爱华网作者：本刊特约作者 张彤
出海学费高昂 公告：中国平安(601318)拟在2008年第三季度财务报告中对富通集团股票投资进行减值准备的会计处理，公司将计提约157亿元的市价变动损失。 解析：2007年8月次贷危机开始爆发，富通集团股价开始单边下滑。在这样的背景下，中国平安通过子公司出资18.1亿欧元把当时“价廉物美”的富通集团4.18%股权收入囊中，中国平安入股富通，曾经被认为是在次贷危机中的战略性抄底。然而随着次贷危机的加剧，富通集团的情况进一步恶化，股价随之继续暴跌，中国平安以超过百亿的天价，交付了“出海学费”。 实际上，今年4月2日，中国平安还曾与富通集团签署协议，拟以21.5亿欧元收购富通集团旗下的富通投资管理公司50%的股权，庆幸的是，此笔投资迟迟没有完成，否则公司的出海学费还会加倍。除了中国平安的高昂学费外，此前中投30亿美元入股黑石目前也遭到重创。中信证券(600030)与贝尔斯登合作一事若非搁浅，公司同样也会损失严重。日前招商银行(600036)收购永隆银行刚刚尘埃落定，公司未来是否会面临中国平安同样的尴尬，值得投资者警惕。 氨纶颓势难挡 公告：华峰氨纶(002064)预计2008年1~9月净利润与上年同期相比下降幅度在30%~35%之间。 解析：2007年1~9月，华峰氨纶实现净利润2.829亿元。按下降30%~35%幅度计算，公司2008年1~9月的净利润约为1.84亿元~1.98亿元；按公司1~6月净利润1.56亿元计算，其7~9月的净利润仅有0.28亿~0.42亿元。 比华峰氨纶问题更为严重的是刚刚上市不久的烟台氨纶(002254)，虽然公司2008年上半年的每股收益高达1.50元，公司股价也高达20元以上。但是根据公司业绩预告，其2008年1~9月的净利润将较上年同期的2.60亿元下降30%~50%，按这样的下降幅度计算，公司2008年7~9月的净利润将会在-0.10亿元至0.42亿元之间。因为受下游纺织服装行业不景气影响，氨纶纤维出厂价格可能下滑，公司未来业绩存在较大的下调空间。 业绩异常下滑 公告：华昌化工(002274)预计2008年1~9月份净利润与上年同期相比上升160%~180%。 解析：净利润上升160%~180%表面上看无疑是好事，但仔细分析，问题似乎并没有想象中的那样乐观。2007年1~9月华昌化工实现净利润8304万元，按此计算，公司2008年1~9月的净利润应在2.159亿元~2.325亿元之间。由于华昌化工2008年1~6月已经实现净利润2.032亿元，因此，公司2008年7~9月的净利润仅为0.13亿~0.29亿元之间。虽然公司的复合肥及尿素产品具有一定的季节性，但相关数据显示，同类上市公司往年三季度并没有出现过这样明显的业绩环比大幅下滑现象。 净利润“虚胖” 公告：鑫茂科技(000836)预计公司2008年1~9月的净利润将比去年同期增幅约1000%~1050%。 解析：按鑫茂科技2007年1~9月净利润1824.62万元计算，公司2008年前三季度的净利润将高达2亿元左右，折合每股收益1.64元左右，如此之高的业绩令人欣喜，然而鑫茂科技业绩大增的原因是公司与日本信越公司光纤预制棒采购合同纠纷东京仲裁裁决一案终审裁定不予承认有关，公司就该案于2005年计提的2.09亿元预计负债将全部转回，计入三季度净利润。扣除此收益，公司依旧微利或亏损。 旺盛需求难维持 公告：2008年1~9月，兴化股份(002109)实现净利润1.46亿元，同比大幅增长143.39%。
解析：2008年7~9月，兴化股份的净利润增长尤为明显，公司7~9月共实现净利润8238.28万元，约占公司前三季度净利润的56.5%，同比增长幅度高达397%。据兴化股份在三季报中称，公司业绩大幅增长的主要原因是公司主导产品需求旺盛，产品价格不断上涨。 据了解，导致兴化股份主导产品硝酸铵需求旺盛的主要原因是进入2008年5月下旬以后，由于担心在奥运会之前和奥运会期间，国家将限制危险化学品的生产、销售和运输，客户提前加大了对硝酸铵的采购，因此导致硝酸铵产品需求旺盛，价格多次上调。目前硝酸铵产品的价格已经开始回落，公司2008年4季度业绩环比下滑的可能性较大。 高增长内含“水分” 公告：徐工科技(000425)2008年1~9月实现净利润约1.08亿元，与上年同期相比上升293.7%。 解析：徐工科技的净利润增长，靠的并非是主营业务，而是凭借转让所持徐州工程机械集团进出口有限公司20%的股权，实现投资收益1.51亿元。扣除该因素，公司的主业实际上是严重亏损的。而2008年前三季度，多家工程机械类上市公司的业绩均实现大幅增长，唯有徐工科技的增长是“含水”的，公司情况堪忧。
