爱华网作者:陈臣／文
历经曲折计算，中技系终于将成功入主四维控股。但从过往交易记录看，中计系仅将四维控股作为自己的钱袋，肆意挪用其资金，对于其业务发展却缺乏考虑。 11月25日，四维控股(600145)公告称，其第二大股东重庆轻纺控股(集团)公司(下称“轻纺控股”)与深圳益峰源签订了股权转让协议，以每股2.5元的价格将其持有的公司7152万股有限售条件股份(占总股本的18.94%)全部转让给深圳益峰源，转让总金额1.79亿元。这意味着深圳市中技实业(集团)有限公司(下称“深中技”，“中计系”)成功入主四维控股。 两次股权转让 其实早在2007年4月，轻纺控股曾分别与深圳市高汇达峰投资有限公司、深圳市红旗渠实业发展有限公司、深圳市越通恒投资有限公司签订协议，约定将所持四维控股全部共计8940万股股份，以6.09元/股的价格分别向这三家公司转让，总金额为5.4亿元。上述股权转让协议已经获得国资委批准，批复有效期到2008年6月25日止。 这三家公司都与中技系关系密切。比如2002年底深中技入主物华股份(600247)后，红旗渠实业即于2003年出现在物华股份股东名单中，直到2007年底中技系旗舰企业深圳中技实业发展有限公司减持物华股份股票，红旗渠实业才随之消失。 又如，2006年11月，越通恒投资从中技系另一成员国恒铁路手中购买其持有的上海金芝置业有限公司90%的股权及深圳利捷科技发展有限公司90%的股权。此股权转让令国恒铁路获得非经营性净收益8100万元。重庆证监局曾要求四维控股对这三家公司是否涉嫌构成一致行动人等问题予以答复，但并未获明确回复。 至2007年12月24日，高汇达峰受让的1788万股四维控股股份转让手续完成。该部分股份于2008年1月18日解禁，高汇达峰立即将持股售出。1月29日，四维控股发布公告称，1月18日到25日，高汇达峰将所持股票全部出售。按此间加权均价9.59元计算，高汇达峰每股盈利3.5元。换句话说，一个月时间，高汇达峰总收益高达6258万元，利润率超过50%。 虽然高汇达峰交易完成并成功套现，但轻纺控股与另两家公司的交易却自动终止，其理由是截至6月25日，股权转让手续仍未办理。实际上，该交易已获国资委批复，股权转让不存在政策上的限制，转让被终止更可能是受利益驱动所致。 除了转让给高汇达峰的1788万股在1月18日解禁外，向另外两家公司转让的7152万股只有少部分在11月9日解禁，大部分目前还处于限售状态。而2008年以来，股市一路走低，到6月25日，四维控股当日最高价仅有4.23元。如果两家公司仍按6.09元价格购买，立刻亏损超过30%。至此，转让终止便不难理解。 不料数月之后，11月25日，轻纺控股所持四维控股的股权转让再次启动。此次股权受让方益峰源实业与中计系同样关系密切。益峰源实业注册地址为深圳市罗湖区深南东路集浩大厦A-1708室，该地址还是晋鑫源的注册地址，晋鑫源正是中技系成员。2008年6月，深中技牵手益峰源实业对轻纺控股的龙??纸业丰都项目增资，也表明益峰源实业和中技系关系密切。 此次股权转让将转让价格由6.09元下调至2.5元，同样是收购7152万股，中技系因此省下2.57亿元。 四维控股资金遭挪用 在中计系版图中，四维控股扮演着何种角色？可从此前四维控股进行的一宗交易中窥见妙处。 2007年7月10日，深中技与山东海川签订《青岛海协信托投资有限公司股权转让协议》，购买山东海川持有的青岛海协信托16.65%的股权，转让总价款为8694.08万元。四维控股被指定为这16.65%股权的受让主体。 此后，山东海川与四维控股签订《股权转让协议》，并将该部分股权过户至四维控股名下。四维控股支付的股权转让款则归深圳中技所有，由山东海川出具委托手续委托深圳中技收取。