爱华网赚足了石油美元的阿布扎比投资局被推上金融舞台
---------------------------------------------
去年，当美国的信贷危机使市场陷于萧条时，阿布扎比投资局（Abu DhabiI nvestment Authority）面前出现了资产配置难题：这次下跌已经使这家主权财富基金所持有的美国银行股票大幅贬值。该基金同时也是全世界规模最大的主权财富基金，手中掌控的资金估计高达8750亿美元。由该基金的12名分析师组成的一个专家组准备挑选五六家公司，并向每家公司投入10亿美元。阿布扎比投资局给长期保持银行业务往来的花旗集团首席交易员迈克尔·克莱恩打去电话，通话后投资局断定：公司只需大规模持有花旗集团的股份就能解决这一难题。 但是，当投资局提出这个建议时，语气温和的谢赫·艾哈迈德·本·扎伊德·阿勒纳哈扬却表现得很警觉，他担心此举会让人感觉到太过来势汹汹。谢赫·艾哈迈德是阿布扎比已故酋长谢赫·扎伊德的第12个儿子，同时也是阿布扎比投资局的负责人，他不喜欢人们按照惯例称他殿下。最终，艾哈迈德对这项计划予以了首肯，因为专家组使他确信此举能够解决资产配置问题。去年11月底，阿布扎比投资局同意购买花旗集团4.9%的股份，两天之后投资局电汇了75亿美元。“我们实际上瞄准的是（整个）投资组合，而不仅仅是某一笔投资，”阿布扎比投资局执行董事萨伊德·穆巴拉克·阿尔哈杰里说。 原则性和多元化 新近在迪拜和卡塔尔涌现出来的一些更为抢眼的主权财富基金往往只专注于股票和私募股权中的高风险游戏，而阿布扎比投资局的11人投资委员会却密切关注资产配置，这一点与耶鲁大学和哈佛大学的大型捐赠基金有些相似。阿布扎比投资局的投资组合中有近60%的资产都是与指数挂钩的，这样做的原因之一就是维持低成本。该基金只把投资组合中的一小部分投入私募股权和基础设施。据熟悉该基金的人透露，自1976年成立以来，阿布扎比投资局的年回报率一直保持在10%。“他们有严格的纪律，经营范围遍及世界各地，而且已经构建起令人赞叹的多样化投资能力，”高盛公司首席执行官劳埃德·布兰克费恩说，今年4月他访问了阿布扎比。 由于石油价格飙升，资金源源不断地流入阿布扎比投资局的口袋，该基金所秉承的原则也因此而受到了前所未有的考验。阿布扎比投资局控制的资金规模是第二大主权投资组合——挪威政府退休金基金的两倍以上。这意味着它的管理者必须采取更冒险的举措，以便使所有资金运转起来，也就是说要为这个几十年来一直以不透明的方式管理的基金引入审查和评价机制。 谢赫·艾哈迈德从阿布扎比的阿尔艾茵大学（UniversityofAl-Ain）毕业后，于1992年进入阿布扎比投资局担任股票分析师。他的投资方法显得非常冷静、客观，所秉承的是40多年前该基金的前任管理者所遵循的理念，当时管理该基金的是一名英国殖民地官员和一名效忠于王室的当地顾问，他们模仿最著名的英国退休金基金建立投资组合模型。1993年，阿布扎比投资局的高级管理层制定了严格的指导原则，把基金资产与全球经济增长紧密地联系在一起。这个策略很快便取得了成效：阿布扎比投资局在日本股市陷入长达15年的衰退期之前抛出了重仓持有的日本股票。 以史为鉴
与阿布扎比投资局的其他高管一样，谢赫·艾哈迈德从著名投资人那里获取提示。今年2月，哈佛商学院教授乔什·勒纳在一个为期两天的研讨会上向近60名阿布扎比投资局的员工发表演讲，会议地点分别设在阿布扎比投资局崭新的36层总部大厦和EmiratesPalace，后者是阿布扎比最豪华的酒店之一。勒纳的演讲题目包括耶鲁的自我评估流程，该过程要求深入分析错误的投资理念。 阿布扎比投资局渴望效仿行业内最优秀的投资人，这在去年促成了一次重大的方向性转变。因为部分投资效果不理想而感到失望的谢赫·艾哈迈德聘请咨询顾问做了一次比较研究。咨询公司发现，阿布扎比投资局的许多资金经理不能完成工作目标，而且大型的美国捐赠基金有80%的资产是与指数挂钩的。拿到这份研究结果后，阿布扎比投资局把手中持有的传统指数基金和配置指数基金的比例从45%提高到60%。“长期以来，他们一直采用非常完善的管理者业绩评价体系，”英国巴克莱银行总裁罗伯特·戴蒙德说。诸如戴蒙德这样的金融人士对此已经习以为常。“你不可能在获得资产后就永远负责管理。” 尽管扩大了在指数领域的规模，但阿布扎比投资局并未放弃像私募股权这样的战略性交易。阿布扎比初次涉水收购行动还要追溯到上世纪80年代末。但是据知情人士透露，当管理局高管拒绝向收购公司支付全部巨额费用、并且由于有一项交易涉及酒精饮料而决定退出时，管理局错失了部分巨额收入。1999年，阿布扎比投资局错过了一次以3.1亿美元参与收购香槟酒生产商MummandPerrier-Jouet的机会。据研究公司ThomsonReuters介绍，2001年该公司以5.05亿美元的价格卖给了AlliedDomecq。 如今，阿布扎比投资局的实力明显强于其竞争对手。去年，它在击败6位机构竞争对手之后购入了私募股权公司AresManagement近20%的股权。Ares公司执行合伙人托尼·莱斯勒透露了要收购廉价债务并且提供资本支持之后，Ares公司顿时变为热门商品。莱斯勒说，Ares选中阿布扎比投资局是因为它看上去更关注长期健康状况而不是眼前利益。阿布扎比投资局说，它正在物色购买其他私募股权公司的股份。 从许多方面来看，阿布扎比投资局不断改善的经营表现恰好折射出其总部所在地阿布扎比的发展状况。阿布扎比成立时，整个酋长国有近80%的人口是文盲，如今只剩下了23%，阿布扎比一心要成为世界文化中心之一，凭借着古根海姆博物馆以及新建成的纽约大学校园等项目，它逐渐成为金融领域的重量级选手。“我们认为阿布扎比投资局有可能成为最优秀的（金融）机构，”谢赫·艾哈迈德说。 作者：埃米莉·桑顿（EmilyThornton）和斯坦利·里德（StanleyReed） 翻译：杨鸣娟
