爱华网我们认为12月以后宏观数据环比骤降态势将趋缓，特别是美国的宏观数据(中国可能由于出口等原因会有滞后)，这在基本面上奠定反弹契机。建议关注价格敏感性周期类行业，例如钢铁、煤炭、石化、海运等。
德邦证券 陶陟峰
美国12月出台的宏观数据环比下滑速度开始大幅放缓 我们认为，由于2008年10月是全球金融危机集中爆发时点，全球宏观经济的参与者(企业主、消费者、投资者等)信心指数在此时点出现急剧下滑，因此各参与者的各种行为将出现急剧变化，例如企业库存控制、消费、固定资产开支等。因此我们判断11月公布的宏观数据(主要是10月的数据)将具有明显的“畸变性”，虽然我们并不能说随后宏观经济的各类参与者的信心将立即回升，但是我们认为至少短期继续骤降可能性不大，另外由于10月信心及经济行为的急剧紧缩可能为后市提供复苏之契机，例如极度压缩库存、以及各类开支可能导致日后需求反弹。因此我们认为12月以后宏观数据环比骤降态势将趋缓，特别是美国的宏观数据(中国可能由于出口等原因会有滞后)，这在基本面上奠定反弹契机。 2009年1月奥巴马入主白宫将为市场提供良好政策预期
近期由于美国政府权力交替，政府运行效率受到较大限制，新的大型刺激政策出台可能性减小。因此我们判断2009年1月奥巴马入主白宫将为市场提供良好政策预期，这为市场未来1-2个月走强提供了另一支撑。 未来1-2个月内美元及商品将出现中级别调整走势，有利于股市反弹 我们认为未来1-2个月内美元及商品将出现中级别调整走势，即美元回落的同时，商品价格出现反弹。实际上美元回落、商品价格反弹、股指上扬三个现象既相互加强又相互印证，反之亦然。美元回落不仅表明美元紧缩情形出现缓解，亦可提振新兴经济体市场信心；商品我们认为主要看原油(原油可以认为是领先指标)，原油一旦出现上扬，将降低市场对经济衰退的担忧，而且将带动其他商品以及工业产品价格上扬，这将有助于提振实体经济景气(实际上原油上扬与对经济前景的预期两者正是蛋与鸡的关系)。 简单阐明一下我们对美元的看法，由于对全球紧缩的看法，我们仍维持美元长期强势的判断，但是我们认为美元上扬过快(参见图1)，这里将面临一个中期的修正，以恢复正常的上升斜率。(关于基本方面的原因，实际上我们认为股指反弹、商品价格反弹和美元回调指向一致，在这里可能共同形成一个中期方向的一个反弹走势)。 实际上，我们观察到原油刚刚击穿07年的一个重要底部50.4美元，这与标普500的走势类似，我们认为这里在技术上形成了较大级别反弹的契机。 对美股的技术分析显示，美股向下杀伤动力不足，底部形态初露 我们从技术面简单分析下美股的走势。标普500(参见图3、图4)在10月探出840点的底部后，横盘整理了5周时间，我们认为尽管标普此次创出新低，但是5周时间的整理对于要形成新的一波下降主跌浪显然显得太短，因此我们认为这里美股的杀伤力不足。另外由于标普击穿了2002年769点的低位，与原油类似，这里可能构筑一个中期底部(可能是一个大的W底)。我们认为这个底部形成后将形成月度级别的反弹，预计反弹高度将达到1000点以上，即反弹幅度将可能大于35%。 实际上，我们观察到原油刚刚击穿07年的一个重要底部50.4美元，这与标普500的走势类似，我们认为这里在技术上形成了较大级别反弹的契机。 建议关注价格敏感性周期类行业，例如钢铁、煤炭、石化、海运等 行业研究员可能习惯于分析行业的供求，但是我们认为一旦原油价格出现反弹，其他商品，包括铜、铝、钢材、BDI指数等价格均将出现反弹。我们并不认为只有钢材库存消化完毕，钢价才能上涨；或者只有铁矿石压港库存基本清理，BDI才能反弹，我们认为原油一旦出现较大级别反弹，市场预期(企业、消费者甚至市场投资者预期)即告显著反弹，因此可能存在显著交易性机会，加之国内政府固定资产投资提速预期，我们建议关注价格敏感性周期类行业，例如钢铁、煤炭、石化、海运等。
