逃脱者胶带怎么获得 逃脱者可获生机



  玄铁令

  

 逃脱者胶带怎么获得 逃脱者可获生机
  本轮调整行情的最终判断

  (本文最早发表于2008-03-18)

      日元的暴升,往往意味着全球热钱的减少,这对新兴市场来说,将可能遭遇大型股灾。在花旗银行等传统全能型银行出现问题后,全球的流动性势必加速收缩,而首当其冲要受伤的便是对冲基金。在对冲基金之后,则可能是商品市场进入长期熊市。

      美国经济连续两个季度衰退几成事实。由于美国承担了全球最大的外贸逆差,类似数据显示全球经济总量的高速增长不可持续,全球经济衰退可能到来。如果全球经济增长减速二个百分点,绝大多数周期性行业的利润将灰飞烟灭。而那些相信美元贬值没有尽头,从而追捧黄金的人,肯定会成为笑话。

      按照美元微笑定律,一旦美国经济衰退确认,同时全球经济衰退确认,美元相对其它币种将大幅升值。因为美元最终仍是硬通货,起码没有支付危机,而新兴市场货币则可能出现支付危机。

      在金融危机面前,所有的技术指标一定失灵。一旦金融危机到来,技术派将很惨,因为市场已没有支撑。在金融危机里通过做空而赚钱的人凤毛麟角,因为这几乎不符合人类向上的、积极的、憧憬的本性。

      如果中国像美国一样,延续通胀-滞胀-通缩的传导链,最好的投资就是买进人民币国债。企业债如果没有偿付危机,也可考虑。至于商品期货,在长期通缩里则没有投资价值。

      A股调整的底线在于大小非的底线,他们不再出手卖出,将是本轮调整行情的底线。第一道底线应该是上市公司净资产,而这仅仅是第一道重要防线。如果A股平均市净率跌至一倍,将有很多公司净资产打五折,这就是悲惨的底线,这也是本轮调整行情的最终判断。

      巴菲特对周期性股票的买进价格,多数是净资产附近,典型的就是中国石油。而A股的市值中有八成以上是周期性行业,如果中国经济真的出现通缩,这些公司估值会不会打回净资产的原形,拭目以待。对周期性行业来说,净资产才是安全边际,这可能要很多年才能等到。

  如果美元结束贬值,我们将看到油价和金价的崩盘。任何以供需理论的解释将因此显得脆弱无比,而楼市崩盘的资金链条比股市更漫长,简单推理为——

      一,中介破产。这已是事实。

      二,投机资金破产。部分已是事实。

      三,自住盘成负资产。去年10月在深圳买房的人,已做到了。

      四,地产商破产。这需要时间,但中小地产商可能扛不过今年。

      五,部分银行亏损,甚至破产。美国已是如此,中国会不会?

      六,银行抛售抵押品止损,导致楼价见底。

      这是一个完整的地产泡沫破灭图,现在还只是在第二阶段。如果拐点确立,这可是件恐怖的事,所以地产股会跌逾五成。

      牛市只有一个最高点,6124点,什么时候买进都是对的;熊市只有一个低点,可能是2000点,可能是1000点,什么时候卖出都是对的。

      中国的黄金30年结束了,在国民平均很穷的时代就结束了,这是进入中等收入国家时期前的困难时期。

      未来中国有三个方向——

      一是像美国一样,摆脱周期。

      二是像日本一样,长期通缩。

      三是像拉美一样,恶性通胀和经济止步。   

  没人知道本轮调整的级别

  (本文最早发表于2008-04-19)

      由于本轮A股熊市有三大空头,可以说级别之大是人类历史所未有,同时,变数之多也是人类历史上的第一次。一,法人股全流通。以目前的市值和估值方法计,在2012年,至少还有30万亿股票(加上中小板、柜台、新上市的股票)获得全流通资格,套现压力前所未有。二,本轮牛市是中国人最多参与的一轮资产牛市,泡沫涉及股市、期市、汇市、金市、油市、房市、收藏品市场,以及所有可以标价的中国资产,包括垃圾。三,本轮牛市是地球人最多参与的一轮资产牛市,泡沫涉及股市、期市、汇市、金市、油市、房市、收藏品市场,以及所有可以标价的全球资产,包括劳动力。

      类似级别的泡沫破灭的后果是什么呢?请看数据。下述公司主要是幸存者的纪录。

      1929年至1933年,美国股市跌幅逾8成。圣菲铁路公司,股价从1929年的299美元,跌至1932年的18美元,每股收益则是从1929年的22.7美元,跌至1932年的0.55美元;美国钢铁公司,从1929年的262美元,跌至1932年的21美元。日本股市则是从接近39000点最低跌至7603点,相关龙头股普遍跌幅超过8成,逾九成的也不罕见。在2000年美国网络股泡沫中,纳指从5132点最多跌至1108点,亚马逊跌幅95%,雅虎跌97%,爱立信跌99%,通用电气跌65%,英特尔跌89%,麦当劳跌75%。记住,这些都是生还者,像安然等都已仙去。

      很多人认为,只要股票好就行了,完全不必理会大盘。这种观点对多数散户来说是致命的。因为你手中的很多垃圾股票,可能在本轮熊市中消失,不再有生还的希望。

      对于本轮全球泡沫的结局如何,没有人知道答案。但是,对于你个人来言,却一定要保证有生还的可能。

      逃脱者可获生机,再次参战。说这话的是投机之王索罗斯。他认为本轮金融危机是60年一遇,即使他说的是错的,信他一次,你损失的只是赚钱机会;如果他说的是对的,你赚到的是生存机会。

      大级别泡沫最终是跌回起点

  (本文最早发表于2008-06-21)

      人类任何一次大级别的泡沫,最终是回归起点,一切仿佛冥冥之中早有定数。正如经济周期的转换,正如过剩产能的淘汰,正如资本收益率的涨跌,都有不可改变的规律。

  本轮全球大泡沫、本轮A股大泡沫会不会不例外,无人知晓。所谓跌回起点,即见到998点。从人类股市中大泡沫的历史来看,这种概率是100%。

      2007年6124点的股市大泡沫,在人类历史上会被大书特定一笔——因为这是人类历史上最多的股民参与的最疯狂的一次造富运动。1亿股民,其中4500万是新股民;二年涨5倍(还不算股改对价)的股指;人类历史上第一只总市值过万亿美元的股票……如果这还不算是人类历史上最大的泡沫,那么,还有一个可以佐证:即使股指跌去近五成,中国石油还是人类市值最大的股票。如此大的泡沫如果可以软着陆,意味着泰坦尼克号可以沉两次:可以被人为地捞起来,重新出发,再在原地沉一次。只是想问一句,弱弱地、怯怯地问一句,谁会当再度上船的傻瓜?

      历史不会重演,但是,傻人重演历史。鉴于本轮全球资产泡沫是人类历史上最大的泡沫,相信其破灭的时间和杀伤力都将超过任何一次。  

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