爱华网作者：本刊记者 侯斐
“古斯塔夫”飓风袭击美国，中国的股市也正在经受着大小非解禁洪峰的考验。在鼓励“自愿锁仓”的政策出台后，8月27日，证监会公布了《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十三条的决定》，对于大股东增持股份不超过2%的，允许其“先斩后奏”，即由“事前申请”改为“事后申请”。
截至记者发稿之日，沪深两市共有７家公司的大股东宣布了增持方案（见附表），大股东是出于什么目的对股票进行增持呢？ 增持目的猜想之一：提振信心 上述几家公司证券部负责人接受记者采访时表示，“大股东对公司未来的发展很有信心，增持也是向市场传达这样一个信号”。但是二级市场的信心是否得到提振呢？ 记者发现，从公告增持之日至本周五收盘，被增持的股票表现并不抢眼，看来市场的反应并不尽如人意。 “增持还不是要卖的嘛！”中信证券策略分析师郤峰这样分析说，“相比之下，回购股票然后注销的效果可能更加显著，这样一来，每股净资产、每股收益都会提高，二级市场的反应应该会好很多。另外，由于大盘处于弱势，二级市场投资者不买账也在情理之中了。”另外，今年大股东给予增持的不少上市公司，目前市价已低于甚至于远低于其增持均价。鲁泰A甚至已经跌至其增持价格的一半左右。 增持目的猜想之二：价值投资 “认为便宜就买呗！”郤峰向记者表示，“可能大股东认为现在的股票已经进入合理的估值区间了。”国泰君安策略分析师张堃对此表示认同：“实业资本主要看重的是长期投资于公司所带来的收益和企业长期的发展，只要认为价值合理便会趁机介入。”从附表也可以看出，除了第一食品的每股净资产与股价差距稍大以外，其他几家的股价已经接近每股净资产了。换句话说，用置办实业资产需要的资金已经可以在二级市场上买到现成的公司了，而且还省去了资金的时间成本以及各种行业的进入壁垒，如此看来，有这等好事，大股东何乐而不为呢？ 长期跟踪通宝能源的大同证券分析师张辉具体地分析了电力行业的情况：“这个行业有较强的垄断性，存在许多壁垒，所以，实业资本若想投资电厂，仅有资金是远远不够的。”与此同时，由于目前一些电力公司的股价已经接近净资产，并且电力行业未来的盈利应该是有保证的，所以，这些因素都对产业资本构成了很大的吸引力。 增持目的猜想之三：再融资造势 作为“第一个吃螃蟹”的新兴铸管，其大股东增持的消息一出，各种对其增持目的的猜想便不绝于耳。 由于该公司的再融资计划目前尚未通过证监会审批，有市场分析人士称，“增发价需要达到10元以上才能满足需求，大股东增持是为了推高股价，使再融资更加顺利进行”。 记者就此问题采访了新兴铸管，公司证券部负责人回答说：“我们当然希望越高越好，但是，单单靠大股东增持也不能提高股价啊！”看来，市场上关于“通过增持提高股价”的猜想只是想当然。其实查阅相关政策后也不难发现，由于证监会限制大股东一年的增持数量为公司总股本的2%，所以，通过增持如此小量的股票来影响股价根本是“不可能完成的任务”。 其他猜想：高抛低吸、绝对控股 “两年前大股东减持了5%的股票，当时的价格大约在12~13元左右，现在股价跌了这么多，可能大股东认为价格比较合理了吧！”吉林森工的证券部负责人对记者如是说。另外，从附表中可以看出，除了有研硅股和第一食品，其余几家公司大股东增持后的持股比例均已接近绝对控股的50%。 综合以上分析，最有可能被大股东增持的公司分为三类，包括公司股价被严重低估、大股东曾经在高位抛售、大股东希望获得绝对控股权的公司。
