爱华网今日投资 金红梅
根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2008年）调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对分散：化工股有3只入选，零售、制药、电力、航天与国防、电子设备与仪器股各有2只入选。
2008年前三度化工行业销售收入利润总额整体回落，行业利润率已经出现向下拐点，行业景气度见顶回落。目前行业面临两大困难：宏观经济放缓导致下游需求整体下降以及由需求下降导致的油价下跌，高油价对于部分子行业的保护作用已经减弱。国信证券认为，08年四季度至09年一季度可能是行业最困难的时期。由于08年3季度末开始的化工产品大幅跌价，导致不少企业产生原材料存货跌价损失，预计影响将至少持续到1Q09，届时行业的整体需求情况也将略为清晰。中金公司认为，出口和内需减缓双重影响化工需求，调整期可能达到2～3年。
由于需求普遍降低，各子行业景气度持续分化。天相投顾分析认为，工业领域：由于房地产、汽车等主要下游行业需求放缓，加之产能增速较大，纯碱、氯碱和新材料等子行业景气度明显下降，氯碱等行业将步入重组的阶段。农业领域：由于进入淡季，农化产品需求降低，氮肥、磷肥面临产能过剩、限制提价、出口受阻等多方压力；钾肥行业景气依然上行，产品价格长期看涨；农药行业尚处于景气度较高的状态，增速为所有化工行业之首，但行业集中度较低，无序竞争不利于持续性发展。考虑到整个化工行业周期下行的趋势已经确定，底部尚未出现，维持行业"中性"评级。但拥有资源优势的化肥企业、拥有技术优势的农药企业以及利润增长较为明确且估值较低的新材料企业值得在明年下游需求有所恢复的情况下进行关注。国信证券表示，相对看好的领域集中在农药、民爆以及化工新材料领域，股价的下跌将使优质公司的投资机会浮现。
本周入选的30只股票中有12只股票的2008年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有8只。从今日投资个股安全诊断来看，18只股票的安全星级均为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择兴化股份（002109）和雅戈尔（600177）给予简要点评。
★★★★★兴化股份（002109）：受益铁路投资“盛宴”
兴化股份（002109）是国内最大的硝酸铵生产企业，目前具有硝酸铵产能33万吨左右，产销量均居全国第一，市场占有率保持在10%左右。公司硝铵产品毛利率行业内最高，这主要是公司原料和能源价格成本低于同行，另外就是公司的硝铵生产工艺具有成本优势。
三季报符合市场预期。公司前三季度实现收入6.69亿元，同比增长42%；实现净利润1.46亿元，同比增长143%；实现每股收益0.41元，净资产收益率15.67%；同时公司预计2008年归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长130%-160%。国都证券分析师认为，由于行业景气、市场需求旺盛，公司产品售价不断上涨，公司盈利能力大幅提高，实现了业绩的超预期增长。
固定资产投资将刺激硝铵需求。硝铵80%以上使用在民爆上，而民爆的需求量和国内的固定资产投资息息相关，近期国务院批复2万亿铁路投资，国内的铁路建设将会再上一个建设高潮，这将增加对硝铵的需求量。
硝铵价格见顶，产能扩张以平滑价格下降对未来影响。虽然国家52号文规定，不再批准新设立硝铵化肥厂，但并没有限制现有企业的扩能，因而随着现有企业的扩能，及下游需求趋缓，尤其是矿山开采炸药需求量下降，加上国际油价回落，国内煤炭价格下降，硝铵价格已经开始下滑；公司硝铵价格已经从2900元/吨（含税），下调到2600元/吨；至于硝铵价格能下降多少？中信建投分析师认为，这主要看煤炭价格走势，特别是块煤的价格将决定硝铵的价格，如果块煤的价格降到1000元/吨，那么硝铵的市场价格预计会降到2000元/吨左右；公司预计08年硝铵产量在35万吨，09年硝铵产能将达45万吨，产量40万吨，另外公司硝基复合肥30万吨产能装置可以和硝铵装置互相转换，公司将根据市场需求生产普通硝铵、多空硝铵和硝基复合肥，从而抵消产品价格下降带来的影响。
中信建投分析师表示，随着油价回落，国内化工产品价格均出现大幅回调，硝铵产品价格下降在所难免，公司作为国内最大的硝铵生产企业，短期来看天然气价格不会出现大幅上涨局面，而以煤炭为原料的硝铵企业的成本将会给硝铵价格一个合理的支撑，同时国家通过铁路建设来拉动国内经济增长，将会增加国内硝铵需求，作为硝铵行业龙头，将会因此受益，但硝铵产品价格处于下行区间，产品价格下降将减少公司利润。
今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.58、0.68和0.86元，动态市盈率为13、11和9倍；当前共有5位分析师跟踪，建议强力买入、买入和观望的分别为2、2、1位，综合评级系数2.20。
风险因素：1、公司主要产品硝铵和浓硝酸目前价格处于高位，未来可能会有所下降。2、天然气、电力价格的上涨对公司成本将造成一定的压力。3、延长石油股权划拨和资产注入有一定的不确定性。
★★★雅戈尔（600177）：正装行业龙头地位稳固
