爱华网评级：中性 来源：根据多家研究报告整理 财报分析 根据盛大发布的08年第一季度财务报告显示：盛大第一季度净营收为人民币7.798亿元（约合1.111亿美元），较去年同期的人民币5.323亿元增长46.5％，较去年第四季度的人民币7.142亿元增长9.2％；净利润为人民币2.888亿元（约合4120万美元），低于去年第一季度的人民币4.488亿元和上一季度的人民币2.926亿元。 第一季度，盛大大型多人网络角色扮演游戏营收6.408亿元(约合9130万美元)，同比增54.8％，环比增6.3％，占总营收82.2％。付费用户数411万个，比上季度347万增长18.3％。但付费用户每月的平均营收有所下降，仅52元，上一季度为57.8元。休闲游戏也达到1.166亿元（约1660万美元），同比增长28.1％，占总营收的15％。休闲游戏付费用户为192万个，上一季度为168万个，增长21.3％。人均消费为20.3元，较上季度有所增加。其他收入为人民币2240万元(约合320万美元)，去年同期为人民币2730万元，上一季度为人民币2580万元。 经营情况
网络游戏依然是盛大战略发展的重心，2008年第一季度游戏收入占据公司营收比例的97％，比上一季度略有上升，主要是公司其它收入增长不及游戏增长速度快所致。近三个季度，游戏部分收入一直维持环比60％以上的增长，同比增长保持在10％以上。而在游戏板块创收中，活跃付费账户创收下滑，休闲游戏的营收有所增长。盛大称，活跃付费帐户每月平均营收的季度下滑，主要由于新增付费帐户的每月平均营收较低。而休闲游戏营收的季度增长，主要由于公司推出了更多虚拟物品和服务。 而其它部分板块营收却一路下滑。盛大第一季度其它营收为人民币2240万元(约合320万美元)，盛大其它营收去年同期为2730万美元，去年第四季度为2580万美元。其它收入板块环比下降8.57％，同比下降9.45％。 目前盛大正在与迪斯尼展开合作，开发和引进新款游戏。此外，盛大还与惠普结成了合作伙伴，推广盛大盒子和相关的服务。 业绩预期 盛大的季度财报远远超过了华尔街分析师的预期，即使不考虑盛大业务多元化的成果，仅考察游戏业务的业绩，也是令人满意的。 盛大目前正与迪斯尼、惠普等公司合作，其业绩下滑的局面有望就此得到改变。 华尔街分析师认为：随着资本市场对盛大转型思路的接受和认可，盛大的股价开始回温。CSP模式成功的主线功不可没，而与此同时盛大运营平台基础的不断扎实以及新游戏产品的不断加入，为股价持续上升起到了保驾护航的作用。 北京时间7月14日，花旗银行上调盛大股票评级，将其股票评级由“持有”上调为“买入”。 风险分析 受推迟发布新网络游戏以及四川大地震带来的不确定性的影响，盛大股价可能会面临暂时的压力。 盛大提供免费游戏的策略会导致业绩大幅下滑，而广告方面的收入不足以抵消这个冲击，因此盛大的业绩仍有可能呈现出螺旋下降的态势。
