爱华网政府对农业的重点关注以及支持农业发展的政策不断推出，市场效应良好。与其他行业相比，通货膨胀与经济减速对农业影响不大，投资农业板块安全性相对更好。高估值下应重点关注业绩增长明确的农业子行业。
张旭 2008年11月农林牧渔板块的市盈率在30倍以上，仅次于食品饮料板块，面对今年我国证券市场指数大幅下跌的形势，农林牧渔板块在各个版块中跌幅最小。与其他行业相比，通货膨胀与经济减速对农业影响不大，投资农业板块安全性相对更好。 农业之所有会有如此优异的表现，这与国家的政策扶植是密不可分的。虽然今年大部分时间我国经济处于紧缩的货币政策环境中，然而国家对于农业和中小企业始终“网开一面”，并采取积极的政策以保证我国农业的发展。进入2008年以来，我国证券市场农业股强势基础发生了根本变化，炒作的题材已不再是国际粮食价格，而是在于中央政府对于我国粮食安全的关注以及对于农林牧渔业的重视，中央政府将农业的发展提高到国家安全的高度，农业扶持政策不断推出，农业上市公司成为我国证券市场上久盛不衰的一个主题。 政策利好带来主题投资机会 农业股的市场机会来自于政策 随着国际基金的撤退，国际市场农产品的价格应声而落。我们认为，当前农产品价格的主要决定因素回归到供求关系和市场信心两方面。但是，从美国11月度农产品供求报告发布以后，商品市场并没有因为报告调低了大豆和玉米产量而出现反弹，说明国际商品市场对供求关系利好反应迟钝，市场信心恢复还有待时日。因此，农林牧渔业A股上市公司股价缺乏来自国际市场的推升动力。 国内方面，农林牧渔板块三季报的盈利情况不佳，在一定程度上打击了市场投资农业股的热情。加上股市处于低迷状态，对基本面利好反应迟钝，索性一些公司加大了计提力度，这表明上市公司做好第4季度财务报表的主观愿望并不强烈。预计农业股年报的数据可能仍会不尽理想。 农业股的市场机会仍然来自于政策。正如美国、欧洲股市唯一的利好是经济刺激政策一样，国内A股的走势也与政策高度相关，国务院4万亿元的投资计划刺激了11月10日市场的大幅上扬。政策是全球投资者最为关心的焦点。对于农业更亦如此。 从10月12日公布的17届三中全会《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》开始，在1个月时间内中央政府又陆续出台了4万亿投资计划，其中有关于农业投入的专门描述。之后，财政部出台了确保粮食安全的八项长效机制。这些都在为未来的农业长远发展奠定了政策基础，也激发了市场对农业股的做多热情，关于《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》的配套措施和实施细则还会不断推出。因此，农业板块来自政策方面的利好还会不断出现，未来投资者还可以继续对强农惠农政策保持高度关注。 挖掘新的主题性投资机会 惠农强农政策的出台给农业板块相关上市公司带来新的成长机遇，农业板块在经营规模、产业格局及产业整合等方面都将发生深远的变化，农业板块存在新的主题投资机会。资源和产业链是我们选股的重点，亦是今后相当长时期内决定农业股价值的核心要素。随着国家对粮食安全问题及农民农业问题的重视落到实处，农业板块面临划时代的投资机遇。 土地、水域和草场和林地资源是农业类公司最核心的生产要素和稀缺资源，谁拥有这些资源就拥有在未来市场竞争中的话语权和定价权。资源是产业链的源头，农业资源只有通过产业链的打造才能实现资源的价值提升并转化为公司的利润，资源+产业链=核心竞争优势。 关注惠农政策直接受益的子行业 一、林业 近年来中国林业产业持续高速增长，2006年总产值突破1万亿元，是2000年的近3倍。浙江、福建、广东等省林业产业总产值都超过千亿元。同时，林产品贸易快速增长，贸易额达470亿美元，是2000年的2.6倍。另外，我国林业产业近年来在保持高速增长的同时，产业内涵、产业集聚度、所有制结构三方面也发生了可喜的变化。种种迹象表现，林业上市公司处于快速成长期。 目前，国家对林业的发展倍加重视，这也为林业相关上市公司带来了极为广阔的空间。新进推出的林权改革将完善林地承包经营权及林木所有权，对承包经营林地的农民来说，无疑将大大提高其经营积极性。而资源的资本化，也将提升公司自有资源的市场价值。行业新政的推出，将增加规模化优秀企业产出的可能，行业值得持续关注。 林业行业建议关注从事绿化苗木生产的绿大地。由于城市绿化建设的需求，绿化苗木市场对大直径工程苗木需求大，这要求绿化苗木生产企业，要有充足的苗木储备规模及供应能力，而苗木生产周期长，也要求企业具有强大的资金支持。绿大地作为行业第一家上市企业，已获得上市融入资本的先发优势，未来，在集中度较低的行业现状中，有可能透过产业扩张，享受规模效应。 二、种植业 农业最根本的生产资料---土地资源的价值得到更为广泛的认可，我们积极看好拥有丰富土地资源的相关企业。十七届三中全会明确提出保障土地承包经营权的流转，这将凸现土地的价值，因此，拥有土地资源的公司将受益。目前已上市的拥有大规模土地资源的有北大荒值得关注。从长期投资价值的角度考虑，公司的土地资源价值上升空间大。 作为农业中的龙头公司，北大荒一直受到投资者的关注。北大荒拥有丰富的土地资源，其拥有的耕地土质肥沃，水源、光照充足，在中国的耕地资源日益紧张稀缺、国家大力保护耕地的形势下，公司的这笔财富的无形价值更大。 公司今年发包耕地面积在950万亩左右，平均承包费水平大约为120元/亩。发包土地分为水田和旱田两类，水田的承包费水平为150-180元/亩，旱田的承包费水平为100-120元。北大荒的生产承包费收入与农户的种粮收益挂钩，上半年，公司土地承包费收入同比增长4.3%。在国内农业生产资料价格上涨、国际粮食价格上涨、国家提高粮食最低收购价等因素的影响下，粮食价格长期稳步上涨预期较为明确。因此，我们预期公司承包费收入中长期将持续稳定增长，但目前农户种粮收益低下、出于对农户利益的保护，短期内公司承包费收入难大幅上涨。我们预计公司土地承包费未来每年的增幅约为5%-6%的水平。 三、果蔬加工 番茄酱加工业是资源性行业，酱用番茄的种植对气候要求较高，全球能大面积种植酱用番茄的只有美国加州、地中海沿岸和我国新疆、内蒙和甘肃的少量地区。我国番茄酱制造行业由于受地理位置约束，行业集中度高，新中基和中粮屯河的番茄种植面积和番茄酱产量均占到全国的80%以上，市场呈现双寡头垄断局面，议价能力较强。 08年1-7月份，我国番茄酱出口量达到42.03万吨，平均出口价格也一路上扬至791.4美元/吨，同比上涨31.37%。我国已成为世界第二大番茄酱生产国和第一大番茄酱出口国。预计到2011年，我国番茄出口量将达到110万吨，在世界出口市场所占比重将达到40%。 新中基和中粮屯河作为行业的两大龙头，一个致力于向下游发展，一个致力于原有产品的产能扩张，总体来说，两家都是番茄酱牛市的直接受益者。 作者单位：山西证券