也就是说，四维控股的购买价款需先支付给深中技，再转给山东海川。 为何要如此经手，外界不得而知。2007年12月29日，深中技出具收据，确认收到四维控股向其支付的海协信托16.65%的股权转让款8390.53万元。 同样的故事还发生在四维控股中铁十八局购买海协信托21.45%的股权时，与上述操作类似，四维控股先将资金打入一家名为新疆威仕达的公司，由其转交中铁十八局。新疆威仕达隶属于中计系旗下成城国际控股集团农业事业部。2007年12月28日，新疆威仕达同样出具收据，确认收到四维控股支付的6755.92万元转让款。然而，这两笔资金并未直接进入深中技和新疆威仕达，而是分别进入了中技系关联公司账内(见表)。 实际上，四维控股自身财务状况已十分糟糕，面临着资金短缺，流动性严重匮乏等问题。截至9月30日，四维控股货币资金仅4509万元，应收票据311万元，而短期借款高达2.36亿元，一年内到期的非流动负债也有2400万元。7月30日，由于未能按期归还借款，中行重庆分行向法院提起诉讼，且在7月15日向法院申请了财产保全，冻结四维控股银行存款1.11亿元或查封、扣押相应价值财产。 能够缓解四维控股短期流动性压力的唯一办法，就是尽快将投资于青岛海协信托的1.49亿元预付投资款收回。8月23日，四维控股发布公告称，根据银监会有关规定，公司已不符合参(控)股金融性公司的主体资格，因而解除并终止履行《青岛海协信托投资有限公司股权转让协议》；此前，四维控股已经向转让方山东海川和中铁十八局预付了股权转让款，协议已经解除，公司自当抓紧收回资金。9月26日到9月30日间，四维控股陆续收回投资款。 然而，这笔资金随即于9月30日前再次被使用。三季度，四维控股向深圳市铭加达贸易有限公司(下称“铭加达”)预付了8600 万元，该数字超过其2007年全年营业成本总额的30%。铭加达为自然人独资公司，法定代表人为黄成定，该公司在去年四维控股购买海协信托股权时，曾作为深中技资金代收单位出现。 此外，11月25日，即轻纺控股与益峰源实业签订《股权转让协议》当天，四维控股与深圳旭莱科技开发有限公司签署《增资协议》，以现金1.497亿元向其增资。增资完成后，四维控股出资占旭莱科技股本总额的99.8%，为绝对控股股东。 而目前四维控股货币资金仅有约4500万元，且正被多家银行追讨债务，投资资金来源将成为重大问题，即使四维控股能将铭加达所借8600万元收回，也会很快注入旭莱科技，况且这笔资金自去年年底流出四维控股，就再没有回到公司。而四维控股面临的流动性压力依然未获解决。 旭莱科技成立于2004年6月，注册资本30万元，注册地为深圳市福田区福星路 73 号东侧五楼；而深圳市中技企业管理咨询有限公司的注册地也在福星路73号，公司法人正是中计系实际控制人成清波。 四维控股对旭莱科技的支持早已有之。2007年12月15日，四维控股与旭莱科技签订了《土地使用权转让协议》，拟受让旭莱科技拥有的广东省增城市25510平方米土地使用权，转让总价6000万元，四维控股支付了2050万元定金，余额在土地使用权过户手续完成后一次性支付完毕。 去年年底，旭莱科技向四维控股出具的《委托付款通知》，要求四维控股向深圳旭莱科技书面制定的单位支付定金；其中，向深圳市永恒国度网络科技有限公司支付1785万元，这家公司正是物华股份的股东，也在四维控股购买海协信托股权时作为深中技的资金代收单位出现过。 12月18日，即四维控股与旭莱科技土地使用权转让协议三天后，旭莱科技与信达资产管理公司重庆办签订《法院裁定下权益资产转让合同》，旭莱科技通过拍卖会以3150万元取得上述土地。 换言之，四维控股与旭莱科技签署协议时，后者甚至尚不拥有该土地使用权。