释我们是银行。”关达强如今已经明白了，想开展中国业务就要让别人先了解和接受自己的商业模式。
国内银行探索 另一方面，国内商业银行也发现，快速成长的国内股权投资市场是新的盈利点，但只有与VC、PE等投资机构合作，才能在紧缩政策背景下吃到蛋糕。今年以来，不少商业银行与PE建立战略合作关系，比如上海浦发银行与中科招商，深圳发展银行深圳分行与中科智长富都签署了PE投资领域全面战略合作协议。而招商、民生等银行也把与私募股权基金的合作列为重要的项目。最近，招商银行与深圳国际信托投资公司、深圳市创新投资集团等8家机构联合推出“中小企业创业上市通”，通过这一平台整合私募股权融资、债权融资、上市融资等方式，以协助中小企业突破融资瓶颈。 目前，多数的商业银行主要竞争的，是对私募股权基金的托管业务，理想的状态是联合银行的各职能部门，共同为投资机构提供财务顾问服务和多元化的融资服务。比如，借助银行客户资料，既通过发行理财产品来帮助私募股权机构募集资金，也可以在中小企业客户中找到可投资的机会，对投资企业上市前后都可以进行资金监管。而这对银行来说也是划算的，不仅能从财务顾问服务中获取相关收益，还能给包括改善中小企业客户资金状况等相关业务线带来综合收益。 实际上，国内商业银行在熟悉风险投资流程和业务需求上还有很长的路要走。比如风险投资和私募股权基金对银行的托管业务兴趣不大，基金的资金大多是“CallCapital”，相当于基金在决定投资企业后，投资人才会拨付资金给企业，而且投资人一般会定期查看企业的报表，而不必由银行进行资金监管。另外，提供一项服务涉及这么多部门，谁来牵头，如何把从理财产品到中小企业贷款业务等所有相关部门和业务都整合进去，提高流程效率，这都是短时间难以理顺的难题。 对于商业银行的中间业务部门来说，复制硅谷银行的模式，服务于风险投资机构也许是个机会，但对于贷款业务部门却未必那么乐观。此前，商业银行出于对创业企业风险的考虑，对信用贷款还心存芥蒂，尤其是银行欠缺了解行业和企业的专业团队，一些银行推出的知识产权质押贷款反应也不够灵敏，有时贷款审批流程可能拖个一年半载的，而那些拥有大量优质客户的大银行，就更不愿意为此花费精力了。 “与你设想的相反，外资更加谨慎，如果在中资银行批不了的贷款，外资就更不要想了。”一位外资银行信贷部人士这样对记者表示。外资银行也偏重认抵押物，而且外资子银行的审批权限比较小，大额的贷款层层审批时间会非常长。尤其是今年银根收紧的背景下，有的外资银行已经出现坏账，对此类风险较大的贷款就更不积极。“银行都是拼抢优质客户，但很多找上门来的客户就是贷不到款的。”她说。 “中小企业融资贷款难的主要原因就是信息透明度比较低。”刘英说。作为中关村企业信用促进会的副秘书长，她的任务是协调中关村园区企业、金融机构、担保机构和信用中介机构共同促进企业信息披露，其中单是补贴企业制作信用评级等报告的费用就已经累积达到1000多万元。中关村园区据此建立起企业信用信息数据库，每年评选出的“瞪羚企业”都成为银行竞相贷款的信用客户。不仅如此，很多还处在亏损状态的初创企业，也在中关村科技担保公司提供担保贷款渡过了难关，其中包括后来在美国上市的中星微电子和北大千方等公司。 业内人士分析，直接组建“硅谷模式”银行也许会成为政府推动搭建投融资体系的下一步的重点。在北京市政府《关于促进首都金融业发展的意见》中明确指出，将为北京投融资体系搭建6大政策性平台，其中就包括组建专门支持高新技术企业的中关村科技银行，可以通过多种股权投资、贷款等更灵活的方式，解决中小企业贷款难问题。不久前，硅谷银行曾专程到访中关村园区交流。到目前为止，中关村的股东和运行机制还没有对外公布。 而更加确定要向硅谷银行模式转型的是国开行。据悉，投资VC是国开行继资产证券化后的又一项金融创新业务，风险投资及其投资的中小企业，都可能是国开行的客户。如果转型顺利，拥有雄厚的政府投资资金和投资项目资源的国开行，将可能成为最大的“中国硅谷银行”，而那时国开行也可能是人民币基金的最主要投资人之一。
