爱华网作者：麦格里资本证券 陈其志
在金融海啸冲击下，环球经济在11月初仍然充满不明朗因素，股市受此拖累表现反复。内地A股方面，上证综指在11月4日更曾跌至1678点月内低位。因为内地股市疲弱，A50中国基金（2823.HK）11月26日前缺乏上升动力，过去两周内一直在8~9港元间横盘。直至11月26日央行公布大幅下调一年期存贷款利率，同时调整金融机构存款准备金率后，11月27日A50价格开始回升。 相反，港股月初走势与内地股市背道而行。恒生指数自10月27日低见10676点后，在11月初开始进行反弹，11月5日曾经最高上摸15318点。进入月中后，从11月17日开始恒指表现反复回落，导致在11月17日至27日期间，被强制收回的牛熊证多达131只，其中有14只为熊证，117只为牛证。 不过，随着国务院在11月9日推出40000亿元人民币刺激经济方案，刺激内地股市向好，A50中国基金在11月10日急升至最高9.23港元，收市报9.19港元，单日成交额达4.39亿港元。A50基金回升，市场有资金流入相关衍生工具，仅仅11月10日至14日五个交易日内，A50相关认购证已录得2,867万港元资金净流入。 权证市场资料显示，在11月19日及20日两个交易日，A50基金相关认购证均见资金流出，总共达463.8万港元。反观认沽证方面的情况，同期两个交易日则有资金流入沽证，共计录得约778.6万港元。 本周以来，A50基金相关认购证自11月21日起均有资金流入，在11月24日资金流入更达589万港元，而同日认沽证也录得了130.7万港元净流入。11月20至26日五个交易日，A50相关认购证共录得资金流入约707.5万港元，而其相关认沽证则录得约495.7万港元资金流入。
成交分布方面，在11月20日~26日五个交易日，A50基金相关认购证兑认沽证比例普遍超过95%。相对而言，同期恒指相关权证的认购及认沽证比例约各为一半。 在牛熊证方面，资金逐步流出了A50相关牛证。在11月17日~24日期间，A50相关牛证一直录得净流出情况，共约1731万港元资金流出。进入11月25日，资金又重新录得净流入，当日A50相关牛证位列资金流入榜第二位。熊证方面，11月17日~25日期间，合计共录得约2924.2万港元净流入，其中仅仅19日及20日两个交易日，就录得流入资金4378万港元。 央行在11月26日收市后，宣布内地11年来最大幅度的减息措施，从11月27日开始，将一年期人民币存贷款利率各减1.08个百分点，至2.52厘及5.58厘；同时，也将大型银行存款准备金率下调1个百分点，至16%，而中小型银行存款准备金率下调2个百分点，至14%。 央行本周三公布，货币政策进一步由紧缩转趋宽松，加上40000亿元人民币救市措施中，不乏大型基建项目，市场认为有关工程建设有融资需要。工商银行（1398.HK）与铁道部签订优先融资权协议，成为铁道建设项目的优先选择银行。 工商银行股价11月25日一度跳空高开约9%，相关认购证在11月20日~26日五个交易日，共计录得542.7万港元净流入。
