爱华网西南证券 张 刚
2008年11月份股改限售股的解禁额度为586亿元，比10月份的794亿元减少了208亿元，减少幅度为26.20%。首发、增发配售、定向增发等部分的解禁额度为416亿元，远高于10月份的64亿元，环比增加352亿元，增加幅度550.00％，为10月份的6倍多。11月份合计限售股解禁额度1002亿元，比10月份的858亿元增加144亿元，增加幅度为16.79%。不过，海通证券定向增发限售股解禁额度就达到263.79亿元，占到26.33%。11月份交易日为20个，与10月份相同。11月份涉及股改限售股解禁的上市公司有92家，而10月份则为52家，环比增加76.93%。 11月份日均股改限售股解禁额度为29.30亿元，比10月份的39.70亿元，减少10.40亿元，减少幅度为26.20％。2008年11月份平均每家公司的解禁额度为6.37亿元，比10月份的15.27亿元，减少8.90亿元，减少幅度为58.29％，仅为10月份的四成。从整体情况看，和10月份相比，11月份涉及股改限售股解禁的上市公司家数出现大幅增加，交易日相同，额度减少两成多，单日的解禁压力减少两成多，单个公司的解禁压力为10月份的四成。其中，11月份10家以上的上市公司的股改限售股解禁交易日，为11月3日、11月10日、11月17日。 11月份股改限售股解禁的92家上市公司中，限售股占解禁前流通A股比例在30%以上的有48家，远多于10月份的19家，为当月涉及解禁公司数量的52％，而10月份这一比例为37%。92家上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有44家。国有股比例在30％以上的有28家，50％以上的有8家分别为东方创业、美罗药业、首钢股份、申通地铁、上海建工、株冶集团、建投能源、南京港。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，但或会相应管理层号召而不减持。宝光股份、丽江旅游、金健米业、双鹭药业、星湖科技等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。ST松辽、正和股份、通策医疗、界龙实业、博汇纸业等共48家公司不含限售国有股，则值得警惕。
在92家公司中，部分股东承诺最低套现价格的公司有19家。股东承诺调整后最低套现价格高于目前市场价格的有士兰微、晶源电子、七喜控股、海南海药、黄河旋风、许继电气、南京港、安泰集团、龙元建设、丽江旅游、京新药业、宁波华翔共12家，无套现压力。而华泰股份的股东承诺调整后最低套现价格仅略低于市场价格，值得关注。京新药业、太工天成、博汇纸业、通威股份、天奇股份、盾安环境、攀钢钢钒共7家的股东承诺调整后最低套现价格均远远低于目前的市场价格，已经没有约束力。 如果上市公司业绩不佳、或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。其中，上海电力、德豪润达、ST金化、*ST昌鱼、北方国际、飞亚股份、*ST申龙共7家公司2008年一季报、半年报均为亏损。上海电力、ST金化、*ST昌鱼、飞亚股份、*ST申龙预计三季报亏损。世纪光华、健康元、七喜控股、界龙实业、京新药业、金健米业共6家以2008年半年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍的公司有ST松辽、新华光共2家。 由于持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，可以无需公告的限制而套现，广大投资者更无从得知具体情况。所以，限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。11月份限售股解禁的股东家数有170家，10月份有207家。其中，10月份解禁股数占总股本比例在5％以下的股东有67家，9月份有157家。11月份全部减持而无需发布公告的股东家数合计所占全部股东家数比例为39％，10月份这一比例为76％。11月份解禁股数占总股本比例在1％以下的股东，全部减持无需经过大宗交易的，有21家，10月份有113家