另外，既然四维控股愿出价6000万元购买该地块，何不直接参与拍卖会竞标，而竟刻意让旭莱科技做中间人，倒手赚取2850万元？ 据深圳市天健国众联资产评估土地房地产估价有限公司出具的《深圳市旭莱科技开发有限公司整体资产的资产评估报告书摘要》显示，旭莱科技总资产3774.61万元，负债3745.7万元。也就是说，旭莱科技用于购买土地使用权的资金完全来自于借款，其中包括四维控股为其提供的2050万元。 四维控股为何愿意借钱给旭莱科技，然后让其从自己身上赚钱？ 发展方向不清 2008年三季报显示，四维控股实现销售收入2.61亿元，净利润为-1.47亿元，每股收益-0.389元，而2007年底每股收益还为0.029元。 半年报中，四维控股管理层对于业绩大幅下滑做了如下解释：(1) 人民币升值加速，出口退税大幅下降以及受美国次贷危机影响，公司国际业务大幅下滑，出口产品大量积压；(2) 国内卫浴市场竞争加剧，原材料、天然气价格不断攀升，陶瓷洁具的利润空间进一步受到 挤压。 若果如此，四维控股当前面临的问题将不会在短期内消失，在此情况下，利用子公司投资房地产或可成为四维控股一个新利润来源。 不过，中技系旗下物华股份此前在收缩地产业务。物华股份原本主营物资回收与再生资源利用，后频频涉足房地产开发及商业地产领域，使得地产业务收入成为其主要利润来源。 2007年12月，物华股份将所持北京天工80%的股权和北京鼎恒80%的股权转让给天津市恒运通昌建筑材料有限公司，转让价格为5130万元。物华股份解释说，该交易是适应去年以来国家对房地产行业的宏观调控政策，实施公司确定的收缩房地产开发领域投资，向商业地产倾斜的重要战略步骤。 既然中技系早已计划收缩房地产业务，那么为何却让四维控股涉足？ 中技系版图
2002年4月，成清波利用深中技一举收购了吉林物资、吉林市供销合作社、哈尔滨物资回收利用调剂贸易中心所持有的物华股份21.57%的股权。随后，中技系旗下另一家公司深圳市晋鑫源计算机技术有限公司(下称“晋鑫源”)受让了物华股份第二大股东中国再生资源开发公司持有的物华股份1400万股，占比12.73%。成清波由此成功控股物华股份，也是中计系旗下首家上市公司。 此后，成清波和中计系开始在资本市场上大展拳脚。2005年12月30日，深圳市国恒实业发展有限公司(下称“国恒实业”)分别受让林西县经济贸易委员会和内蒙古宏峰集团有限责任公司持有的国恒铁路(000594，时称“天津宏峰”)9906.62万股和5118.32万股。 当时，国恒实业的股东是：彭章才持股59%、向兴持股40%、深圳市天勤房地产开发有限公司持股1%。彭章才曾先后出任晋鑫源董事长和深圳市中技企业管理咨询有限公司董事；同时，国恒实业董事长李晓明兼任广东罗东中技铁路集团有限公司总经理。 2006年6月，李运丁出任国恒铁路第一大股东赤峰鑫业投资有限公司董事长。2007年6月，李运丁以北京国泰恒生投资有限公司总裁身份与叶县政府签署项目合作协议。而成清波正是北京国泰恒生投资有限公司董事长，国泰恒生也曾是深中技母公司。 目前，中技系已先后成功控股物华股份、国恒铁路，并间接收购了香港联交所创业板上市公司—大陶精密科技股份有限公司(8041.HK)、加拿大多伦多证券交易所上市公司加拿大网诚投资公司(CSK)、澳大利亚KTL公司(KTL)。 2008年，中计系的新平台成城国际控股集团成形。成城国际下设11个专项事业部，根据规划，以投资资金密集型产业为方向，发展长期稳定的收费型产业，通过兼并、收购、上市等多种资本运营手段及参股、控股金融平台方式，积极促进金融资本与产业资本的有机结合。2008年4月27日，物华股份名称变更为成城集团股份有限公司，归属于成城国际的商业资产事业部。