雅戈尔（600177）主要从事服装服饰产品及服装辅料的设计、制造、销售、进出口贸易和房地产。中国男装第一品牌，主导产品雅戈尔衬衫和西服国内市场占有率分别为连续11年和6年位居第一。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.92元、0.84元和0.92元，对应动态市盈率为8.5、9.3和8.5倍；当前共有8位分析师跟踪，其中1位建议“强力买入”，6位建议“买入”，1位给予“观望”评级，综合评级系数2.00。
目前，雅戈尔正装品牌在国内具有最高知名度，市场占有率遥遥领先；公司100多家自有物业商铺对内销主业发展起到锦上添花作用。作为宁波地区的龙头上市公司，在融资方面会更多受到银行青睐。
服装内销稳定增长。近两年，雅戈尔在品牌形象、店铺形象、产品设计和系列改进等方面有很大改善。从消费习惯看，正装正逐步回归本性，且具有逐步向龙头企业集中的特征。雅戈尔品牌服装已经步入正轨，品牌运营团队、发展方向已经形成，未来稳健增长可以期待。
房地产现金流状况良好，风险主要集中待建项目中。目前，公司地块基本完全支付，未来进入现金流回收期。以每年建筑面积40万M2计算，工程款8亿元左右，雅戈尔房地产业务未来进入现金流回收期。待建项目中，部分地块楼面价较贵（杭商院地块、杭州53地块、北郊路地块等），主要是2007年下半年、2008年初新拿地块；结算期预计在2011年以后。
关注雅戈尔高现金分红特征。高现金分红的传统和其股权结构关系密切，公司5000名管理层和员工通过宁波盛达发展公司和青春职工投资中心共同持股雅戈尔，确保了公司管理层、员工和股东利益的一致性。假定2008年分红率30%，目前税后分红回报率3.95%。
银河证券表示，他们在10月31号将雅戈尔的评级由“推荐”下调为“谨慎推荐”，主要是基于目前股市的持续低迷，和房地产市场的不景气。作为纺织服装板块的领头羊，以及宁波地区的龙头公司，在目前融资环境也日趋偏松环境下，相信公司虽然负债率偏高，但不会出现严重现金流问题。重申“谨慎推荐”投资评级。
早前市场有一些传言（新浪网报道）认为雅戈尔由于涉足地产行业导致资金链紧张，短期负债高筑，并忽视了服装主业的发展。中金公司认为，雅戈尔的资金链没有出现任何问题，公司的负债水平在合理范围内，且中信证券等金融投资变现能力强，更加巩固了其资金链；分红方面，公司已承诺不低于30%的分红，而且近几年均在50%左右，高分红收益率有望保持。他们对雅戈尔的评价不变。
备注：股票星级详见？？页说明。
本周2008年盈利预测调高股票一览表
说明：1) 上表中的盈利预测数据由今日投资财经资讯有限公司（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的相关盈利预测数据进行整理加工后提供。
2) 综合08EPSe：反映了研究机构对相关股票2008年每股盈利的综合预期，即当前（90日之内）所有分析师对该股票2008年每股盈利预测的平均值。该数值将随着分析师的持续跟踪研究而不断变化，在一定程度上代表了市场的平均预期及其变化，但并不代表公司2008年的实际盈利水平。
3) 变动幅度：公式为：（当前综合预测值 －上次综合预测值）/上次综合预测值。数值越大，表明当前分析师对该股票2008年每股盈利预测的调整幅度越大；反之，则调整越小。
4) 今日投资个股安全诊断：今日投资独有的个股综合评估模型。它对股票的基本面、技术面、机构认同度三个方面进行综合评估，同时把其它重要的财务指标以及今日投资汇总的国内外1800多名分析师研究成果作为修正指标，最终形成一套科学、理性的股票诊断系统。安全诊断以星级的方式表现，分为一星、二星、三星、四星、五星共五个标准。星级高，表示该股票的整体安全性高，潜在风险较低；反之则表示整体安全性差，至少在某一方面可能存在风险因素，股价的不确定因素较大。其中：
基本面安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示增长率、盈利能力等指标好，基本面风险较低；
技术面安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示纯技术分析各项指标好，股价表现较强，技术面的风险较低；
机构认同度安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示市场研究机构和投资机构对相关股票的认同度高，市场供求关系方面的风险较低。
本周分析师关注度高的股票一览表
说明：1. 以上数据为今日投资财经资讯有限公司（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测和投资评级数据进行整理提供。
2. 评级系数：1.00～1.09强力买入； 1.10～2.09 买入；2.10～3.09 观望；3.10～4.09 适度减持；4.10～5.00 卖出。
3. 07EPS：数值后加‘e’表示预测值，未加表示实际公布值
本周分析师评级最高的股票一览表
说明：1. 以上数据为今日投资财经资讯有限公司（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测和投资评级数据进行整理提供。
2. 评级系数：1.00～1.09强力买入； 1.10～2.09 买入；2.10～3.09 观望；3.10～4.09 适度减持；4.10～5.00 卖出。
3. 07EPS：数值后加‘e’表示预测值，未加表示实际公布值
