存款准备金下调的影响 成品油价格提前下调影响几何



 

  作者:中银国际

  国家发展改革委决定今年12月19日零时起将成品油价下调,12月18日国务院印发了《关于实施成品油价格和税费改革的通知》,自2009年1月1日起实施成品油税费改革。

  

  《改革方案》要点

      《改革方案》主要包括以下几个要点1,《改革方案》取消了公路养路费等六项费用,降低了油价(含税)。2,《改革方案》提高了成品油消费税。交通行业可变成本占比提高,促进车船运输行业整体提高用油效率。3,按照目前降价后的水平,国内油价粗略估计大致相当于国际油价在47、48美元的水平。4,此次汽柴油零售价的下调幅度分别达到了1160元/吨和1270元/吨,大于出厂价的降幅。流通环节差价被适当压缩。5,逐步取消二级公路收费。

  

  对相关行业的影响

       1,中国石化、中国石油利润受到挤压。2007年中国石化、中国石油油品产量分别为9309万吨和7238万吨,假设考虑明年销量增长5%,如果油品按照平均下降2000元/吨计算(考虑新增燃油税因素),那么和调价之前相比,中石化、中石油分别下降利润1954.9亿元和1519.98亿元。油价提前一天下调,中石化和中石油就少获利5.49亿元和4.65亿元。考虑中石化、中石油的总股本分别是867亿股和1830亿股,此次油价下跌对中石化影响更大。

       2,航空业燃油成本降低。航油成本占运营成本的四成。此次成品油价格调整中,航空煤油出厂价由每吨7450元调整为5050元,每吨降低2400元,降幅达32%,这必将必减轻航空公司的成本压力,对行业构成实质性利好。但需求的减少对航空公司影响也非常大,航空公司业绩不乐观。

       3,小排量轿车产销企业最受益。取消公路养路费等六项费用,下调成品油价格,在降低用车燃油成本的同时更降低了固定成本,以此促进了汽车的消费,特别是小排量汽车获益更加明显,比如一汽夏利、一汽轿车、长安汽车、江铃汽车等。另外,其它车型的使用成本也有所下降。

       4,长途公路运输、船运、出租行业、公交行业的成本下降,形成利好。

 存款准备金下调的影响 成品油价格提前下调影响几何
       5,燃油税改革之后,将陆续取消二级公路的收费站,从而对高速公路形成分流。但一方面短期油价下调降低了用车成本,促进车辆购置;另一方面出于安全、通畅以及省油等考虑,车辆仍将愿意走高速公路。综合考虑,此次改革短期对高速公路有一定利好,长期对高速公路影响偏向负面。  

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