爱华网“招行是最好的零售银行!”现在,在你说这句话之前,请记得加上一个问号。招行2008年中报显示,零售银行贷款增速缓慢,对税前利润的贡献大幅下降,降幅高达43%;新增零售贷款不良率高达2.15%,信用卡贷款不良率上升至2.74%。
作者:杨练／文
8月19日，招行交出了一份靓丽的中报，净利润达132亿元，同比增长116%，但是，其前景却令人担忧。如果零售银行业务停滞不前，甚至资产质量恶化，招行将失去在零售银行业务发展方面的优势。
中银国际分析师袁琳将招行的评级下调至“同步于大市”。她认为，目前招行在所有上市银行中市净率最高，而零售业务的走软一旦形成下行趋势，将在未来较长时间对该股估值形成拖累，她同时对华南地区的个人按揭贷款不良贷款余额表示担忧。 下调评级的不仅是中银国际，花旗集团给予招行“卖出”评级。花旗认为招行净利息收入可能受到总资产增长显著放缓的拖累，过去3年招行总资产的平均年增长率为31%，而2008年~2009年可能只有11%。尤其是零售贷款增速明显放缓，加上银行间存款的潜在萎缩，以及股市交易减少令低成本的证券公司第三方托管存款数额下降，这三个因素都可能导致对招商银行业绩持续性的担忧。 停滞不前 招行自2006年上市起，就将零售业务作为自己的首要发展战略，并预计2006-2010年零售业务净利润的复合增长率高达33%。而2008年中报将这一计划浇了个透心凉。 首先，零售银行增速变得十分缓慢，零售银行贷款余额为1900亿元，比上年末仅增长9%，而2007年增长了67%。从总盘子来看，零售贷款占比为25.59%，与2007年年末26.00%基本持平。 在零售贷款中萎缩最厉害的是住房抵押贷款项目，根据中报，截至去年年底，招行的住房抵押贷款占零售贷款总额的75%，而今年上半年下降到73%，其中个人房贷比去年末仅增长了5.4%，仅为同期零售贷款增幅的63%。 在规模扩张放缓的同时，资产质量也迅速恶化。上半年招行零售贷款增长了150亿元，零售业务不良贷款余额增加了3.22亿元，新增不良贷款率为2.15%。 也许无法想象，但事实上，招行零售银行业务正在经历一个调整的低谷。从人员扩展来看，招行对零售银行战略寄予了太多期望。2008年上半年招行员工费用比去年同期增长58.67%。主要原因就是上半年新增员工1782人，主要是为包括信用卡业务在内的零售银行业务拓展而招聘的。 招行之所以将自己定为零售银行，是因为招行在其零售业务领域创造了一种“低成本资金→高息差→优化贷款质量→扩大盈利”的良性循环模式。不过，目前招行零售业务低资金成本和高息差的优势正在发生变化。 今年1-6月份，零售客户存款占客户存款总额的35.62%，比上年末仅上升了1个百分点。零售客户活期存款余额仅增长了11亿元，而定期存款占客户存款总额的比例上升了2个百分点，活期存款定期化趋势已波及到招行。 根据央行数据，由于今年上半年金融机构贷款平均利率在6月出现明显下滑，而高成本的定期存款占比又在不断增加，这意味着自2006年以来银行息差不断增长的势头或许已告终结。贷款利率的下行，对银行的短期影响是息差缩小，因此三季度银行业单季度息差将出现向下拐点，息差收入的变少将使招行的利润锐减。 瑞士信贷日前发布报告称，虽然2008年上半年国内各大银行利润增幅在38%~90%不等，但大多数国内银行2009年很可能出现利润零增长。 袁琳认为：下半年在定期存款比重扩大的情况下，招行的存款结构将发生不利的变动，导致净息差有所缩窄。预计手续费收入增长将随着资产管理业务扩张的放缓而减慢。她预计2008年第三、四季度招行净利润同比增幅将从第一、二季度的155%和91%降至81%和21%。 资产质量下行 按照国际经验，零售银行业务有三块利润率最高的“金矿”:住房按揭贷款、汽车金融贷款以及信用卡业务。就招行而言，由于汽车贷款的信用风险高，当前零售业务的利润主要体现在信用卡贷款和个人住房按揭贷款上，它们的资产质量也决定了零售业务未来的发展前景。 成熟国家的金融市场，信用卡业务税前利润率可达35%，成为零售银行业务“皇冠上的明珠”。但招行信用卡业务却在盈利伊始就遭遇了信用卡贷款质量的恶化。 目前，招行信用卡的发卡量已经突破2000多万张，在股份制银行中居首位。 据中报披露，招行上半年信用卡应收账款不良余额比年初增加2.78亿元，增幅50%，而不良率由年初的1.92%上升到期末的2.74%，增幅也高达42.7%。 招行管理层认为这有主观和客观两方面的原因，主观原因是前两年增速较快，风险控制不严，出现不良是正常的;客观原因是由于雪灾和地震(尤其是地震)，对信用卡资产质量有一些影响，加之由于受到呆账核销政策的限制，信用卡业务产生呆账不能直接核销，也导致了不良率的上升。目前不良率为2.74%，管理层认为参照国外5.5%-6%的信用卡不良率，目前的不良率还在可以承受的范围以内。 不过，数据显示，招行上半年平均不良贷款率为1.25%，而信用卡贷款的不良率为平均水平的2.2倍，如果招行不严格加以控制，这对正处于发展初期且刚开始盈利的信用卡业务无疑是一个致命的重击。 在一向被招行称为优质资产的个人按揭贷款方面，它的资产质量也不很乐观。数据显示，深圳地区按揭贷款目前占招行全部按揭的20%，如果加上整个广东的业务量，占比还会更高，而当地房价的明显下跌对其资产质量肯定是有负面影响。今年以来，广东全省个人住房贷款违约有逐月增加的趋势，截至5月末，全省银行业机构个人住房贷款违约客户数、违约笔数，分别比年初增长13%、13.8%。 一家股份制银行此前的房贷压力测试结果显示，如果房地产价格下跌10%，个人住房不良贷款率上升1个百分点；如果房价下跌20%，个贷不良率上升5—6个百分点。 招行的压力可见一斑。
