作者:麦格里证券(亚洲)有限公司 陈其志
次贷危机加深,踏入9月中旬,环球股市沽压骤然增加。拥有158年历史的雷曼兄弟宣布破产保护,再加上全球最大保险机构──美国国际集团(AIG)濒临清盘,均令市场担心环球金融市场前景。 道琼斯工业平均指数在上周一大跌504点后,触发环球股市轮流下跌。至9月18日,各地股市出现较明显的回吐,上证综合指数最低曾见1802点,港股亦跌逾千点,低位16283点,而国企指数也曾跌至7789点。市况急挫,令上周牛熊证被强制收回的情况增加。9月16日~19日,被强制收回的牛熊证达158只,仅9月16日单日被收回的牛熊证便多达78只。在9月的第三周内,被收回的牛熊证除1只恒指熊证及1只中国移动熊证外,其余皆为牛证。此外,被强制收回的牛熊证中,还包括2只道指牛证及1只日经指数牛证。 A股带动港股市场回稳 随着各国央行相继注资,推出一连串包括禁止沽空、接管濒临危机的金融机构等政策,令市场气氛得到纾缓。与此同时,内地救市措施也最终宣布出台,央行率先下调贷款利率及存款准备金率;其后在9月19日三管齐下,包括单边印花税、中央汇金公司单边购入工商银行(01398.HK)、中国银行(03988.HK)及建设银行(00939.HK)相关A股,以及支持国企增持或回购上市公司。 上证综合指数由跌转为升,上周五升幅近一成,收报2075点,重上2000点水平。而港股在上周五亦重上19000点水平,收报19327点。本周港股在外围救市效应带动下,加上金管局在上周四及本周四(25日)两度入市,向银行体系分别注入15亿港元及38亿港元,市场逐步回稳,香港的衍生市场亦有所变化。 首先,是引伸波幅有逐步回稳迹象。上周港股急升急跌,加上后向不明朗,令恒指乃至个别股份权证的引伸波幅均被拉高。不过,本周市场稍为回稳后,恒指权证的引伸波幅已较上周略为回稳,指数的上下差距逐步收窄;其次,是资金流入的情况。从权证市场数据上看,上周市场观望气氛较浓,因此使得衍生工具的成交额也明显减少,占整体大市总成交额在10%以下。 衍生品市场成交回暖 本周港股略为回稳,资金也重新流入衍生工具市场。其中,权证在本周占大市成交由上周的10%以下回升至10%以上,至本周四又回升至15%;而牛熊证的情况也非常相似,占大市成交额由上周五低至5.06%,回升至本周四的13.43%。 恒指认沽证在本周一(22日)有3851万港元资金流入,而恒指认购证也重现资金流入,在本周二及周三(23、24日)分别有1344万港元及1091万港元资金流入。在成交分布方面,本周一至周四,恒指权证分别占整体权证成交约23.6%、20%、21.3%及18%。牛熊证成交分布方面,恒指牛熊证在本周一至周四,分别占牛熊证市场比重达90%、88.5%、91.1%及92.8%。此外,本周市场又有新的牛熊证相继推出。全周共计新上市牛熊证达296只,当中大部份为恒指牛熊证,个股牛熊证则占94只。 内地A股市场在救市措施及国企增持带动下回升,A50中国基金(02823.HK)也受惠于市况好转,成交有所增加,相关权证在本周四占权证成交比重第6位,达11.85亿港元。同时,部份中资股份及相关衍生工具也有程度不同的升幅,中国人寿(02628.HK)从上周四低位至本周四累积升约4.6%,并迫近30港元水平。权证市场数据显示,与中国人寿相关的权证在本周一至周四占权证市场成交比例出现上升,分别达12.1%、8.8%、13.6%及17.1%。港股权证网 港股回稳 权证重见资金流入
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