爱华网作者：中信建投 吕江峰 王士明
市场情况：反弹遇阻击，股指坐上过山车 政府4万亿经济刺激计划所引发的反弹行情在本周遭遇到阻击。在海外各项数据继续恶化，企业裁员风潮不断，国内也受到较大影响的情况下，市场信心仍难以有效复苏。因此短线操作成为大多投资者面对不确定性市场时的无奈选择。在资金获利了结的重压下，大盘震荡幅度明显加剧。特别是18日和19日的大跌大涨就诠释了目前市场的投资心态。总体来看各股指仍有较大涨幅，其中上证综指本周（从上周五到本周四）上涨2.91%，深证成指涨幅为5.23%，沪深300上涨3.11%，上证50指数和中小板综指出现较大分化，前者仅微涨0.13%，而后者涨幅达到了8.11%。从各股指的表现可以看出，这波反弹主要是以一些小盘股和低价股带动，特别是在3G牌照发放的刺激下，本周通讯及相关设备制造业出现了大幅度上涨，另外，航空运输、农林牧渔等板块也受到市场热捧。但同时银行、煤炭、金属非金属以及石油等板块涨幅都不大，保险甚至还有小幅下跌，这些重仓股的滞涨成为了制约大盘反弹高度的主要因素。 开放式偏股型基金：中小盘成长型基金净值涨幅居前 尽管A股市场再次剧烈震荡，但大量股票的上涨仍然带动了基金的普涨行情。据聚源数据统计，开放式偏股型基金中，股票型基金平均净值本周上涨2.963%，混合型基金平均净值上涨1.933%，指数型基金净值涨幅最大，为3.060%。自上周大盘在各项政策刺激下出现反弹以来，偏股型基金的平均净值已经回升了将近10%，而广发小盘、中邮核心等涨幅接近20%。从本周基金具体表现来看，中小盘成长型基金明显占据了上风，而大盘蓝筹风格和低仓位基金则要逊色不少。涨幅排名前三位的中小板ETF、富国天惠和合丰成长都是主要以配置中小板成长型股票为主要风格，它们的周净值涨幅分别为9.664%、7.539%和7.262%。其中后两只基金更是重配了以中兴通讯为代表的通讯和信息技术类股票。而云天化复牌后的连续跌停让重仓该股票的基金很受伤，博时价值二号、博时平衡和东吴价值成长双动力本周就因此出现了净值的下跌。另外在股市回暖而债市出现调整的情况下，重配债券的南方宝元、汇添富蓝筹稳健、鹏华创新和盛利配置也都出现微跌。
封闭式基金：二级市场价格出现背离 今年最后一只“封转开”基金基金汉鼎本周公布终止上市，随着封闭式基金的相继到期并转型，封基市场面临着逐步萎缩的境地，加之今年封基分红的希望也越来越小，部分对后市谨慎的投资者期望通过本轮反弹出逃封基市场。因此尽管本周基金净值仍在上涨，但封基二级市场价格却走出了背离的态势，其中上证基金指数下跌0.98%，报收2547.22点，深证基金指数跌幅则更大，为2.28%。报收2592.10点。31只现存封闭式基金中，25只下跌，仅6只上涨。其中基金金泰跌幅最大，达到了6.116%，而建信优势动力、基金科瑞、基金裕阳的价格涨幅居前。本周呈现的价格与净值的背离，封基折价率会大幅上升，但不确定性因素的存在依然让封基市场走势难以明朗。 投资建议：市场有反复，审慎对待后市 在周四，欧美股市再次出现暴跌，其中道指更是创下5年来的新低，世界性的金融风暴仍在肆虐。而同时国内各相关部门和省市都在落实中央部署的经济刺激计划，另外还传来央行有可能在月底再次大幅降息的消息，目前市场正处于多空争夺，投资者分歧比较严重的阶段。从盘面来看，市场也是在2000点附近展开来激烈的拉锯战。但随着市场成交量的大幅增加和流动性的持续释放，可以确认的是短时间内市场还将在目前的点位出现反复，大盘蓝筹和权重股的表现将有可能决定市场接下来的走势。对于基金投资来讲，除了风险偏好的激进型投资者可以在短期内通过指数基金参与一些因政策主导的阶段性机会外，一般基金投资者可以适当地调整持有的基金品种，对于高风险的基金，投资者可以趁反弹做出相应调整，减少投资组合的风险。
